国信证券的核心观点
市场回顾:4月，沪深300指数上涨1.89%，公用事业指数上涨1.30%，环保指数上涨2.39%，月相对收益率分别为-0.59%和-0.86%。在申万31个一级行业分类板块中，公用事业和环保涨幅排名第11和第12位。环保板块上涨1.03%；在电力板块子板块中，火电上涨1.11%；水电上涨3.37%，新能源发电下降0.97%；水务板块上涨2.64%；燃气板块下跌0.35%；检测服务板块下跌0.00%。
重要事件:截至3月底，我国累计发电装机容量约为29.9亿千瓦(+14.5%)，其中太阳能发电装机容量约为6.6亿千瓦(+55.0%)；风电装机容量约4.6亿千瓦(+21.5%)。1-3月，全国发电设备平均使用844h(-24h)。其中核电1828h(-36h)；太阳能发电279h(-24h)；风电596h(-19小时)；火电1128h(+31小时)；水电555h(+11h)。
2023年公用事业和环保行业公司业绩稳步增长。由于燃料成本下降，火电板块的盈利能力明显增强，平均ROE为7.1%(+7.7pct），水电、光伏、风电、核电部门盈利能力文件业绩稳步增长；城市燃气顺利价格持续推进，燃气部门盈利能力修复，净利率6.7%(+0.6pct）；环保板块盈利能力下降，平均ROE为5.5%，较去年下降0.4pct。
投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和国家核电龙头中国广州核电；推荐稳定增长水电龙头长江电力；推荐天然气高股息目标新奥林匹克股份和天然气贸易商转型能源服务和氦氢业务增长属性目标九丰能源；能源问题突出，推荐工商能源服务提供商领先的南网能源；推荐现有风景资产优质、未来增长路径清晰的绿色电弹性目标黄金开放新能源；电网侧抽水储能、电化学储能运营领先的南网储能；华电国际和浙江电力推荐业绩和现金流稳定的火电目标；推荐具有资本成本和资源优势的新能源运营领先的三峡能源和龙源电力。环保：1、业绩改善，估值低；2、改善商业模式，继续改善经营指标；3、稳增经营属性显现，收益率和现金流指标不断提高。环保：1、业绩改善，估值低；2、改善商业模式，继续改善经营指标；3、经营属性稳步增加，收益率和现金流指标不断提高。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。
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