公开发行基金行业第二阶段利率改革启动

12月8日，中国证监会发布了《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定》（以下简称《规定》），征求公众意见，标志着公开募集基金行业第二阶段利率改革的正式启动。

具体来说，第二阶段的费率改革措施主要包括合理降低公开发行基金的证券交易佣金率，不断完善证券交易佣金分配制度，加强对公开发行基金证券交易佣金分配行为的监督，进一步优化公开发行基金行业的费率披露机制。

业内人士指出，《规定》实施后，根据2022年的数据，公募基金股票交易佣金总额将从188.68亿元降至126.36亿元，降至33.03%，每年为投资者节省62.32亿元的投资成本。同时，基金经理和证券公司的内部管理体系更加完善，交易佣金信息披露更加透明，监管执法更加严格，投资者利益得到有效保障。

利率改革协调了公开发行基金行业的改革和发展，并坚持稳步有序地推进。为避免费率的“急剧上升和急剧下降”，利率改革按照“管理费用-交易费用-销售费用”的实施路径分阶段推进。本条例的发布标志着公开发行基金行业第二阶段利率改革的正式启动。

改革进一步优化交易佣金分配制度，贯彻金融工作会议精神，全面加强对公共基金证券交易行为的监督。主要包括四个方面：

一是降低公开发行基金证券交易佣金率。在全面实施股票发行登记制度改革的背景下，客观看待证券公司的研究服务在提高基金管理人的投资研究服务能力、帮助股权基金发展方面发挥积极作用，合理降低公开发行基金的证券交易佣金率。

二是降低证券交易佣金分配比例的上限。结合行业实际情况，将股票型基金的佣金分配比例上限从30%降至15%。考虑到小型管理人的交易单位管理难度和证券公司运营交易单位的成本，股票型基金管理规模小于10亿元的管理人的佣金分配比例上限保持在30%。

三是加强内部制度约束和外部监督约束。贯彻金融工作会议精神，全面加强金融监管，明确基金经理、证券公司的相关禁止性行为和基金托管人的监督职责。中国证监会将全面加强对交易行为的监督，严格追究相关违规行为的责任。

第四，进一步优化信息披露的内容和要求。基金行业协会将另行发布新基金管理层整体交易佣金率水平和分配的披露要求。

本规定实施后，投资者承担的综合利率将进一步降低，帮助证券公司注重提高机构投资者的服务能力，提供更好的证券交易和研究服务，促进行业发展生态的形成。

业内人士表示，《规定》实施后，根据2022年的数据，公募基金股票交易佣金总额将从188.68亿元降至126.36亿元，降至33.03%，每年为投资者节省62.32亿元的投资成本。同时，基金经理和证券公司的内部管理体系更加完善，交易佣金信息披露更加透明，监管执法更加严格，投资者利益得到有效保障。

“同时，将全面加强对公共基金证券交易的监管，引导基金经理合理分配交易佣金，优化和完善交易佣金信息披露的要求。上述人士表示，还将促进证券公司加强交易单位租赁、使用管理，加强证券交易服务能力、研究服务能力建设，在证券交易、研究解释、跟踪研究等方面提供更专业、高质量的服务，有利于促进证券基金行业的长期健康发展。

华夏基金总经理李一梅表示，2023年，基金行业首次超过银行理财规模，成为整个财富管理的重要主力军之一。在宏观经济大转型的背景下，公募基金规模的逐步上升表明，投资者开始逐步打破保本保收的理念，逐步接受净值理财的财富管理理念。深度培育居民财富管理，公募基金任重道远。公募基金费率改革于2023年正式启动，全面优化公募基金费率改革措施，让投资者受益，不断推动高质量发展。

今年7月，中国证监会发布了公开发行基金行业费率改革工作计划（以下简称计划），计划在两年内采取15项措施全面优化公开发行基金费率模式，稳步降低公开发行基金行业综合费率水平，第一阶段已完成，第二阶段正式启动。

自《计划》实施以来，基金行业掀起了一波“降费潮”。在新产品注册方面，自7月7日起，新注册的主动权益基金统一执行“管理费率不超过1.2%”、上限标准：托管费率不超过0.2%。同时，全行业136家基金管理人陆续发布公告，将其积极股权公募基金产品的管理费率和托管费率降至1.2%、0.2%以下。按2023年6月底规模计算，公募行业每年为投资者节省约140亿元的费用。

同时，首批浮动费率试点产品稳步推出。2023年8月25日，中国证监会注册首批20个浮动管理费率试点产品，包括9只与投资者持有时间有关的公募基金、8只与投资业绩有关的公募基金、3只与产品规模有关的公募基金。浮动利率产品试点进一步完善了公开发行基金的产品谱系，突出了对投资者的合理利润和对管理者投资行为的约束，为投资者提供了更多的选择。

监管机构还进一步优化和完善了公开发行基金的交易结算模式。2023年9月13日，中国证监会正式发布《关于进一步优化公开发行基金经理证券交易模式的通知》，促进经纪交易模式质量和效率，提高服务能力，同时允许合格的公开发行基金经理根据自己的业务发展需要选择交易模式，进一步降低中小型基金经理的运营成本，有效缓解费率改革对行业中小型基金经理的影响。

降低基金费用有助于促进参与者保持高水平竞争，促进行业适者生存，是行业转向高质量发展的唯一途径。在公开发行费用降低的影响下，许多基金产品频繁出现，基金公司竞争服务质量和投资研究能力。以ETF为例，基金公司非常重视ETF的新发展和持有，许多ETF产品的规模逆势增长。以股票型ETF为例，截至11月29日，今年以来股票型ETF规模增长一半以上，全市场可统计的705只股票型ETF份额增长3935.02亿份。

此外，ETF领域的重磅新产品频繁出现，龙头公司积极报告新产品，产品发行也非常密集。例如，自11月以来，许多人已经证实了50个ETF、上证科技创新板100ETF开始发行，创业板200ETF等产品获批。许多ETF集中发行，对基金公司的销售能力提出了很高的要求。

从第一阶段费率改革措施的实施效果来看，市场普遍认为，第一阶段的费率改革有效地降低了投资者的成本，显示了行业自我革命的决心。统筹改革发展，降费符合行业发展阶段的特点，有利于保持行业稳定发展势头。利率改革措施有利于优化产业生态。具有扎实核心投资研究能力的机构将更具竞争力，通过公开发行基金吸引各类中长期基金增加股权资产配置，护送股票发行登记制度的全面实施。券商中国