仙乐健康获73家机构调研：去年在内部转型办公室的领导下，公司供应链和生产效率有很大提升（附调研问答）

　　仙乐健康（300791）4月24日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年4月21日接受73家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 公司于近期发布《2022年年度报告》，并围绕公司2022年战略举措成效、2023年经营计划及2022年业绩情况，通过视频会议的形式和参会机构投资者进行了互动交流，主要沟通内容如下：

　　问：功能饮品毛利率的未来展望和2023年整体毛利率趋势？

　　答：公司内部持续在降本增效，随着新产线的爬坡，功能饮品的成本效率逐步提升，规模效应会逐渐显现。公司研发和销售也在持续增强产品的竞争力和壁垒。 从全球来看，对比2022年，原料价格会比较平缓，甚至有些原料会出现下跌。一方面，公司在战略采购和采购价格管理上借鉴去年的经验，内部降本项目会持续进行，以提升生产和供应链的效率；另一方面，公司把利润特别是毛利率作为业务团队的核心考核点，业务团队也会加强利润意识；同时，公司也会做一些品类聚焦、规划来提高品类的盈利能力。

　　问：2022年毛利率有一点下滑原因？之后毛利率会恢复到稳定的状态吗？

　　答：2022年毛利率下滑主要是原材料价格上涨以及产品结构变化的影响。 公司的生意模式由于客户类型多、产品品类广，因此毛利会在区间内波动，但这个范围不会太大，长期看还是维持稳定提升。

　　问：Best Formulations并购整合目前进度情况？

　　答：Best Formulations的整合开展情况整体比较顺利。在治理管控上，人员、组织和财务的授权体系已经确立；在销售协同上，公司的原有北美销售团队和Best Formulations的销售团队已经紧密开展协同工作，订单的明显协同效果可能要到三季度才能体现；在运营整合上，Best Formulations和公司双方人员互访学习，目前公司有专项转型办公室在推进运营整合营整合，整合分三个维度，第一是提高反应速度，第二是通过联合采购优化原料成本，第三是提效降本。 另外，Best Formulations两个新业务会按原有计划推进，如顺利投产，预计能够贡献部分增量销售和利润。随着美国经济和营养健康食品行业的复苏，传统业务在Q3预期也会逐步恢复。总体来说，降本结合销售协同的经济效应，预计在Q3会有比较明显的体现。

　　问：2022年国内业务各渠道的占比以及增长情况？

　　答：医药企业表现不佳，主要受制于部分大客户的业务变动，去年同比下降大约20%。直销、保健品品牌和食品企业去年基本稳定。直销客户2022年上半年同比负增长达两位数，下半年公司加大对已经完成转型的直销客户的开发力度，所以下半年开始直销客户增长有所恢复。保健品渠道，公司在2022年下半年加大对客户的服务，包括新品开发等，下半年扭转了上半年的颓势，去年取得小个位数的增长。渠道客户2022年Q1跌幅较大，公司与客户一起调整策略，加大培训，加大促销力度，不断上新，线下渠道也逐步改善，2022年渠道客户实现两位数增长。新锐品牌2022年全年同比增长最快，增速超过40%。

　　问：2022年Ayanda、马鞍山工厂以及汕头本部的收入利润的情况？

　　答：2022年Ayanda由于受到原材料涨价、欧洲外部通胀等影响，上半年受到了挑战，公司及时调整营销和价格策略，同时提高开工率和运营效率的举措，全年实现营收正增长及正盈利；马鞍山工厂主要生产软糖、饮品，在毛利和利润上都保持比较有竞争力的水平；汕头本部的收入利润情况比较稳定，2022年的波动主要来自于收购Best Formulations一次性费用的影响，预计未来会恢复正常的运营水平。

　　问：降本增效未来还有多少优化的空间，能够带来多少效率的提升？

　　答：去年在内部转型办公室的领导下，公司供应链和生产效率有很大提升。 今年公司在人效上仍然会有提升举措，这和今年的预算方向是相符的。随着产能的释放和规模化，人效提升的效果会得到更好的体现。

　　问：美洲市场长期的需求走势？Best Formulations的利润展望如何？

　　答：我们依然看好美洲市场的需求，收购Best Formulations之后，公司在北美的竞争力得到进一步的加强。Best Formulations目前毛利率偏低，因为它的固定成本高，也受到外部宏观因素的影响，开工率不足。中长期来说，美洲区业务包括Best Formulations会取得比较好的增长和盈利。

　　问：今年整体产能利用率？

　　答：2023年主要为消化现有产能为主，更多是通过内部设备提效来提高总体产能。

　　问：功能饮品量价变化的原因？

　　答：饮品分不同的包装形式，有袋装、玻璃瓶装和精华瓶装，定价不一样。 袋装饮品比较大众化，中高端是玻璃瓶和精华瓶。去年饮品收入增长主要是玻璃瓶饮品带来的，玻璃瓶饮品的产品单价较高。

　　问：怎么看粉剂销量的下滑情况？

　　答：粉剂下滑主要是2022年普通粉剂订单量较大下滑。公司目前研发资源集中在软胶囊、软糖和饮品三大核心剂型和一些创新剂型上。普通粉剂没有很好的竞争力，但销售团队会争取一些大客户的转产项目。

　　问：软糖后续产能否匹配后续销量增长？

　　答：2022年18亿粒软糖生产线已经于7月份投产。

　　问：新域的市场拓展规划如何？

　　答：新域2022年增速最快，达44%，但体量还比较小。公司对新域市场的重视度是在不断提高的。2023年公司将充分借助东盟一体化和RCEP机会，突破东南亚市场；组建新域团队建设；利用中美欧的全球产能，着力开发澳洲头部客户，布局高潜市场；同时积极寻找战略合作伙伴，进一步提升区域影响力。

　　问：收购Best Formulations的费用确认情况？

　　答：因为Best Formulations的交割是在23年1月6号，费用基本是确认在2022年; 仙乐健康科技股份有限公司主营业务是提供营养保健食品领域一家集研发、生产、销售、技术服务为一体的综合服务。公司产品涵盖鱼油系列、Ω369系列、氨糖系列、钙产品系列、维生素和矿物质系列、辅酶Q10系列、葡萄籽等植物提取物系列等。公司在营养健康食品行业内拥有广泛知名度。

　　调研参与机构详情如下：

仙乐健康股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：已有96家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计1303.04万股，占流通A股19.40%