海外营收增长超四倍后，出海会是国轩高科的逆袭良机吗

　　继光伏、风电、新能源汽车之后，锂电池正在成为又一大举出海的新能源产业。

　　海外市场空间几何？部分率先布局的企业已有所斩获。国轩高科（002074）(002074.SZ)日前披露的2022年年报显示，公司去年海外地区实现营业收入29.80亿元，同比增长464.76%，占整体营收的比重也从上年的5.10%增至12.93%。

　　国轩高科董事长李缜在4月28日的媒体开放日上表示，可将全球市场划分为中国、美洲、欧洲与非洲、东南亚与南亚四个板块，“如果我们只在中国发展，那就意味着我们丢掉了另外三个市场，想要有所作为的话，另外这三个市场是不能丢的”。

　　出海时代，背靠大众的国轩高科有机会实现逆袭吗？

　　储能电池有望成为增长新动力

　　国轩高科年报显示，公司2022年实现营业收入230.52亿元，同比增长122.59%；归母净利润为3.12亿元，同比增长206.15%。

　　2022年锂电池行业竞争依然激烈，头部企业加速扩产抢占份额。全球市场下，根据韩国调研机构SNE数据，2022年国轩高科动力电池装机量市占率达到2.16%，与2021年持平，排名全球第八。国内市场中，根据中国汽车动力电池产业联盟数据，2022年国轩高科装机量为13.33GWh，市占率4.52%，同比增长66.2%。其中三元动力电池装机量为1.43GWh，市占率1.30%，磷酸铁锂动力电池装机量为11.89GWh，市占率6.47%。

　　除了体量较小的输配电产品，国轩高科电池产品主要分为动力电池系统与储能电池系统。

　　国轩高科是国内最早从事新能源汽车动力锂离子电池自主研发、生产和销售的企业之一，主要产品为磷酸铁锂材料及电芯、三元材料及电芯、动力电池组、电池管理系统等。年报披露显示公司2022年动力电池系统实现营业收入184.82亿元，同比翻番，但毛利率下滑了近8个百分点，为16.73%。

　　受去年碳酸锂价格高企影响，市场下调了对锂电池盈利能力的预期，锂电池厂商普遍面临提升市占率同时保住盈利水平的两难。宁德时代（300750）(300750.SZ)、亿纬锂能（300014）(300014.SZ)等主要企业2022年锂电池板块毛利率均出现不同程度的下滑。

　　对包括锂矿在内的上游产业链，国轩高科近年持续推进布局，已初步形成分别位于安徽庐江、安徽肥东、江西宜春、内蒙古乌海和阿根廷胡胡伊省的五大材料基地，其中宜春和阿根廷布局前端矿产及碳酸锂项目。公司曾通过投资者互动平台表示，2022年碳酸锂预计全年产出8000吨左右，2023年计划产出碳酸锂3万吨左右，2025年实现碳酸锂满产产能12万吨。

　　今年2月，国轩高科再次表示，宜丰国轩锂业有限公司碳酸锂项目一期年产2.5万吨预计二季度投产，满足日益增长的电池需求。

　　除动力电池系统外，国轩高科另一大主业储能电池系统2022年实现营业收入35.08亿元，同比增长186.49%，毛利率较同期上升近五个百分点，为16.66%。

　　据介绍，国轩高科去年以家用储能、商用储能、电网级储能三大产品平台，重点布局发电侧、电网侧、用户侧、备电侧四大储能领域。公司在年报中援引第三方分析意见称2023年储能市场将迎来高速发展期，全球装机量将逼近200GWh，较2022年呈翻倍增长态势，并表示将积极拓展全球储能市场。

　　“储能电池的上升空间相较动力电池更大。”国轩高科高级副总裁、中国业务板块总裁王启岁在4月28日的媒体开放日上表示，公司供货的300Ah-330Ah储能电池极受大储市场欢迎，随着海外客户对中国标准化、集装箱式电池储能系统接受度提高，公司也接到了来自海外的合作订单，中东、东南亚市场销售处于供不应求的状态。

　　海外营收增速超460%，出海想象空间几何

　　国轩高科2022年年报中，另一组值得关注的数据是去年海外地区实现营业收入29.80亿元，同比增长464.76%，占整体营收的比重也从上年的5.10%增至12.93%。

　　公司披露，2022年新增定点客户超15家，组建近800人的海外研发、运营、市场团队，完成德国、印度、越南三大海外基地的战略布局，海外基地的建设稳步推进。

　　锂电池正在成为继光伏后又一大举出海的新能源产业。拥有大众集团背书的国轩高科被认为有望在这轮出海浪潮中抢占先机。

　　为什么选择出海？国轩高科董事长李缜在4月28日的媒体开放日上表示，可将全球市场划分为中国、美洲、欧洲与非洲、东南亚与南亚四个板块，中国目前新能源汽车销量在全球销量占比超过60%，未来随着全球汽车电动化的进程也将出现较大幅度回落，“如果我们只在中国发展，那就意味着我们丢掉了另外三个市场，想要有所作为的话，另外这三个市场是不能丢的”。

　　就公司具备的竞争优势，国轩高科高级副总裁、工研总院院长蔡毅表示，中国企业想进入美国市场需要经过外国投资审核委员会的审核以及联邦、州层层批准，熟悉当地政策、流程需要时间积累，公司对此拥有了解，这将成为出海竞争的先发优势。

　　国轩高科Gotion Global副总裁陈瑞林另外提到，公司的产品设计能力、设备集成能力、整套产线和系统的出口能力都是较强的，这些都能构成优势，不过同样存在需要补课的地方，例如熟悉了解海外有别于国内的标准与认证。

　　加快海外布局的同时，国轩高科于2022年7月完成全球存托凭证(GDR)发行工作，发行价格为每份GDR30.00美元，募资约6.85亿美元，募集资金将用于支持公司业务扩张特别是海外电池产品、原材料产能的扩大，以及补充营运资金。

　　此次发行是2022年中欧通规则落地以来基础发行规模最大的GDR项目，是迄今新能源行业在瑞士市场发行规模最大的股本融资项目，也是今年以来瑞士市场发行规模最大的股本融资项目。

　　李缜曾在多个场合表示“中国的企业走向国际，不仅要产品走向国际，还要技术走向国际，更要资本走向国际”。在2023年的致辞中，他再度提出“新年市值要翻番，融资双百亿”的目标。

　　国轩高科高级副总裁、战略资本板块总裁孙爱明也在媒体开放日上透露，公司下一步国际化进程依然需要国际资本的支持，今年也在筹划其他融资项目。

国轩高科股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有268家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计4.46亿股，占流通A股35.98%