近日，受穆迪将中国主权信用评级展望从“稳定”调整为“负”的影响，a股市场短期波动，上证综合指数再次跌破3000点。
中国经济复苏疲软已成为市场共识。穆迪的声音没有提供增量信息，但恰逢上证综合指数接近3000点的临界点，市场情绪相对脆弱，外国净流出75亿元的资本影响被放大，产生了跟风踩踏，上证综合指数跌破3000点。
短期内，在即将到来的经济工作会议（稳定增长声明）和美联储利率会议（不再加息）的支持下，a股没有持续下跌的空间。很有可能，如何在一周内下跌，它将如何上涨。
从历史上看，上海证券交易所每轮3000点防守战都可以获胜，但这并不妨碍该指数在短期内仍将跌破3000点，因为熊市的“底部”总是由最悲观、最恐慌的投资者出售。
熊市的原因是卖家的力量强于买家。因此，虽然买家继续抄底，但市场底部不是由买家决定的，而是由具有主导力量的卖家决定的。
事后看，在熊市底部卖出总是愚蠢的。为什么熊市底部的卖家会做出愚蠢的卖出决定？
不是基于基本面，大部分都是必须的。
在熊市中，最脆弱的卖家不是小白，而是与心理承受能力无关，只与资本结构有关。最恐慌的投资者通常是增加杠杆或限制清算线的投资者。
在熊市下跌的路上，其他人要么痛苦地切肉，要么积极地触底，要么躺下，但会计总是比较卖出价格，很少真正以地板价格卖出。只有杠杆投资者继续面临头寸爆炸的风险，总是处于恐慌和紧张的状态，就像一只受惊的弓鸟，会做出不计成本的销售决定。更多的时候，杠杆投资者必须出售，成为所谓的“强制性销售”。
在熊市的底部，通常有所谓的最后一次下跌。这最后一次下跌，非常血腥，释放的是带血的芯片，但也是强制卖家的芯片。当他们的头寸卖光或被迫清算时，股市将完全荒芜，这将是底部。
这是逆向投资者抄底的最佳时机。
因为当市场情绪以恐慌性卖出为主时，市场将在短期内崩溃成无效市场。面对无效的市场，反向投资者很容易击败它。
在正常交易中，买卖双方都认为自己赚了钱，否则交易就不会发生了。一般来说，卖方在持有期间比买方有更多的观察和思考，因此具有更多的信息优势。每个投资者都会意识到这一点。在购买股票后，我们经常对它有新的理解和理解。
鉴于买家通常处于信息劣势，他们需要在购买前进行相对充分的基础研究，以弥补信息劣势。即便如此，总有各种各样的信息盲点和不确定性。从这个意义上说，买家总是很弱，很难从根本上说服自己：为什么掌握信息优势的卖家会把好东西卖给自己。相比之下，熊市对潜在买家更友好。
正如前面提到的，在熊市的底部，大量的卖家属于“强制卖家”，他们有自己的理由出售，其中大多数与基本面无关。观察到这一点，潜在买家可以放心购买，而不用担心购买雷声。
从某种意义上说，就各种抄底行为而言，抄“强制卖家”的底总是更安全的。
接下来，投资者可能会问，如何识别谁是“强制卖家”？微观层面自然无法准确识别，但仍需回到整体估值水平。
一切都有价格，无论基本面有多糟糕，只要它足够便宜，它也是有价值的。因此，当回到市场的整体估值水平，观察到整体估值处于历史的极端位置时，投资者可以思考哪些人会以如此低的价格出售？很可能是各种各样的“强制卖家”。
截至2023年12月5日收盘，主要指数估值均处于过去十年的低位。受利润波动影响，市盈率在一定程度上扭曲。从市盈率数据来看，除深圳证券指数外，其他主要宽基指数的市盈率在十年分位值不到10%。其中，沪深300指数的市盈率分位值仅为1.17%。
在目前的位置，逆向抄底是安全的。
当然，在短期内，底部也可能被覆盖，毕竟，最低点是不可预测的。从过去两年的经验来看，销售似乎在任何时候都是正确的，任何时候购买都是错误的。
因此，对大多数投资者来说，下跌越多，他们就越不愿意买入。
其实没关系，只是投资者需要回归自己的内心，再想想自己投资股票的目的。
如果答案是持有高质量公司的股权，享受高质量公司的股息和增长收入，那么股价下跌得越多，就越应该买入。有担忧是正常的，但只有克服了担忧，我们才能实现投资目标。
如果答案是获得更高的年收入，比如每年都要超过指数。这个目标侧重于短期，那么顺应趋势，做右边是更好的策略。在指数下跌的趋势中，我们应该主动避免，越跌越买，只会与目标背道而驰。
很多时候，我们会在投资过程中模糊和忘记投资的初衷，这会导致痛苦和错误的来源。
例如，它显然是以长期持有高质量股权的目标购买的，但面对下跌，它不敢继续增加头寸，并开始关心短期收入，这导致目标与策略相反，不舒服，目标无法实现。
另一方面，以短期游戏为目标购买也是一种错误的策略，因为被锁定而不愿意割肉，甚至越跌越买。试图稀释成本也是一种错误的策略。因为我没有长期持有的意识和耐心，总有一天我受不了。我在底部割肉，匆匆离开。
条条大道通罗马。投资，各种策略都有大师，没有绝对的对错。
关键是回到你的初始目标，永远记住你想要什么。
[注：市场有风险，投资需要谨慎。在任何情况下，本文所包含的信息或意见只是意见交流，不构成对任何人的投资建议。除特别注意外，本文的研究数据由同花顺iFind支持]
作者为星图金融研究院副院长薛洪言，原创于“星图金融研究院”
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