业绩披露期刚刚过去，概念股备受关注。
在低空经济和飞行汽车爆炸后，合成生物的概念最近出现在市场上，代表川宁生物、溢多利和蓝色生物显然受到资本的青睐。
有人说合成生物不是什么新鲜事，也有人说完全是炒作的概念。虽然我们不能完全否认，但应该承认的是，合成生物技术正面临着研发成果的实施，其未来的商业化前景确实非常广阔。
江南大学利用相关技术，借助微生物发酵产生透明质酸，将成本从每公斤数万元降至数百元，这是化妆品（美容个人护理）领域的应用。
也就是说，合成生物理论上可以应用于化妆品、化工、医药、农业、食品等领域。本质上，人类可以通过设计和构建各种原料、生物细胞和分子来生产各种所需的产品。
合成生物学长期以来被认为是“第三次生物技术革命”，但随着基础技术的成熟，应用逐渐实现。为了加快着陆，相关文件也在陆续发布，致力于创造生物制造的新增长点。
据估计，到2026年，全球合成生物市场预计将达到307亿美元，2021-2026年复合增长率将达到26.5%。
从长远来看，到2030-2040年，合成生物每年可产生约1.8-3.6万亿美元的直接经济影响。
合成生物作为一种新的生命科学服务范式，具有巨大的市场潜力，就像飞行车一样，无法完全想象但势不可挡。
所以，落户行业公司，a股又有什么看点呢？
首先，我们可以关注川宁生物、金城医药、富祥医药、星湖科技、莱茵生物、金达威、华恒生物、凯赛生物、华西生物、化妆品等。
其中，医药、工业、食品和农业有望成为市场规模最大的领域。此外，食品、农业、消费和工业可能是增长最快的领域。当然，虽然医药领域的增长速度略慢，但预计也会有18.9%的增长速度（如下图所示）。
然而，由于这是一项技术，正在发展的早期阶段，我们必须关注合成生物对其业务的影响，并跟踪其商业实施；
并且要注意公司本身的基本面，否则如果公司本身就是亏损或毛利率也很低，其预期就需要多加审视。
其次，我们可以关注平台公司。与单一领域的企业相比，他们未来的发展将更加确定，因为他们培育的合成生物技术可以应用于各个领域，完全符合自己的业务，从而实现增长共鸣。
其中，华恒生物是国内合成生物第一平台龙头，规模明显高于溢多利、嘉必优、棋柯莱等平台公司。
华恒生物以发酵法和酶法为基础，可在多个领域生产各种化工产品。
那华恒生物到底有什么亮点呢？
1、业务规模不断扩大
经过多年的技术积累，华恒生物从早期单一的丙氨酸业务延伸到其他氨基酸、维生素、生物基化产品等领域，包括动物营养氨基酸。
截至2023年，公司氨基酸产品收入占75.59%，其次是微生素等业务分别占11.23%、12.08%。
近年来，随着氨基酸系列产品的快速增长和其他产品的扩张，华恒生物实现了业务规模的扩大。2018-2023年，营业收入从4.21亿元增长到19.38亿元，增长近五倍，净利润从0.76亿元增长到4.49亿元，增长约6倍。
2023年仍保持快速增长，收入和净利润同比增长36.63%、由于产品的不断扩张，40.32%。
2、盈利能力也很高
截至2023年，华恒生物毛利率已达40.52%。虽然产品数量多，属于上游原材料，但产品价格会受到行业供需和下游需求的波动，毛利率一直不稳定，但毛利率多年来一直保持在30%以上。
高毛利率是公司规模优势和成本优势的体现。
此外，由于toB的商业模式，华恒生物的净利率也达到了20%以上。该公司更注重研发和管理，而不是为下游客户的销售支付更多的销售费用。
但今年第一季度，主要原因是苄氨酸产品价格下跌影响了公司的盈利能力，使得净利润增长不如营业收入。
然而，随着生猪价格的上涨和饲料需求的修复，苄氨酸预计将实现价格的底部反弹。从长远来看，由于豆粕的减少，作为替代品的饲料需求仍有望继续增长。
3、产能建设有望贡献增长增量
在未来的增长方面，除了根据合成生物技术不断扩大产品类型和业务范围外，华恒生物目前的产能建设也在不断实施。
对丁二酸、丙二醇、苹果酸、精氨酸等，公司于2023年相继开始或完成。L-预计2024年亮氨酸、肌醇等产品的总产能将达到27.10万吨/年，增长324%。
因此，公司的资本支出增长迅速，但也有望使公司进入新一轮的高增长阶段。
一般来说，华恒生物作为一家合成生物平台企业，积累了领先的技术，完成了许多产品的业务布局，堪比CXO领域的药明康德。
目前公司2024年、2025年、2026年净利润同比增长39.94%、40.33%、28.87%，所以理论上44倍的静态PE并不贵，但由于合成生物概念最近备受关注，短期内可能需要关注波动。当然，性能增长需要不断跟踪。飞鲸投资研究
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