中贝通信披露算力合同得知价格2

一、行业现状

10月24日，中贝通信披露算力合同得知价格为2.5万美元/P/年。目前汇率为18.25万元/P/年。A800服务器的运行成本约为9万//p/年。最高毛利率可超过50%，H800单P运营成本较低，毛利率超过60%。

根据六部门《计算能力基础设施优质发展行动计划》，到2025年计算能力规模将达到300EFLOPS，仍存在较大差距。

人工智能是一个新兴产业。2021年，中国计算能网络市场增长55.28%，2022年增长17.36%，2023年增长20.02%。近五年，市场需求应呈指数级增长。

上市公司目前在手和计划方面具有成本效益

老师们对中贝通信的7000P计算能力有很多疑问。我又梳理了一遍。这三个计算能力合同对应的计算能力是2060P，这是一个真正的锤子。中贝武当90台服务器已上线，计算能力为450P。中贝青海、中贝南京于10月底或11月初上线。中贝青海与青海联通协议提供H800服务器，64台相应的计算能力为960P。南京96台服务器最低480P(A100服务器)，最高1440(H800服务器)。最近实锤至少有3950P-4910P，有明确的数据支持。

紫天科技以前没有注意到。老师提醒我，我找到了数据。公司互动较少。我能找到的数据是半年报云服务业务收入2.2亿，按10万/P/年，算力有4400P。另一个数据是2022年8亿的预付款。根据当时服务器的价格，至少可以对应2万P的计算能力。现在手算能力没有明确的数据支撑，只能估计应该在5000P以上。

我还查了一下利通电子的数据。

三、股价走势及个股驱动逻辑

鸿博股份于1月13日披露了自己的计算能力1300P，预计年底将达到3000P。从1月30日开始，到8月22日达到顶峰，鸿博股份已经走出了半年的牛市，股价从6.87年到45.29年翻了6倍。

7月24日，中贝通信收购荣博达云计算数据有限公司70%股份进入计算能力租赁行业。该股于8月14日启动，开盘价为15.89，至10月26日高点47.20，最高涨幅为247%。披露目前上市公司的第一个现有计算能力。

莲花健康，6月30日成立莲花科技创新公司，8月底公司开始招聘计算行业相关人才，市场关注股价延迟5日线上涨，9月28日公司互动成本近7亿，购买330台H800服务器，计算能力约5280P，连续3个交易限额。

9月11日，真视通披露签署了1000张H800芯片采购协议，计算能力为2000P。10月16日，股价连续9个板块，最高涨幅为160%。

9月28日，金鸡股份披露了公司计划布局计算能力租赁行业，节后股价持续上涨。10月24日，公司互动锤正在推动计算能力租赁行业，当天股票涨停，次日高点19%。

首都在线，年初炒作时股价翻了一番，然后一直回调到涨价附近。近期股价表现一般，仅次日10月30日5万P计划披露涨停，连续3天回调，昨日股价停止下跌。

恒润股份，10月16日公司互动，表示英伟达H800货源稳定持续到货，10月16日首板，开盘价28.69，高点48.70，高点涨幅69%。

润建股份，股票没有变化。

威星智能，10月25日有涨停，后续表现一般。

亚康股份，股票没有变动。

已储备2000P硬件的阿尔特，股票没有变化。

黑马5000P创业，股票没有变动。

汇纳科技4500P，股票无变动。

10月24日，公司互动披露现有计算能力3000P，10月25日涨停，此后一直震荡回调。

利昂技术，10月25日，公司互动披露现有600-800P计算能力，随后快速交易限额，延迟5日线震荡上涨几天，11月1日高开低走开始回调。

亚康股份1000P，股票无变动。

宏信电子10月24日披露，9152芯片采购订单将于10月25日向遂原科技发布，4天后深度回调，昨日停止下跌。

从股票走势来看，市场还是比较理性的。除了宏博股份计算能力少，涨幅大，涉嫌过度炒作外，其他股票走势更加理性。

今年年中，上市公司竞相布局，其中贝通信公共信息计算能力第一，下半年也走出了强劲的股市，上涨幅度也最大。莲花健康、真正的视觉、恒润股份芯片继续到达，也得到了市场的认可，股价短期上涨幅度较大。创业板和科技创新委员会的股票表现一般，股价没有大幅上涨，几天前持续回调。

总的来说，市场不会炒作没有实际进展的公司。

四、估值分析

鸿博股份的上涨更像是炒作。目前，手工计算能力仅为1300P，明显落后于计算能力行业其他上市公司的发展，因此不作为估值参考。

中贝通信已经走出了半年的个股牛市，目前计算能力最多，计算能力租赁合同最多，趋势最长，股价长期得到市场认可，因此作为估值参考。

根据目前5000P计算能力（估计）计算，中贝通信和7月底进入计算能力行业，当日股价17.75元，市值59.71亿元，计算能力5000P，市值122.8亿元，估值1000P/12亿元。

莲花健康，5000P，市值增加60亿，实际增加68亿，被高估。

恒润股份，3000P，市值增加36亿，实际增加61.2亿，被高估。

鸿博股份，1300P，相应增加市值15.6亿，明显被高估。

真视通，2000P，相应增加市值24亿，实际增加11.11亿，被低估。

3000P，市值36亿，实际增长5.78亿，被低估。

利昂技术，600P，相应增加市值7.2亿，实际增加7.76亿，略高估。

剩余未发布数据的不进行分析。

五、芯片来源

各公司的计算能力芯片和服务器来源如下表所示：

计算能力芯片是英伟达，具有计算能力高、单个服务器是国内芯片的8倍以上、位置、电力和管理成本低的优点。然而，由于美国对芯片政策的限制，未来芯片采购将更加困难，计算能力的发展将受到一定程度的影响。

国产芯片功耗高，管理成本高，但供应会有一定的保障。

六、个人乐观的股票和逻辑

1、中贝通信布局早，计算能力大，市场份额大。已签订数十亿计算能力租赁合同，与恒威科技、友威德成立合资企业，建立智能计算中心，加入华为根技术生态联盟，开展计算能力合作。与浪潮信息、济南超级计算机研究所、汉江集团等签订战略协议。它得到了技术支持。从目前披露的信息来看，国内行业排名第一。

2、首都在线布局早，专业性强，但公开披露信息少。我们只知道计算能力计划是5万P。现有计算能力和计算能力租赁订单数量未知，市值66亿元。想象空间相对较大。信息披露后，股价可能会迅速上涨。

3、红信电子，公司子公司红科技组装服务器，具有一定的成本优势，与甘肃省庆阳市签订合作协议，可获得一定的政策支持。部分英伟达L40S芯片已到达，数量未披露，并与遂原科技签订了8152芯片订购协议。芯片到达后，没有类似莲花健康和真实视觉的持续上涨，股价相对较低。

4、昨日披露，预计新增计算能力将达到1万+P，估值相对较低。

5、真视通，估值相对较低。

6、利昂科技昨日与中国科学院下属的人工智能公司中科文歌进行了互动披露，并在超级计算等领域进行了合作。在我的印象中，几天前有一些信息吹嘘他有技术优势。现在我找不到了。我不知道是真是假。我也可以注意。

7、紫天科技布局早，概念纯正，手持大量芯片，股价低，但短期涨幅较大。

七、风险提示

1、鸿博、中贝通信等股票累计涨幅巨大，被高估了吗？

2、近期真视通、莲花健康等板块都出现了加速上涨的趋势，板块短期内会再次炒作吗？

3、各公司争相布局计算能力租赁，导致芯片、服务器等价格上涨，成本急剧上升。在美国限制芯片进口的前提下，有多少公司能够实现计划中的计算能力目标？

4、就现有计算能力而言，计算能力计划是否会增加数倍甚至数十倍？本文来源：炸酒和蔬菜