消费增长是GDP增长的第一驱动力

近期各地消费增长较为明显。一些热门景点人头攒动，很难找到高铁票和机票。消费增长是今年经济复苏的亮点，也是最重要的驱动力。当然，在节假日期间，人均消费水平与2019年差距不大，增长率也不高，因为人们对未来收入增长的预期不高。下一步，为了促进消费增长，促进经济复苏，我们需要采取巨大的措施来提高就业率，创造更多的就业机会，提高人们对未来收入的预期，使消费增长更快。据统计，今年以来，消费对GDP增长的贡献已超过投资和出口的总和，达到50%以上。消费增长是GDP增长的第一驱动力。节日期间的节日效果非常明显，餐饮、旅游、酒店、运输等领域都受益于消费的增长。从旅游人数来看，也超出了以往市场的预期，消费增长对经济增长具有重要意义。

目前，经济已经开始复苏，第三季度是年度经济增长的低点。到第四季度，随着一系列稳定经济增长的政策的逐步实施，促进经济增长的驱动力正在增强。房地产市场逐步放松的政策和一些推动投资和促进消费的政策将逐步产生效果。因此，第四季度消费将进一步增长，经济复苏将进一步加强。

第四季度也是传统的消费旺季。一些品牌的消费品，如白酒、食品饮料和中药，可能在第四季度表现良好，这也可以推动资本市场的复苏。因此，第四季度白马股的消费是一个值得布局的方向。在消费方面，房地产是今年市场更加关注的风险领域。一些领先的房地产企业有债务危机甚至破产风险，这对市场信心是一个巨大的打击。房地产作为国民经济的支柱产业，其发展涉及上游60多个产业。因此，在房地产市场方面，国家也在出台重大政策调整，以支持房地产市场的复苏。考虑到当前房地产市场发生了巨大变化，7月24日会议明确指出，要认识到当前房地产市场的新形势，及时、适当地调整房地产监管政策。随后，住房和城乡建设部提出认房不认贷，包括北京、上海、广州、深圳在内的一线城市也宣布实施认房不认贷，以满足部分改善住房者的需求。同时，一些城市降低了一套房和二套房的首付比例，降低了抵押贷款的利率，有利于促进房地产市场的复苏。但从政策实施效果来看，这部分地区房价大幅下跌，一手房二手房销量仍处于相对低迷状态。预计第四季度房地产市场将“扩大招聘”。目前，二三线城市已逐步全面放开限购限贷，一线城市可能在第四季度逐步放开一些行政限制。通过全面放松房地产市场，让房地产市场回归市场化，让房地产销售回升，这将推动市场信心的复苏，从而促进经济的复苏。房地产市场的风险可以化解，这是对投资者信心的巨大提振，也有利于提振股市的表现。

从政策角度来看，双节前，中国证监会出台了降低印花税、优化IPO再融资、减持大股东等一系列资本市场改革措施。这些都有利于增强市场信心。10月11日晚，四大银行宣布增持汇金公司，未来汇金公司将继续增持四大银行股份。这对市场发出了积极的信号，表明“国家队”进入市场，通过真金白银进入市场，提振市场信心，激活资本市场。目前a股市场走势相对低迷，市场在3000点左右震荡触底意义重大。能够在第四季度采取“大动作”来化解房地产市场的风险，提高房地产市场的交易活动，也非常有利于提振股市的信心。

在基础设施投资方面，大规模投资计划也可能在第四季度出台，以弥补私人投资的不足。市场谣言可能会推出1万亿的水利基础设施，这可能需要在后期听取官方公告，但大力投资基础设施是提高投资增长率的重要途径。目前，房地产投资持续负增长，基础设施投资增长相对较低。通过增加政府投资来弥补私人投资的不足，是稳定经济增长的重要手段。若能推出1万亿水利基础设施规划，无疑能有效提振投资增长，创造更多就业机会，提高就业率。这有利于提高居民收入，提升GDP表现，实现年初预定GDP增长到5%的目标，也是资本市场的重要支撑。

美联储的货币政策将对全球资本市场产生一定的影响。在双节期间，一些美联储官员表示，他们可能会在一年内再次加息。刚刚披露的9月份美联储会议的记录还显示，大多数美联储官员认为，他们可能至少会再加息一次，这在一定程度上促进了美元指数。节假日期间，美元指数大幅上涨，美元美债收益率也迅速上升，导致欧美日股市大幅下跌。节日过后，美元指数开始下跌。

前期大幅贬值后，人民币逐渐稳定，预计年底前会有一定的反弹和升值。经过11次加息，美联储将美国基准利率从零提高到5.25%~5.5%。即使最后一次加息，市场预计美联储加息周期即将结束，明年最早可能进入降息周期。因为在大幅加息后，美国的基准利率过高，这对美国企业和个人的债务负担非常重，不利于美国经济的恢复，也影响了美国股市的后期趋势。因此，美联储在考虑加息决策时会更加谨慎，不会继续大幅加息，可能只是最后一次加息。这意味着美联储加息即将结束，对全球资本市场的抑制作用相对较小，这将减少对a股和香港股市的影响。

目前a股和港股整体处于历史低位。无论是从估值、市场情绪、两市成交量等指标来看，a股和港股都处于历史低位，有些板块甚至接近历史最低估值。在当前市场震荡触底的时候，保持信心和耐心是非常重要的，做价值投资，做反向布局。也就是说，当市场处于低位，投资者信心低迷时，要布局好股票和基金，耐心等待下一轮市场的到来。随着国家出台的一系列稳定经济增长的政策逐步实施，后期可能会有更多的措施来提振经济增长。作为经济晴雨表，股市的表现有望逐步改善。从历史上看，汇金公司的介入多次在市场低位介入，目前也不例外。目前，市场表现出低特征，汇金的干预无疑大大提高了投资者的信心，可能会扭转当前的悲观预期，改变市场的低迷趋势，逐渐走出低区域。

逆向布局往往是投资过程中产生超额回报的重要来源。因此，建议大家保持信心和耐心，耐心等待市场复苏，以时间换空间获得更好的投资回报。在汇金增持的积极推动下，周四市场出现了一定的反弹，市场信心也有所回升，但这只是一个开始。随着投资者信心的逐渐恢复，市场估值也会有所回升。从经济转型的角度来看，大消费、新能源和技术是经济转型受益的三个方向。我们可以从这三个方向找到行业的领先企业。目前，这是一个更好的布局时期，因为许多领先企业的股价已经跌到了低水平，许多公司的估值甚至跌到了极低的水平。因此，目前可以关注布局。