10月6日，发布了“华为产业链分析第五篇文章——卫通芯片等”。共有7家公司进行了比较。其中4家公司涉及卫星通信芯片，2家手机电源管理芯片，1家公司可能提供华为电路板。
1、盟升电子：
有两种产品：第一种是卫星导航和通信产品。导航产品主要是基于北斗卫星导航系统的导航终端设备和核心部件产品，如卫星导航接收器、部件、专用测试设备等；卫星通信产品主要是卫星通信天线和部件，包括动态通信天线、信标机和跟踪接收机。二是电子对抗产品。主要包括终端防御产品、电子攻击产品、培训和测试产品，属于军事电子对抗行业，主要用于终端防御、电子攻击、培训和测试，各领域和平台。
2、振芯技术：产品主要采用数模混合集成电路处理模拟和数字信号。按应用分为视频、导航和通信。广泛应用于宽带通信、卫星通信、导航、信创、仪器仪表、汽车电子等领域。3、华力创通：“卫星通信+卫星导航”。产品包括：一是芯片模块产品，主要指北斗导航基带芯片、天通卫星通信基带芯片及相应的模块产品。二是定位或通信终端。第三，测试产品。第四，系统级产品主要包括北斗高精度安全监控系统、天通卫星应急通信系统、卫星导航、通信综合集成应用系统和智能数据平台系统。4、创耀科技：一是电力线载波通信芯片及解决方案。第二，访问网络芯片和解决方案。星闪芯片提供给华为。5、圣邦股份:30大类4600多种可供销售产品，涵盖信号链芯片和电源管理芯片两个领域。6、力芯片：电源转换芯片、电源保护芯片、显示驱动电路等电源管理芯片，以及智能网络延迟管理单元、高精度霍尔芯片、信号链芯片等芯片。除智能网络延迟管理单位外，公司产品主要用于以手机、可穿戴设备等为代表的消费电子领域。客户主要有三得，LG、小米等品牌。
7、深南电路：一、印刷电路板产品；二、封装基板产品；三、电子装联。
一、当时的评价结论(原文复制)
联升电子和振鑫科技的预付款呈负增长，可以看出，从第三季度开始，收入增长率可能会下降；在消费电子产业链中，预付款是一个良好的繁荣指标。我们会发现，第二季度华力创通的预付款增长明显高于收入增长，这证明其订单需求正在加速采购；合同债务，即预付款，深南电路仍然是增长最强的；华力创通、圣邦股份和深南电路是利润最灵活的公司。他们的净利率太低，一旦收入开始增长，净利润的高增长弹性就会立即出现。因此，短期投资需要关注这三个目标；最终头寸分析是，算法最推荐的深南电路为45%。其次是振芯技术，仅为0.5%。从调整后的收益率来看，力芯微最高，48%。二是振芯科技和圣邦股份。华力创通和创耀科技的收益率为负，不推荐系统算法。二、实际市场收益验证从国庆后第一个交易日(10月9日)到现在(11月6日)，各公司涨幅如下:
力芯微： 上涨43.91%联升电子：上涨25.8%圣邦股份：上涨22.03%深南电路：上涨12.6%华力创通：上涨1.56%振芯科技：上涨1.24%创耀科技：上涨-14.16%与实际分析基本一致。预计年底收益率最高的是力芯微，48%。实际上一个月涨了44%。基本达到预测值。深南电路被算法推荐最多，涨幅12.6%。华力创通，算法不推荐，收益率为负，基本没有涨。创耀科技因为预期好，跌幅很大，但第三季度实际报告没有达到。
三、三季度财务指标验证
从第三季度指标来看，华力创通证明了市场预期，收入和利润的高增长可以在华为产业链上确定，订单充足。利信微收入利润同时增长较高，但利润率正在下降。如果客户中真的有华为，价格压力也很低。创耀科技的财务指标并没有证明它真正从华为产业链中受益。振鑫科技和联盟电子公司在第三季度没有被财务指标证实。
四、四季度前瞻性预测
深南电路、华力创通和力芯微的前瞻性指标仍然是最好的。华力创通的订单增加了很多，力芯微正在大力供应，而深南电路的一切都很好。
振芯科技、盟升电子、圣邦股份、创耀科技，前瞻性表现一般。第四季度的增长概率不会比第三季度高很多。
从现金流指标来看，华力创通和深南电路也与前瞻性相匹配。
五、北上持仓变动
本月，北行资金加仓与股价涨幅基本成反比。利芯微、盟升电子、圣邦股份大幅上涨，北上资金均在大幅减仓。而股价下跌的创耀科技和振芯科技，北上加仓力度很大。深南电路是一个特例，股价上涨，北上加仓。涨幅不大，加仓力度也不大。截至11月6日，圣邦3.74%是北上资金最多的，其次是深南电路2.84%，再次是创耀科技2.37%。
为了获得正确的持仓配置，首先要有相对准确的盈利预测和估值预测。时间已经到了第三季度。有了前三季度的财务指标和前瞻性指标，年净利润相对容易预测。在估值方面，老拙更倾向于使用pb-roe模型。用这个模型来估值往往比市盈率准确得多。在阿甘投资研究中，最高PB上限往往是根据用户预测的稀释ROE给出的。但在预测PB时，也要考虑未来的稀释ROE增长。毕竟，投资是对未来的期望。
在上述利润预测和估值假设的情况下，阿甘投资研究输出了以下持仓配置和收益率结果：
算法是保守的，仍然只支持深南电路的投资，因为它是最安全的。但从收益率来看，最高的是力芯微，高达50%。
以后是不是这样？我们来回顾一下年报。(阿甘投资研究)
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