3月中旬，当上证指数冲刺3100点一线时，很多人认为会挑战去年的高点，从而修复半年以上的市场走势。但实际情况是，股指在运行到3090点后，改变了前期气势如虹的格局，尽显疲态。上证指数不仅没有站在3100点，而且一度失去了3000点。虽然3000点很快就失去了回报，但从那以后，市场再也没有表现出强劲的上攻趋势，开始了小区间整理的拉锯市场。虽然这里还有“大牛市即将来临”的呼声，但面对市场往往是1∶绝大多数投资者对3的涨跌比例变得非常冷静，市场上不再有一个多月前预期市场飙升的热烈气氛。
这种冷热明显切换的原因是什么？不妨从以下角度进行分析。 现在回想起来，去年年底和今年年初股市的大幅下跌在很大程度上与供求矛盾加剧、限售股减持、转化领域一些不合理做法曝光等因素有关。而且这些因素发酵后，对投资者的心态造成了严重打击，导致缺乏信心。在这种情况下，监管机构直接通过汇金公司向市场注入流动性，调整相关部门的团队，发布一些限制做空和减持的政策，试图恢复市场知名度。客观地说，这些做法确实起到了一定的作用，避免了股市的无休止下跌。但也应该承认，如果仅仅依靠这些做法，显然不会带来牛市。上证指数从2600点回升到3000点以上，基本上消耗了上述利好带来的能量。如果市场想在这个位置继续上涨，就必须有新的动力。无论如何，无论“救市”政策有多强，都只能阻止市场在市场失败时的非理性下跌，防止因过度调整而造成的金融风险。但“救市政策”本身并不会带来牛市。 要有牛市，最基本的前提是市场流动性充足，同时，经济活跃，呈现出繁荣的气象。从这个角度来看，目前国内资本相对宽松，央行不断降低存款准备金率，通过各种方式降低政策利率，同时引导市场利率下降。商业银行继续降低存款利率，试图将部分居民的储蓄引导到非存款领域。客观地说，这些措施的力度并不小，但实际效果相对有限。到目前为止，资本市场充足的流动性还没有反映在股市上，除了“国家队”资金有更明显的头寸建设行动， 没有发现其他类型的增量资金进入市场，基金销售也处于清淡状态。也就是说，如果只是股市本身，现在就缺乏流动性。这就是为什么单日交易金额达到万亿元后不能继续放量，而是回到9000亿元的水平。 至于实体经济，它比前几年活跃得多。今年清明节期间的游客数量已超过2019年，消费金额保持同步增长。然而，上市公司的盈利能力仍然不足。时下正是 2023 年度报告和2024年第一季度报告披露集中的季节确实报道了很多好消息，但也不是个人报道了好消息。如果扣除传统行业的蓝筹股，a股市场的估值并不便宜。有人说科技创新板之所以跌跌不休，与发行制度有关，但更本质的问题是很多公司质量平庸。当高市盈率发行时，投资者最初认为，经过几年的努力，业绩可以提高，市盈率可以下降。但现在看来，很少有人做到了这一点。实体经济并不理想，经济运行节奏缓慢，在这种情况下，想要股市大幅上涨，实在有点脱离现实。 如果市场在第一季度走了一波反弹，那么在第二季度，更有可能是区间冲击调整市场。市场内外多空因素交织在一起，投资者普遍持谨慎态度，等待市场环境进一步明朗。在这种情况下，结构性市场可能仍然存在，但指数不可能有太大的上涨空间。
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