曲美家居拟定增募资不超8亿扩产 转型数字智能化费用率降至29.4%

　　“现代家居第一股”曲美家居（603818）(603818.SH)加速业务布局。

　　2月23日晚，曲美家居公告，拟定增募资不超过8亿元，用于河南曲美家居产业二期项目、Ekornes挪威工厂产能升级建设项目及偿还借款。

　　这是曲美家居上市来第二次融资，曲美家居称，此次定增有助于优化全球产能布局，提升潜力品类规模化生产能力，同时构建D2C业务模式，拓宽线上渠道并增强抗风险能力。

　　记者发现，近年来，曲美家居以“提质增效、节能降耗、转型升级”为目标，不断推进数字化、智能化发展进程，2022年前三季度，公司期间费用率降至29.4%，创近5年来新低。

　　三成募资用于还债降杠杆

　　家居行业利好不断，曲美家居积极拓宽新品类产能、布局中高端产品新产能。

　　根据定增预案，曲美家居本次拟发行股票数量不超过1.17亿股，定增募资总额预计不超过8亿元(含本数)，扣除发行及相关费用后，公司将3.5亿元用于河南曲美家居产业二期项目，2.1亿元用于Ekornes挪威工厂产能升级建设项目，另外剩余2.4亿元偿还借款。

　　目前，曲美家居在国内拥有三大生产基地、八个生产工厂，分布在北京市顺义区、河南省兰考县；海外市场方面，公司控股的挪威公司Ekornes AS以舒适椅、沙发和床垫产品闻名，在全球拥有超过7000家门店，9家工厂。

　　按照计划，本次募资的两大项目建成后，将提升床垫、软床、沙发为主的软体品类规模化生产能力，公司海外舒适椅、办公椅和电动椅产能也将进一步提升，有助于进一步巩固公司的市场竞争力。

　　需要关注的是，本次定增募资金额中有三成用于还款，曲美家居指出，因高杠杆收购Ekornes带来了高额负债及利息支出，公司2018年以高达41亿元的价格完成对其收购，其中有15亿元实控人赵氏兄弟质押股份借款和18亿元银行贷款。

　　截至2022年三季度，曲美家居资产负债率高达71.13%，远高于行业均值41.76%。

　　记者发现，这是曲美家居上市来第二次融资，此前公司还有通过其他资本运作来“饮水”解困。2020年3月，公司实控人对外转让部分股本回款3.34亿元；同年7月，公司首次定增募资6.59亿元，用于支付并购交易部分现金对价；2022年9月又获高瓴2.5亿元增资。

　　值得一提的是，就在2月16日，曲美家居公告称，为进一步调整并优化债务结构，公司拟以Ekornes QM Holding AS为主体在境外发行债券和申请银行贷款，融资总额不超过31.50亿挪威克朗，债券期限不超过4年。

　　多举措筑牢核心竞争力

　　曲美家居以资本推动产业发展，助力公司经营向好。

　　资料显示，曲美家居成立于1993年，主要从事中高档家居产品的研发、设计、生产和销售业务，2015年上市。公司2018年将产品整合为成品家具与定制家具两大类产品，2019年宣布全面转型“时尚家居”品牌，如今已形成“成品+定制+家装+配套”一站式产品矩阵。

　　业绩方面，曲美家居上市前三年保持稳健增长，2015年至2017年，公司实现营收由12.55亿元增至20.97亿元，净利润由1.17亿元增至2.46亿元，扣非净利润由1.05亿元增至2.27亿元。

　　但因“蛇吞象”式收购Ekornes AS，曲美家居在2018年首次陷入亏损，不过随后标的便为公司带来了丰厚回报。2018年至2021年，公司实现营收28.92亿元、42.79亿元、42.79亿元、50.73亿元，净利润-5906万元、8216万元、1.04亿元、1.78亿元，扣非净利润-3534万元、6868万元、9487万元、1.48亿元。

　　2022年，曲美家居扣非净利润再次陷入亏损。据最新的业绩预告，公司预计全年实现净利润为3500万元至5250万元，同比下降70.49%至80.33%；预计扣非净利润由正转负，为-2250万元至-1500万元。

　　对此，曲美家居解释，报告期受到疫情管控政策影响及原材料价格上涨导致公司国内及海外业务的毛利率有所下降；欧美国家加息周期基础利率上升，造成公司海外债务成本升高，且运费一直处于较高水平，导致公司毛利率下降，对净利润造成影响。

　　记者发现，曲美家居自从2018年进军海外市场后，海外销售规模便逐年增长，已成为其业绩主要增量。海外营收由2017年的487.1万元增长至2021年的32.14亿元，对应的收入占比由0.23%上升至63.36%，2022年上半年，海外业务创造收入达18.71亿元，占比进一步提升至73.73%。

　　值得一提的是，面对外界诸多不稳定因素，曲美家居近年来积极推进数字化、智能化转型，公司战略布局营销、门店、业务和工厂四大数字化板块筑牢护城河，多举措降本增效显著，2018年至2022年前三季，其期间费用率分别为42.2%、41.1%、35.2%、30.3%、29.4%。

　　随着曲美家居持续优化费用结构，未来其偿债能力或进一步提高，有望迎来业绩修复。同时，曲美家居也积极回报投资者，据披露的2023年—2025年股东回报规划，公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的20%。

曲美家居股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：已有55家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计1.19亿股，占流通A股20.50%