观点重申：
国内政策刺激+降价，预计电动汽车渗透率将好于预期。3月，国务院发布了《促进大规模设备更新和消费品以旧换新行动计划》，许多地方宣布给予电动汽车以旧换新补贴。与此同时，商务部正在研究降低电动汽车的保险费率。目前，超过700万辆乘用车已超过15年。这一轮电动汽车进一步实现了油电平价。随着新车型的推出，预计电气化率将加快。3月份，汽车公司订单明显恢复。我们预计电动汽车年销量将增长25%至1180万辆，并有可能进一步超出预期。
三月排进一步上修，四月景气有望进一步上升。3月份部分公司排产修复10-20%，环比2月增长50-100%，恢复到23年高点的90%。总体反馈动力和储能订单明显恢复，4月份排产预计增长10%+，Q2预计环比增长30%，同比增长30%+。自23H2以来，厂商扩产放缓，主流厂商产能利用率达到70-80%，Q2将进一步提高。
电池、结构件等领先环节的利润依然光明，其他环节的利润基本见底。上游碳酸锂的实际供应低于原预期，底价可能为9-12万/吨， 好于之前的预期；电池和结构件价格基本见底，领先利润强劲；中游材料价格连续7个季度调整。铁锂正极和电解质六氟乙烯接近整个行业的亏损，价格见底，负极和隔膜价格的下行空间极其有限。
【礼品】投资建议:横向比较锂电池估值历史低位，目前24年不到15-20x，25年不到10-15x，PB2-3倍，基本面和股价双底开始全面看好龙头。我们首先推出了宁德时代、亿威锂能、比亚迪、科达利、中伟股份、普泰来、天奈科技、威迈斯等Q1业绩确定性高的目标。同时，我们看好盈利触底的领导者。包括湖南裕能、天赐材料、华友钴业、荣百科技、尚泰科技、恩捷、星源等。；以及中矿资源、永兴材料、天齐锂业、赣峰锂业等短期价格反弹的锂相关目标。[东吴电新]
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