SEMICON继英伟达GTC之后，是世界上最大的半导体展览 今天(3月20日)，China拉开序幕。
来自国内外的芯片设计、设备、材料、密封测试等相关公司将参加1100多家参展商和4500多个展位，向我们展示新技术和新产品。
半导体行业一直具有“一代技术、一代设备、一代产品”的特点，即突破新技术，为了生产更先进的产品，必须有相应的配套设备。因此，毫不夸张地说，半导体设备是半导体行业的支柱。
半导体设备属于技术密集型+资本密集型行业，种类繁多，生产难度极大。国内厂商一般专攻拓荆科技、芯源微、中微、华海清科、中科飞测等设备领域。
北方华创是我国为数不多的覆盖薄膜沉积设备、清洗设备、气体控制设备、真空设备、热处理设备的平台制造商，也确立了其半导体设备的第一领先地位。
盛美上海是中国唯一的半导体设备平台公司，其核心业务与北方华创错位竞争，最有可能成为第二个北方华创。
那盛美上海到底有什么实力呢？
盛美上海最具竞争力的是清洁设备，然后逐步开发涂胶显影仪、电镀设备、脱胶机、蚀刻机、垂直炉管、薄膜沉积设备等，在国内市场获得一定的市场份额。
首先，清洁设备在中国排名第一。
清洗是芯片制造中步骤最多的过程，清洗的清洁度会在很大程度上影响芯片的产量。然而，中国能够提供清洁设备的公司并不多，国产化率约为25%，主要包括盛美上海、北方华创、新源微、至纯科技等。
其中，盛美上海绝对领先。清洁设备是盛美上海收入的主要来源。2023年，其收入占67.24%。公司清洁设备种类繁多，清洁步骤可覆盖95%以上。它是世界上覆盖面最广的制造商。
此外，该公司还开发了世界上第一个SAPS、TEBO兆声波清洗技术等清洗技术有效满足了客户的需求，得到了华虹集团、长江存储、SK海力士、中芯国际、合肥长信等多家晶圆厂的认可。
2022年，盛美上海清洗设备市场份额达到23%，在国内厂商中排名第一，公司目标是实现国内替代，市场份额达到55%-60%。
其次，公司电镀设备市场份额高达30%，国内第一，世界前三。
众所周知，随着芯片制造越来越小，先进包装的重要性逐渐凸显，英伟达多次强调2024年积电Cowos(一种先进包装)的需求是去年的三倍。
先进的封装工艺主要体现在RDL等多种封装工艺上、TSV等，电镀设备肯定会用到这些工艺。随着先进包装需求的爆发，对电镀设备的需求也会上升。
盛美上海是世界三大电镀设备制造商之一。2023年，它在国内市场占有率高达30%。它是中国为数不多的取得突破的国内公司之一。公司开发的3D堆叠电镀设备、2.5D等先进封装均适用。
此外，该公司得到了客户的广泛认可，并重复了大量的订单。长电科技、通富微电、菲律宾NEPES等国内外知名厂商都是公司客户。
最后，公司的薄膜沉积设备和涂胶显影设备也不容小觑。
在半导体设备中，薄膜沉积设备的价值仅次于蚀刻机和光刻机，包括物理气相沉积PVD、北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海等化学气相沉积CVD和原子层沉积ALD。
上海盛美推出的ALD、各种沉积设备，如CVD，意味着公司进入更大的细分市场，帮助公司打开增长天花板。
涂胶显影机主要用于涂抹光刻胶，与光刻机一起使用。此前，中国的芯源微是唯一能够大规模生产涂胶显影机的制造商。现在盛美上海也可以了，但技术上还存在一些差距，还有改进的空间。
盛美上海同时开展了许多产品线。虽然有利于公司多项业务的协调发展，但也需要继续投入大量的研发成本，以确保公司的产品能够跟上客户的流程需求。
自有资金短缺，公司定额增长45亿元，其中13亿元仍用于补充营运资金，这也是公司更具争议的地方。有些人认为，如果公司有钱理财，就不应该定额增加。
然而，为研发和公司的长期发展筹集资金是可以理解的。此外，公司近年来并非没有成果，业绩和盈利能力也在稳步提高。
从2017年的2.54亿元增长到2023年的38.88亿元，6年内增长了15.31倍，净利润增长更加惊人，2017-2023年从0.11亿元增长到9.11亿元，增长了82.82倍。
毛利率不仅从44.19%上升到53.16%，创历史新高，也是业内领先者。仅低于测试设备制造商华丰测控、长川科技和联动科技，远高于同一平台制造商的北方华创和同一清洁设备的纯科技。
原因是公司的电镀设备毛利率较高，目前这些设备的比例不高，表明公司的毛利率仍有增长空间。
从长远来看，公司的成长性也比较确定。
一方面，下游晶圆OEM和包装厂正在积极扩大生产能力，对半导体设备有广泛的需求。据SEMI估计，到2025年，全球半导体设备市场将达到1240亿美元的新高。
另一方面，公司自身的竞争力也是数一数二的。到2023年9月，公司在手订单达到67.96亿元，同比达到46.3%，说明客户对公司产品的认可度增加，符合国内半导体设备替代的发展逻辑。
总结一下。
盛美上海是中国为数不多的平台半导体设备公司之一。清洁设备和电镀设备在中国的市场份额排名第一。其他设备也在稳步发展，有很大的增长空间，吸引了300多家机构，国家大型基金是公司的大股东。飞鲸投资研究
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