4月21日晚间，富安娜（002327）发布2022年年报和2023年一季报。财报显示，公司去年营收业绩双降，实现营收30.80亿元，同比减少3.14%；实现归母净利润5.34亿元，同比减少2.21%。
在今年一季度，公司成长性继续受挫，当季实现营收6.20亿元，同比减少7.57%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长5.28%。
不过，在经营承压的情况下，富安娜仍然坚持大手笔分红，2022年拟每10股派发现金红利6元（含税），按照2022年末股本计算股利支付率达到93.23%。在过去的2019年-2021年，富安娜股利支付率分别达到83.16%、80.07%、91.17%，均超80%。
近年来规模业绩增速放缓
富安娜主要从事床上用品及家居生活类产品的研发、设计、生产及销售，旗下拥有自有品牌“富安娜”“VERSAI维莎”“馨而乐”“酷智奇”四种品牌。
2010年-2018年，富安娜曾有过一段稳定增长的时期，公司营收和归母净利润年均复合增速分别达到13.40%和19.80%。但是2019年以来，富安娜的步伐逐步放缓，2019年-2022年营收和归母净利润年均复合增速分别仅为3.36%和1.74%。
从规模看，2022年公司营收下降3.14%，与去年公司在接受机构调研时所称“全年收入指引向+15%的稳健发展进行工作开展”相去甚远，这也是公司继2019年之后又一年陷入规模负增长。
进入2023年，富安娜规模仍然偏离增长轨道，一季度公司营收下滑7.57%，连续第四个季度同比下滑。
而在业绩方面，去年公司营收占比最高的套件类产品毛利率出现一定下滑。年报显示，2022年富安娜套件产品实现营收12.06亿元，占比39.16%，毛利率为56.15%，同比下降0.34个百分点。
此外，非经常性损益也拖累了富安娜的业绩。2022年，富安娜陷入理财逾期风波，而其后果也体现在了报表中。年报显示，公司2022年公允价值变动损益为-7985.84万元，主要由于理财投资收益公允价值变动。截至2022年末，富安娜逾期未收回理财达到约1.06亿元，已计提减值金额3117.41万元。
大手笔分红停不下来
在规模业绩承压的背景下，近年来富安娜却保持着超强的分红力度。年报显示，2022年富安娜拟每10股派发现金红利6元（含税），按照2022年末股本计算分红额将达到4.98亿元，股利支付率达到93.23%。
数据显示，2018年，富安娜的股利支付率大幅提升至79.18%，较2017年大幅提升35.05个百分点，并且此后一直维持在80%以上。2019年-2021年，富安娜每股分红分别为0.5元、0.5元、0.6元（含税），股利支付率分别达到83.16%、80.07%、91.17%。
2019年-2022年，公司在四年内分红18.32亿元，占四年累计归母净利润21.03亿元的87.11%，接近九成。
在上市公司这一慷慨的行为下，富安娜实控人兼董事长林国芳成为最大受益者。截至2022年末，林国芳持有富安娜约3.30亿股，持股比例约为39.75%。按照林国芳各年末持股数量简单计算，近四年林国芳获取的分红金额大约为6.99亿元，占分红总额的近四成。
有分析认为，有丰厚的滚存利润和充裕的现金流，实施合理、适度的分红无可厚非。但从另一个角度看，企业应当留有充分的现金以备日常经营所需，过度分红可能反映上市公司主营业务增长乏力，缺乏创造回报的能力。
看懂APP联合创始人付学军接受《证券日报》记者采访时表示，清仓式分红可能会导致公司的投资能力下降，因为公司需要大量的现金来支付分红，而这些现金本来可以用来投资新项目或扩大公司规模。如果公司频繁地采用清仓式分红，就会降低公司的投资能力，进而影响公司的长期发展。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。
● 长期趋势：已有38家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计6129.13万股，占流通A股12.65%
综合诊断：富安娜近期的平均成本为8.30元。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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