业绩超出预期，第四季度同比继续增长。公司发布2023年业绩预测，预计全年净利润6.8-7.6亿元，同比增长68%-88%，扣除非净利润6.5-7.4亿元，同比增长78%-102%；据估计，23Q4单季度净利润预计为2.4-3.2亿元，环比增长约17%-57%，扣除非净利润2.3-3.2亿元，环比增长约16%-62%。预计非经常性损益将对归属于母亲的净利润产生约2000-3000万元的影响，去年同期为3835.7万元。
在人工智能的推动下，计算能力的繁荣是前所未有的，光通信产业链率先受益。2023年，海外科技巨头加码AI，全球AI计算能力需求空前乐观，公司海外大客户对光器件的需求明显增加。2023年前三季度，北美四大云厂商总资本支出达到1011亿美元，重点投资计算能力。全球人工智能超级计算机建设带来了光设备产品需求的持续增长，包括光发动机等高速、高质量的光通信产品。作为光设备的领导者，公司预计将继续获得高质量的利润；叠加光模块、光连接和光设备是中国的优势产业。我们认为，中国的光通信产业预计将在未来几年迎来新一轮的海上需求扩张。
公司竞争力全方位优秀。近年来，上游光器件新供应商数量有限。在行业需求稳步增长的背景下，设备供需格局不断改善。工艺技术、供应链成本、上下游渠道门槛高，公司在技术、研发、成本、规模等方面具有明显的地位优势。加上公司转型的一站式光设备方案供应商，预计将继续吸收海外光设备的市场份额，并在新扩张的产品线上不断攀升。
800g光发动机和激光雷达预计将在2024年爆发。该公司的高速光发动机业务进展顺利。目前已进入大规模生产，为下游客户提供领先解决方案。作为行业上游设备的重要供应商，公司积极布局泰国等海外产能。目前，进展顺利。预计未来几年，公司将享受人工智能计算能力在国内外持续快速增长带来的光通信市场增长红利。
投资建议：我们预计2023-2025年归母净利润为7.1、13.0、20.4亿元对应EPS1.80、3.30、5.16元，当前股价对应的PE分别为51元、28、18倍，考虑到人工智能带来的光通信高度繁荣和公司优秀的质量，保持“购买”评级。国盛通信团队
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