联环药业（600513）(600513.SH)年度成绩单出炉。
近日，联环药业披露2022年年报，当期公司实现营收19.55亿元，同比增长18.8%，创出历史新高；实现归母净利润1.41亿元，同比增长18.96%。
资料显示，联环药业主要业务涵盖医药制造和医药流通领域，产品包括原料药、片剂、针剂、医疗器械以及其他，其中片剂产品占营收的半壁江山。
记者注意到，自2017年以来，联环药业营收一直保持增长，截至2022年，公司营收已实现六连增，除了2020年增速为个位数外，其余年份均保持双位数增长。
随着业绩增长，公司也在加大研发投入。2022年，公司研发费用为9243.87万元，同比增长39.06%，研发人员数量增加近六成至264人。
营收连续六年增长
年报显示，2022年，联环药业公司实现营收19.55亿元，同比增长18.8%；归母净利润为1.41亿元，同比增长18.96%；扣非净利润为1.33亿元，同比增长18.96%。
从营收构成来看，片剂产品占联环药业营收的半壁江山。数据显示，2022年，片剂实现销售收入10.8亿元，营收占比高达55.24%。此外，医疗器械、原料药营收分别为3.78亿元、2.3亿元，同比分别变动24.82%、-13.57%，营收占比为19.34%、11.76%。
从行业来看，联环药业主要布局医药流通和医药制造领域，2022年上述行业实现销售收入分别为9.92亿元、9.47亿元，同比增长24.29%、13.25%，基本平分秋色。而医药制造的毛利率高达70.18%，远远高于医药流通的37.16%毛利率。2022年，后者的毛利率增加了0.83个百分点，前者的毛利率减少了2.32个百分点，整体上导致联环药业的毛利率减少1.54个百分点至53.29%。
记者发现，联环药业的营收已经连续六年稳步增长。数据显示，2017年至2021年，公司的营收分别为6.89亿元、10.19亿元、12.9亿元、13.86亿元、16.46亿元，同比增长13.93%、47.91%、26.6%、7.42%、18.74%。
可以看到，仅2020年营收增速录得个位数增长，其余年份均保持双位数增长。2018年，在人员、产品和队伍整合，转变销售模式的市场策略下，联环药业的营收增速亮眼。
研发费用增39.06%
在营收和净利双双增长的背景下，公司的经营活动现金流亦持续向好。
年报显示，联环药业2022年的经营活动现金净流量已经连续两年过亿，2021年及2022年，该数字分别为1.38亿元、1.28亿元。
同时，作为一家医药制造占业绩半壁江山的企业，联环药业的研发费用持续增长。数据显示，2021年至2022年，公司的研发费用分别为6647.39万元、9243.87万元，同比增长51.01%、39.06%。同期，公司研发费用率分别为4.04%、4.73%，也呈上升趋势。
从行业来看，联环药业的研发投入占营收的比例处于中位数水平。根据年报，可比公司中，润都股份（002923）、华纳药厂的该比值为7.74%、6.11%，高于公司的5.48%。与昂利康（002940）、西藏药业（600211）的3.81%、3.96%相比，联环药业处于较高水平。
此外，公司的研发人员数量大幅增加。2021年，联环药业的研发人员数量166人，2022年增加近六成至264人，研发人员占员工总数的比例从11.92%增加至20.69%。
值得一提的是，为了加大医药制造板块的竞争力，联环药业在去年12月末发布了一份可转换债券发行公告，拟募资4.5亿元，其中约七成用于创新药LH-1801研发项目、补充流动资金等。
● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有9家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计1.25亿股，占流通A股43.79%
综合诊断：联环药业近期的平均成本为10.52元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值一般。
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