华菱电子冲刺“热敏打印头第一股” 与新北洋关系匪浅

　　不管是收银小票、金融凭条，还是医疗胶片、条码标签，热敏打印的应用在生活中无处不在。如今，专业从事热敏打印头相关业务的山东华菱电子股份有限公司(以下简称“华菱电子”)正在闯关创业板，公司IPO已进入已问询阶段。若能够成功上市，华菱电子将成为A股“热敏打印头第一股”。值得注意的是，虽然未被认定为华菱电子控股股东，但A股上市公司新北洋（002376）及其第一大股东北洋集团在华菱电子经营发展历程中存在感非常强，不仅公司多位董监高均来自于新北洋及北洋集团，新北洋还是华菱电子的大客户。

　　无控股股东、实控人

　　截至招股书签署日，华菱电子处于无控股股东、无实控人状态。

　　据了解，华菱电子成立于1995年，由北洋集团、三菱电机、伊藤忠商事、华龙传真机共同出资设立，其中北洋集团持股比例为35%。

　　在多次增资及股权转让后，截至招股书签署日，新海科、新北洋、北洋集团分别为华菱电子第一、第二、第三大股东，持股比例分别为33.95%、26.8%、21.3%。华菱电子表示，公司各股东之间不存在一致行动关系，公司不存在控股股东、实际控制人。

　　其中，北洋集团系新北洋第一大股东，持有新北洋14.15%股权。据了解，北洋集团曾是新北洋的控股股东，随着新北洋第二大股东联众利丰的不断增持，新北洋自2021年2月起被认定为无控股股东、无实控人。

　　此外，华菱电子第一大股东新海科为员工持股平台，其中门洪强出资比例最高，为21.42%。而门洪强同样是北洋集团及新北洋的“旧人”。门洪强简历显示，其于2001年10月-2004年11月，任北洋集团董事长；2002年11月-2012年3月，任新北洋党委书记、董事长；2012年3月-2018年6月，任新北洋党委书记；1995年10月-2014年8月，任华菱电子董事长；2014年8月至今，任华菱电子监事会主席。

　　不仅门洪强，华菱电子董监高团队中还有多人有新北洋或是北洋集团的任职经历。诸如，华菱电子现任董事长宋森，于2000年1月-2003年3月，任北洋集团技术开发中心程序设计员、项目管理部副经理、办公室副主任、董事长办公室副主任；2003年4月至今，就职于新北洋，历任董事会办公室主任、董事会秘书、副总经理，现任党委书记、董事、总经理；2014年1月-2015年10月，任华菱电子董事，并于2015年11月至今，任公司董事长。

　　此外，华菱电子董事梁明明、宁燕妮、栾文华，监事范永忠、姜天信、荣波，财务总监周凌云，均存在北洋集团、新北洋任职经历。

　　新北洋兼任大客户

　　除了在持股比例、董监高席位上掌握较多话语权，新北洋报告期内还是华菱电子的大客户。

　　招股书显示，2020-2022年，新北洋及其控股公司为华菱电子贡献销售收入分别为3063.29万元、3206.08万元、2816.57万元，占比分别为6.5%、5.44%、4.71%，分别系当期的第四、第五、第四大客户。

　　投融资专家许小恒表示，主要股东担任大客户并非IPO中的罕见情形。不过由于关联交易容易滋生利益输送，同时还涉及公司独立性等问题，相关交易的合理性、必要性可能在审核中遭到监管层追问。

　　据了解，华菱电子是一家专业从事热敏打印头研发、生产、销售及技术服务的高新技术企业，可向客户提供各类打印密度、不同打印速度和不同打印幅宽等多种系列、多种用途的热敏打印头。而新北洋为一家主营业务涵盖专用打印机智能终端设备的上市公司。

　　华菱电子表示，新北洋采购公司热敏打印头后用于专用打印机智能终端设备的制造和销售，并向终端客户销售，公司向新北洋销售热敏打印头具有合理性。

　　除了关联销售，报告期内，华菱电子与北洋集团及新北洋控股子公司华菱光电间还存在关联采购交易，其中与北洋集团发生的关联采购金额分别为293.54万元、238.78万元、13.42万元；与华菱光电发生的关联采购金额分别为45.55万元、235.26万元、170.39万元。

　　针对公司相关问题，记者向华菱电子方面发去采访函，不过，华菱电子并未具体回复采访问题，仅表示感谢对公司的关注。

　　存货显著攀升

　　报告期内，华菱电子还出现存货不断攀升的情况。

　　招股书显示，2020-2022年，华菱电子存货账面价值分别为7490.5万元、1.19亿元和1.7亿元，占各期末流动资产的比例分别为22.48%、36.39%和46.96%。截至2022年末公司存货账面价值占流动资产的比例已接近五成。

　　随着存货的攀升，报告期内，华菱电子存货周转率整体呈下滑趋势。2020-2022年，华菱电子存货周转率分别为3.28次、3.62次、2.48次。

　　独立经济学家王赤坤表示，存货周转率用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理。

　　华菱电子也在招股书中提示风险称，若公司未来不能有效地实施库存管理，导致原材料积压、受损，或产品市场环境变化出现原材料、库存商品价格大幅下跌的情形，公司将面临存货跌价风险。

　　此外，华菱电子于2022年出现了净利下滑。财务数据显示，2020-2022年，华菱电子实现的营业收入分别约为4.71亿元、5.9亿元、5.98亿元；对应实现的归属净利润分别约为9813.37万元、1.26亿元、1.22亿元；对应实现的扣非后净利润分别约为9663.84万元、1.27亿元、1.2亿元。

　　此次创业板IPO，华菱电子拟募集资金6.5亿元，拟投向高端热打印核心模块产业化项目、产业基础研发中心项目以及信息化建设项目。

新北洋股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有29家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计2.59亿股，占流通A股40.90%