投资要点：
事件:公司发布2023年年报和24Q1季报，23年营收194.1亿元，同比(调整后)-4.9%，主要是锌价下跌，锌合金收入下降所致；实现母亲净利润6.11亿元，同比(调整后)+24.0%。24Q1收入44.3亿元，同比-1.6%。；归母净利润1.59亿元，同比+13.4%。
2023年：完成水口山有限并购带动业绩大幅提升。量:23年锌及锌合金产量66.2万吨，同比+2.2%；铅及铅合金10.7万吨，同比-2.8%；黄金产量3.4吨，同比+122.6%；320.1吨白银，同比+18.7%。价格:23年黄金均价450元/克，同比+58元/克；白银561元/公斤，同比+841元/公斤；锌均价2.15万元/吨，同比-0.3万元/吨，包括分成加工费均价0.62万元，同比+0.03万元/吨；铅均价1.58万元/吨，同比基本持平。利润：23年水口山首年并表，公司毛利16.6亿元，毛利率8.5%。黄金实现毛利2.85亿元，占17.2%，实现毛利21.2%；白银毛利3.19亿元，占19.3%，毛利率22.7%；锌及锌合金毛利7.37亿元，占44.5%，毛利6.5%。
2024年：24Q1公司实现毛利3.92亿元，同比分别为+0.44/+0.64亿元。其中，24Q1锌冶炼加工费环比-678元/吨，部分拖累，未来金银价格上涨将继续带动利润释放。2024年，公司将依托铅锌矿产资源和完整的铅锌采矿和冶炼生产线的优势，实施铅锌矿产资源开发和铅锌有色金属冶炼加工的发展战略。锌铅铜精矿含量为4.17万吨，锌产品产销64.2万吨，其中锌合金48.78万吨；铅产品产销10万吨，其中铅合金5.5万吨。
利润预测和投资建议：我们调整了黄金价格和锌精矿加工成本，假设2024-2026年自产金矿1.9/2.0/2.0吨，预计2024-2026年归属于母公司的净利润将达到7.1/8.3/8.2亿元(24-25年前的价值为8.9/9.1亿元)，相应的EPS分别为0.66/0.77/0.76元/股，对应当前PE为17/14/14X，仍被低估为黄金目标，2024年行业平均估值为21X，对应目标价格为13.87元/股，保持“买入”评级。华福证券
要点1今日资本先后减持三只松鼠、良品铺子，这背后除了自身在资金方面的需求外，更大的原因可能来自休闲零食行业本身竞争激烈、增速下滑的行业性特点。要点2主攻下沉市场、主打极致性价比，传统零食品牌面对量贩零食店的崛...
由于股市估值过高，伯恩斯坦将印度股市的评级由中性下调至低配。与此同时，该券商预测，在政策刺激下，中国股市有进一步的上涨空间。周四，伯恩斯坦法兴银行集团的亚洲量化策略师Rupal Agarwal和Cheng Zhang发布报告称，印度市场...
要点1其财务部门初步测算，预计2024年前三季度实现营业收入58.36亿元到63.58亿元，同比增长48.02%到61.26%；要点2海光信息表示，市场需求的不断增加，进一步带动了公司营业收入的快速增长。《科创板日报》10月10日讯（记者 郭辉）...
要点1福成股份董事长李良在公司业绩说明会上表示，市场竞争激烈程度加剧，重要客户流失是公司董事会及管理层的责任；要点2部分投资者对公司不满的原因除了业绩表现不佳，或与公司多年频出内控问题相关。财联社10月10日讯（记者...
要点1受下游工业客户投融资不利影响，南模生物近年来业绩持续承压，董事长费俭透露，国内产能的总体利用率水平接近80%，未来将进一步提升产能利用率；要点22024年上半年，海外业务收入占比已经提升至14%，费俭直言海外是拓展重点，下...
本文“2023年年报和24Q1季报 锌合金收入下降所致”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
