“粮食第一股”连亏两年，东北大雨考验金健米业

　　记者 周梦婷 黄兴利 北京报道

　　在东北稻田遭受洪涝灾害的背景下，今年以来，股价表现一直平平无奇的“中国粮食第一股”金健米业（600127），于近期受到较大波动。在7月31日收获一个涨停板后，8月7日，再次触及涨停板，并于8月8日达到近一年以来的最高值10元/股，之后一涨一跌，并于近三个交易日连续下滑，截至8月15日，其股价跌2.05%，收报8.62元/股，较今年初涨了12%。

　　值得关注的是，金健米业有一家子公司位于受暴雨影响较大的尚志市，8月15日，金健米业相关工作人员回复《》记者称，“公司虽然在东北有一处子公司，但它是有原粮储存的，目前影响不大，具体需等10月份收购期才能得知。”

　　一直以来，金健米业饱受业绩困扰，扣非净利润经常处于亏损状态。大雨过后，本就受成本困扰的金健米业，或将再次遭受考验。

　　差强人意的业绩

　　“我们公司虽然在东北有一处子公司，但它是有原粮储存的，所以即便东北部分稻田受洪涝灾害，但就目前而言，对我们公司没有太多明显影响。”8月15日，金健米业相关工作人员对《》记者表示。据金健米业2022年报，旗下控股子公司黑龙江金健天正粮食有限公司注册地为黑龙江尚志经济开发区。

　　该工作人员继续表示，“大米的收购期通常是在下半年的十月份左右，只有等到那个时候才能确定对公司的具体影响。而且从体系而言，公司米主要分为南方籼米和北方粳米，此次东北五常受灾主要针对的是粳米系列，粳米在我们公司营收中占比并不高。”

　　对于是否会增加其收购成本，该工作人员对本报记者解释道，“此次洪涝肯定会对我们收购的原粮品种优质稻多多少少有所影响，但每年天气都会对这个有影响，具体也要等到十月份收购时才明确影响有多大。”

　　金健米业于1998年4月在上海交易所上市，被誉为“中国粮食第一股”。然而，自上市起，金健米业的业绩表现都称不上优秀，扣非净利润经常处于亏损状态。

　　最近5年时间，金健米业有4年时间扣非净利润是亏损的，其中2019年靠着非流动资产处置损益和政府补助得以盈利。2019年，金健米业收到的政府补助为2423.89万元，非流动资产处置损益为4285.58万元，那一年，其扣非净利润为-4841.95万元，净利润为1272.27万元。记者关注到，在这5年时间里，其每年都会收到上千万元的政府补贴。

　　即便如此，金健米业5年时间亦有3年是亏损的。2018年至2022年，金健米业营业收入分别为30.11亿元、41.08亿元、57.16亿元、67.06亿元、64.12亿元；净利润分别为-5314.3万元、1272.27万元、2106.14万元、-2326.9万元、-5081.99万元。

　　与同行业公司相比，金健米业的业绩表现中等。与今年四月赶赴港交所的“网红大米”十月稻田相比，其营收较金健米业少了将近20亿，但亏损程度却远高于金健米业，2021年、2022年的净利润分别为-1.73亿元和-5.64亿元，近两年亏损超7亿元。

　　对于金健米业业绩不佳的原因，上述金健米业相关工作人员向本报记者坦言，“首先一方面是粮油行业进入门槛较低，市场竞争较为激烈，而其行业本身毛利又相对较低；另一方面是油脂是金健米业的主要利润点，从2021年半年度至2022年，由于国际局势的变化，油脂原材料成本开始疯涨，而又因为我们并不是食用油龙头，在议价层面并没有太多话语权，所以我们涨价幅度肯定是跟着大行业走的，导致金健米业利润进一步压缩，进而致使2021年、2022年业绩并不尽如人意；不过随着油脂原材料价格回归正常，加上公司降本增效的措施，今年上半年我们也获得了盈利。”

　　根据业绩预告，2023年上半年，金健米业预实现净利润1300万元到1500万元，扣非净利润为400万元到600万元，同比扭亏为盈；但该公司也透露，其营业收入同比有所下降。

　　在著名战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，除了受疫情影响以及粮油行业竞争激烈之外，金健米业自身也存在品牌定位不够精准的问题。徐雄俊对本报记者表示，金健米业自身品牌缺乏核心的差异化，比如，十月稻田主要是东北大米，而金健米业的产品缺乏很大的消费认知和竞争优势。

　　销售费用率已不足2%

　　金健米业旗下业务包括粮油食品、农产品贸易、乳品和休闲食品。其中粮油食品是其支柱，2022年占总营收的比重达到49.57%。

　　米面粮油行业作为国民生存的基石，其毛利率水平一直不太高。像金龙鱼（300999）2022年的毛利率仅为5.68%，十月稻田相对高一些为17.2%。但是近5年来，金健米业的毛利率在本不高的基础上持续走低。2018年至2022年，其毛利率分别为11.41%、7.45%、4.63%、3.8%、2.92%。

　　对此，徐雄俊对本报记者分析认为，这与金健米业主要销售渠道分不开。根据年报得知，该公司主要依靠线下渠道，2022年其电商收入占总营收比重仅为8.3%。徐雄俊表示，金健米业主要依靠线下商超渠道，但这几年做商超零售的大部分食品饮料、大米类、面粉类基本都处于亏损状态；而十月稻田销售主要走互联网，相对而言营销成本较低。

　　凌雁管理咨询首席咨询师，餐饮行业分析师林岳则对本报记者分析认为，金健米业一直表现都差强人意，靠经济波动、热点和政府补助才偶尔稍有起色，销售方面的投入也并没有过什么大手笔，产品研发上也未看到令人叫好的产品；而基于粮食米面这个行业，本身产品的价格就比较平稳，国家也不会让其有大幅的波动，所以如果毛利率需要开源节流，一方面是依靠新品，另一方面在管理运营方面去控制；从今年上半年的情况来看，其毛利率似乎已经有所改观。

　　毛利率持续走低的背后，金健米业销售费用率也在同步减少。2022年，其销售费用为1.27亿元，较上年同期减少1343万元，同比减少9.56%。而在2018年至2022年，其销售费用率分别为8.98%、5.31%、2.19%、2.09%、1.98%。在业绩预告中，该公司再次表示，2023年上半年，销售费用再次同比减少。

　　相对而言，金健米业的销售费用率在同行业中也并不高，即便是金龙鱼，2022年销售费用率也达到了2.32%，同年期，收入比金健米业低了将近20亿元的十月稻田销售及经销开支达到了3.15亿元，占收益的6.95%。

　　对于金健米业销售费用的持续走低，在徐雄俊看来，本质核心是其品牌定位不够强势。徐雄俊对本报记者分析认为，产品需要动销，动销决定一家企业的生死存亡及利润高低，相对金龙鱼、福临门等大品牌，在渠道资本层面，金健米业竞争力确实偏弱，如果未来其想要脱颖而出，首先需要做好精准定位，做出自己的差异化竞争优势。

　　对于2022年销售费用的下滑，金健米业解释是由于粮油产品销量及营业收入下滑，导致市场推广费用、人员薪酬、广告宣传费等费用同比减少。8月15日，就金健米业下半年销售费用规划，该公司相关工作人员回复本报记者称，“销售费用是与营收挂钩的，下半年销售费用计划主要视营收情况而定。”

金健米业股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有7家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计1.39亿股，占流通A股21.69%