新莱应材(300260)
在洁净材料应用领域深耕，半导体、食品、医药三驾齐驱。
公司是中国领先的清洁应用材料和高纯度和超高纯度应用材料制造商。主要产品包括管道、管件、阀门、法兰等部件，用于食品安全、生物医学和泛半导体。2023年上半年，公司收入同比增长3.58%，达到12.68亿元。其中，食品安全领域受益于国内乳制品行业和饮料行业的国内替代，收入增长约30%；由于中美贸易摩擦，半导体板块的订单延迟和减少，收入略有下降4.7%。展望未来，随着公司在半导体领域的海外生产能力和国内替代能力的加快，预计公司业绩将得到修复。
半导体零件自主可控的大势所趋，订单23Q2环比有所改善
根据SEMI数据，预计全球半导体设备销量将从2023年的874亿美元反弹到2024年的1000亿美元。根据公司半导体产品在芯片厂的投资约为3%-5%，设备厂原材料采购约为5%-10%，公司半导体产品的市场空间超过500亿元。除设计外，公司管件、阀门等产品还可以覆盖半导体行业的整个过程，打破国外垄断进入应用材料LAM、国内外知名客户供应链，如北方华创、长江存储、合肥长信等。在海外市场，公司将在新加坡和马来西亚建设新工厂，这有望进一步扩大海外客户的需求，提高海外市场份额和抗风险能力；在国内市场，半导体产业链的独立性和可控性趋势越来越明显。作为半导体气液真空部件的领导者，公司将加快国内替代。根据公司公告，23Q2半导体板块订单环比有所改善，预计未来将保持快速增长。
整个产业链在食品行业具有突出的优势，国内替代和成本改善迎来了双击
据QYResearch统计，预计2023年全球无菌包装市场将达到184.88亿美元。2018年，公司收购山东碧海，完善产业链布局，生产新型纸铝塑复合无菌包装材料和液体食品包装机械。是国内为数不多的“设备+包装材料”一体化厂商之一。目前，公司已进入三元、完达山、康师傅、蒙牛、伊利等国内外一流企业的供应链。预计凭借技术优势，将继续引进产业链一体化布局的大客户，逐步开拓国内替代市场。此外，原材料价格的下跌也将加速盈利能力的提高，利润弹性的提高。
医疗零部件长期空间广阔，高附加值产品大规模推动利润增长
短期来看，以新冠肺炎疫苗为代表的生物制药产品扩产相对平缓，但长期来看，老龄化进程加快、医疗保险体系健全等因素将继续促进医药领域的资本支出，仍有增长空间。自2003年以来，公司已进入生物医学行业，填补了清洁管道系统、控制系统、无菌反应器等领域的国内空白。主要客户包括东富龙、楚天科技等国内知名企业。未来，随着公司高附加值医药级泵阀产品量的增加，毛利率预计将保持在较高水平。
盈利预测
预计公司2023-25年营收29.63亿元/38.21亿元/49.35亿元，归母净利润2.97亿元/4.66亿元/6.69亿元。目前股价对应市盈率为52X/33X/23X，首次覆盖，给予“买入”评级。中航证券
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