近日,沪市消费品行业首份2022年度报告出炉，恒顺醋业（600305）（600305）披露年报称，2022年公司营业收入、净利润分别同比增长12.98%、16.04%。对此，机构分析认为，由于公司产品结构调整，利润端受资产处置及参股联营相关投资影响，公司盈利能力阶段性承压。
去年四季度亏损
年报显示，恒顺醋业2022年实现营业收入21.39亿元，同比增长12.98%；净利润1.38亿元，同比增长16.04%；扣非后净利润1.22亿元，同比增长13.09%；每股收益0.139元。另外，公司拟每10股派发1.10元。
需要提及的是，公司去年四季度受到疫情扰动拖累，四季度营收低于预期。具体来看，公司四季度毛利率下滑1.4%至32%，原因主要是成本提升以及产品结构下移，公司低毛利率的料酒及酱料占比提升。另外，公司销售费用率同比下降2.1%至21.1%，原因主要来自两方面：一方面，疫情期间费用投放客观减少；另一方面，2022年同期加大广告宣传与促销投入导致费用基数不低。此外，公司四季度计提资产处置收益以及对外投资亏损，拖累了单季度利润。
展望2023年，开源证券分析师张宇光认为，公司产品结构优化以及成本压力减轻，预计利润率修复是大概率事件。
“恒顺醋业产品结构调整致毛利率压力，费用端较前期较高水平略有下降。”长江证券分析师董思远认为,“公司利润端受资产处置及参股联营相关投资影响，盈利能力阶段性承压。其中，毛利率承压主要是公司的产品结构变化（相对低价的山西醋增加）叠加部分长尾SKU出清增加了直接促销所致。”
高毅加仓恒顺醋业
恒顺醋业年报披露的前十大股东情况显示，公司有2个股东持股数量发生变动，4个股东新进为前十大股东。
其中，高毅邻山1号远望基金持股数量有所增加，增持350万股，增持后持股数量为1850万股。陆股通持股数量有所下降，减持783.62万股，减持后持股数量为352.61万股。UBS AG、华泰柏瑞品质成长混合型证券投资基金、中信证券、万家中证1000指数增强型发起式证券投资基金新进为前十大股东，持股数量分别为1035.34万股、428.60万股、342.06万股、322.60万股。
对此，太平洋证券分析师李鑫鑫认为：“公司作为食醋行业龙头，‘醋、酒、酱’战略不断推进，在醋系列稳步发展的同时，新品类酱系列增速表现亮眼。预计随着餐饮渠道开拓、经销商招商速度加快，公司市占率有望进一步提升。”
“公司经营度过了2022年低谷，预计低基数下修复红利延续。此外公司求变之心增强，若公司能在上述层面有更多实质推进，品牌潜力和收入加速将更为值得期待。”华创证券分析师欧阳予认为。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有13家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计4.97亿股，占流通A股49.60%
综合诊断：恒顺醋业近期的平均成本为12.77元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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