国内首家A股上市民营连锁药店一心堂（002727）（002727.SZ）大举向外扩张。
5月15日晚，一心堂公告，拟发行可转债募资不超过15亿元，用于新建连锁药店项目、一心堂（四川）大健康智慧医药基地一期物流中心项目、补充流动资金。
记者注意到，近年来，一心堂积极进行市场开拓，截至2023年3月31日，公司拥有直营门店9344家，总资产规模达164.16亿元，较上市当年增长4.58倍。
业绩方面，一心堂的今年一季度营收、净利双增。同时，公司还一直保持稳健的现金流能力抗风险，上市以来，其经营性现金流净额持续为正，已经连续8年不间断增长。
近5年两发可转债募资21亿
A股上市的医药连锁龙头企业都先后进入“万店时代”，一心堂也跟紧步伐。
据一心堂发布的向不特定对象发行可转换公司债券预案，其此次拟募集资金总额不超过15亿元（含），扣除发行费用后，7.2亿元用于新建连锁药店项目、3.3亿元用于一心堂（四川）大健康智慧医药基地一期物流中心项目、4.5亿元用于补充流动资金。
其中，新建连锁药店项目是一心堂本次募资的重点，项目总投资约16.07亿元，建设期36个月。该项目拟在四川省、重庆市、贵州省、山西省、广西壮族自治区、海南省、云南省等地区新建2900家连锁药店。
一心堂表示，项目建设有利于公司扩大市场份额，加快全国业务布局。截至2023年3月31日，公司拥有直营门店数量为9344家，其中川渝市场拥有1685家，已成为公司除云南省外的第二大市场。如果本次募投项目落地，这意味着一心堂的门店数将突破1万家关口。
除了医药连锁门店建设，一心堂还将加强物流能力。目前公司形成了1个集团仓和10个省级仓（总仓储面积接近10万平方米）的现代物流体系。本次物流中心项目总投资3.68亿元，建设期24个月，建设地址位于成都，拟通过新建项目满足公司在川渝地区的业务发展需求。
记者注意到，一心堂上一次发行可转换公司债券是在2019年4月，当时发行总额6.03亿元，实际募集资金净额为5.96亿元，全部用于中药饮片产能扩建项目、信息化建设项目。本次发债募资15亿元中，有三成将用于补流，以降低财务风险、改善财务结构。
近年来，一心堂的资产负债率逐年增长，2020年至2022年分别为38.03%、53.46%、53.47%，整体增加15.44个百分点，2023年一季度这一数值为52.66%。不过，截至2023年3月底，公司货币资金达35.76亿元，长期债务为200.45万元，短期债务合计11.84亿元，现有货币资金可以覆盖有息债务。
经营性现金流净额连续8年增长
一心堂成立于2000年，2014年上市。公司主营业务为医药零售连锁和医药批发业务，其中医药零售连锁是其核心业务。自2015年起，一心堂持续进行市场开拓，资产规模也随之扩大，截至2023年3月底总资产达164.16亿元，相较于2014年底的29.41亿元，增长约4.58倍。
得益于我国医药零售行业快速发展，积极扩张的一心堂业绩保持稳健向上。2013年，上市前一年，一心堂营业收入、净利润、扣非净利润分别为35.47亿元、2.41亿元、2.36亿元。2014年至2022年，上市后，公司的营业收入由44.28亿元增至174.3亿元；同期净利润由2.97亿元增至10.1亿元，扣非净利润由2.97亿元增至9.89亿元。
整体来看，上市九年，一心堂营业收入、净利润、扣非净利润分别增长3.91倍、3.19倍、3.19倍。
2023年，一心堂延续此前增长态势，一季报显示，公司实现营业收入44.36亿元，同比增长11.02%；实现净利润2.4亿元、扣非净利润2.41亿元，同比增长33.49%、46.83%。据悉，公司2023年全年门店拓展计划1900家，其中自建、并购各1000家左右。
与盈利能力相关的，一心堂的现金流表现优异。2023年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为3.68亿元，同比大幅增长179.08%。拉长时间线来看，自上市以来这一数值就不断上升，由2014年末1.76亿元增至2022年末24.97亿元的历史最高值，自2015年以来已连增8年。
在深耕主业的同时，一心堂还在多元化跨界发展，其重点打造个护美妆专业品类和公益彩票事业推广，其中2022年个护美妆覆盖门店超过5000家，个护美妆专柜数近千个，个护美妆产品销售额近3亿元；2022年在7个省份的门店开展彩票销售，累计代销彩票2691.7万元。
值得一提的是，一心堂积极回报投资者。据发布的2022年度分配预案，公司拟10派4元（含税），预计派现金额合计为2.38亿元。派现额占净利润比例为23.60%，这是其上市以来，累计第9次派现，此前已经累计分红12.59亿元。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：
● 长期趋势：已有311家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计2.04亿股，占流通A股51.22%
综合诊断：一心堂近期的平均成本为27.31元。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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