压力挑战超预期，12%增长目标尚未实现 古越龙山半年业绩同比持平

　　提出12%的营收净利增速目标已有两年，“黄酒三龙头”之一的古越龙山（600059）（SH600059，股价10.31元，市值93.98亿元）仍未突破业绩瓶颈。

　　8月10日盘后，古越龙山披露2023年上半年业绩报告。报告期内，公司实现营收7.89亿元，比上年同期增加0.52%，实现净利润8996.16万元，比上年同期增加0.09%。

　　今年5月，古越龙山曾在2022年年度股东大会上表示，将持续推进“高端化、年轻化、全球化、数字化”战略，推动黄酒产业更好传承发展。结合行业发展现状和公司实际经营情况，2023年力争酒类销售增长12%以上，利润增长12%以上。

　　以古越龙山半年业绩情况来看，距离该增长目标尚有一定差距。古越龙山方面在财报中表示，报告期内，受宏观经济影响，居民消费有所减少，酒类市场面临较大挑战，终端市场竞争进一步加剧，企业面对“严峻复杂的市场形势和超预期压力挑战”。

　　“业绩目标应该还是不变，定下的目标还是力争要达到的”。8月11日下午，古越龙山董办方面在电话中对《》记者表示，下半年公司将会从“走出去”和品鉴馆等营销活动着力，力争实现12%的增长目标不会变。

　　中高端酒销量增长2.18%

　　近几年来，受产品地域性以及受众群体老龄化影响，我国黄酒产业发展陷入瓶颈，高端化、年轻化、数字化等战略成为行业内企业的共识。不过，截至目前，黄酒企业的相关产略并未产生显著的落地效果。

　　古越龙山是黄酒行业的龙头企业之一，目前拥有古越龙山、女儿红、状元红、沈永和、鉴湖牌等国家地理标志产品。

　　从营收结构来看，中高档酒类是古越龙山的营收主力。与半年报同步发布的1-6月经营数据公告显示，报告期内，公司中高档酒销售收入合计5.43亿元，较上年同期增长2.18%；普通酒销售收入合计2.11亿元，同比减少2.54%。

　　分季度来看，古越龙山2023年一季度实现营收5.12亿元，同比下降9.17%；实现净利润5886.26万元，同比下降14.71%。以此计算，公司二季度实现营收、净利分别为2.76亿元、3109.89万元，同比分别增长25.28%、32.90%，亦超2021年同期水平。

　　对于二季度业绩增长，古越龙山方面对记者表示，主要系因公司高端化产品在除浙江外的全国市场增加较多。

　　分地区来看，上半年古越龙山在浙江地区的收入同比减少4.52%，至2.33亿元。在上海、江苏、其他地区以及国际销售方面，分别实现收入1.47亿元、6893.35万元、2.87亿元以及1852.96万元，分别同比增加0.25%、0.33%、5.52%和8.62%。

　　对此，古越龙山董办相关负责人对记者表示，浙江作为黄酒的传统消费区域，竞争比较激烈。目前公司处于高端化产品结构提升当中，在浙江大本营的效果可能没有这么快显现；上半年京津冀、西南、北方事业部等外围市场收入均实现超10%的增长。

　　黄酒的全国化进程，难点在于如何“走出去”，即走出舒适区，在不成熟市场进行拓展。

　　今年上半年，古越龙山新增南宁、珠海、义乌、太原、合肥5家品鉴馆，至目前全国品鉴馆已开设46家。据公司董办介绍，在后续规划中，类似的品鉴馆仍有几十家。

　　除了品鉴馆外，古越龙山方面还表示，下半年将进一步扩大在中国香港、中国澳门、欧洲地区市场的拓展。据了解，上半年公司新增印尼、英国、马来西亚和中国澳门等境外客户5家。

　　黄酒产业园一期预计冬酿前投产

　　大消费行业，营销活动往往需要健康的现金流支持。

　　半年报显示，尽管古越龙山当期经营活动产生的现金流净流出额较上年同期有所增加，从1.55亿增至1.75亿元，但因为公司收到3.5亿元的沈永和酒厂房屋征收预付补偿款，当期投资获得的现金流净额同比增加了331.21%至1.45亿元。

　　部分受益于此，公司截至报告期末的现金及现金等价物余额合计17.30亿元，较去年同期的11.10亿元同比增加55.84%。

　　对于补偿款为何没有计入非经常性损益中，古越龙山方面表示，主要因目前沈永和酒厂尚未实际拆迁，相关款项并未入账。对于何时拆迁，古越龙山方面表示，具体需要看区域的整体规划，今年会有一小部分涉及拆迁，不影响正常生产，明年年底会有整体的搬迁，届时将会对公司报告期内利润产生影响。

　　考虑到沈永和酒厂拆迁、落后产能迭代，古越龙山曾于2019年提出方案，建设黄酒产业园。

　　据半年报披露，截至报告期末，古越龙山黄酒产业园（一期）工程一期建设用地约416亩全部到位，已完成生产区域16个建筑单体建设，其中南区11.6万平方米完成竣工初验，主要酿酒设备安装就位，公用配套设施基本建成。该项目总投资19.42亿元，其中募集资金总额9.59亿元，截至2023年6月30日，已累计使用募集资金7.64亿元。

　　8月11日下午，古越龙山方面对记者表示称，如果进度正常，预计冬酿前就可以投产。以黄酒的生产周期来看，冬酿往往始自每年的立冬，也就是每年11月份。

　　今年年初，古越龙山曾发公告表示，将通过设立产业基金的方式，开展产业投资。

　　据悉，该基金规模3000万元，由古越龙山作为发起人，负责向基金出资2900万元，大头投资作为基金管理人出资100万元。截至报告期末，古越龙山已完成500万元实缴出资。据古越龙山方面透露，该基金主要寻找对黄酒相关产业的投资，目前尚无合适的项目。

　　封面图片来源： 资料图

古越龙山股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有8家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计3.92亿股，占流通A股43.05%