奔腾新闻记者江楚雅
出售“现金奶牛”朗迪制药，业绩由盈转亏的振东制药（300158）又收关注函。
5月14日，深交所对振东制药(300158.SZ)下发问询函。年报显示，振东制药2022年销售费用中服务费、市场运营费为11.17亿元，占公司2022年营业收入的30%。
深交所要求振东制药说明公司关于服务费、市场运营费的相关规定、内部控制程序、报告期是否得到有效执行；相关款项支付协议约定支付时点、实际支付时点、是否存在提前付款的情形；相关付款安排是否具备商业合理性，是否存在控股股东通过服务商实施资金占用的行为；是否存在违规返利的情形等。
振东制药主营业务为肿瘤、皮科、消化、泌尿、心脑等仿制药、创新药的研发、生产、销售，以及种子种苗抚育、种植、加工、仓储、饮片于一体的中药材全产业链。
2021年，振东制药实现营业收入50.94亿元，同比增长5.07%；归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)高达26.17亿元，同比增长898.92%。值得注意的是，公司从2007年至2020年，14年时间净利润之和也仅有14.13亿元。
2021年业绩高增的背后，是由于振东制药在该年8月以58亿元价格出售子公司朗迪制药，形成利润约24.34亿元。朗迪制药是振东制药“现金奶牛”，2017年—2020年的四年间，朗迪制药的营收占上市公司总营收比重均超15%，2020年，朗迪制药利润率高达48.01%。
此后仅一年，振东制药就由盈转亏，业绩“断崖式”下滑。2022年，振东制药实现营业收入37.29亿元，同比下滑26.80%；净利润亏损5129万元，同比下滑101.96%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)亏损1.48亿元，同比下滑210.88%。这也是振东制药自2018年后的再度亏损。
出售朗迪制药后，振东制药将眼光投向了生发领域。达霏欣是振东制药旗下防脱生发品牌，是国内首家上市的米诺地尔搽剂品牌。2021年，振东制药达霏欣米诺地尔搽剂OTC市场份额占比为46.33%，销售额超3亿元，持续领跑米诺地尔品类。
不过，因持续加大对达霏欣米诺地尔搽剂等产品的品牌建设，导致销售费用增加，同时比卡鲁胺胶囊等产品进入集采后，盈利能力下降。
奔腾新闻记者注意到，振东制药的销售费用逐年上涨。2016年至2022年7年间，其销售费用累计高达121.65亿元。
今年，振东制药亏损态势延续。2023年一季度，公司实现营业收入9.51亿元，同比增长7.04%；净利润亏损39.47万元，同比下滑104.31%；扣非净利润亏损1766.08万元，同比下滑568.54%；经营活动产生的现金流量净额-2.22亿元，同比下滑410.5%。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有24家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计3.87亿股，占流通A股37.75%
综合诊断：振东制药近期的平均成本为5.81元。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
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