科技创新成为共识。
最近，5000亿元的科技创新和技术转型贷款开始发放，一年期利率仅为1.75%，引起了广泛关注。金融机构将更多的信贷资源倾向于科技创新领域，资金额度创下历史新高，旨在支持初期和成长期的科技企业，以及数字化、高端化、智能化、绿色化的技术改造和设备更新。
与此同时，第一批满足贷款条件的科技企业达到7000家，第二批有32万多家待评。在令人惊叹的同时，中国科技创新企业的数量也令人惊讶。不得不说，科技创新和新质量生产力的发展越来越受到重视，从而为我们指明了一定的方向。其中，生命健康和生物医学是科技发展的重要组成部分，尤其是创新药领域。我们都知道肺癌是最大的肿瘤类别。我们也知道，随着人口老龄化，高血压、糖尿病、冠心病等慢性病的数量继续增加，但也有一种隐藏的严重疾病，即肝病。虽然许多患者可能没有被诊断出来，但中国的实际患者数量已超过4亿。
因此，与肝病相关的医药企业备受关注，无论是中药企业片仔癀、肝病诊疗器械企业福瑞股份，还是已经掌握肝病治疗大单品的特宝生物。
其中，特宝生物是一家创新型制药企业。今年1月，我们进行了分析。“下一个长春高新，拥有两款重磅产品，毛利率94%堪比片仔癀，绝对稀缺的医药龙头！》。今天，凯因科技也是肝病治疗领域的领导者，也是唯一一家有望掌握两种肝病创新药物的企业。本文主要从三个方面解读其亮点。1、与百济神州、君实生物等科技创新企业不同，现有业务亏损。凯因科技在兼顾创新的同时，也非常注重盈利能力，从而保持了大量的收入规模，从而盈利。2023年，公司实现收入14.12亿元，净利润1.17亿元，近年来业绩基本保持持续增长。
专注于抗病毒药物，特别是肝病药物，已成为业绩持续增长的原因，因此在创新药物之前，公司也保留了大量的仿制药研发。仿创结合的业务特点使其在收入增长的同时，由于行业挑战，业绩也出现了一些波动。然而，公司的创新转型趋势也很明显。2023年，凯因科技业绩的大幅提升是由于创新药物的数量。“凯力唯”盐酸可洛派韦胶囊是公司首款创新药物，也是中国首款国产丙型肝炎泛基因全口服药物。2023年销售收入约4亿元，同比增长200%以上。此外，预计今年一季度业绩停滞不前，与创新药关系不大，主要是另一个核心产品“金舒喜”中标，影响销售节奏。
2、毫无疑问，现有的竞争力和竞争力应该落在产品上。首先，凯因科技有许多独家产品和创新产品，包括上述创新药物“凯利维”和独家创新剂型“金舒喜”。不用说，凯利维奇已经降价了，但它的降价非常温和，只有21.8%，预计仍将实现以量换价。妇科外用人干扰素金舒喜α2b产品市场份额第一，产品竞争优势明显。泡腾片剂型吸收率好，治疗效果好，溶解后无残留，安全性好。
此外，在广谱抗病毒药物中，属于同类药物不同治疗领域的“凯因益生”α2b注射剂市场也是行业第一，都是凯因科技上市的核心产品。其次，公司的研发实力越来越突出，产品竞争力也在不断增强。虽然目前创新药凯利唯的市场份额没有那么高，但作为国内首款泛基因DAAS直接抗病毒药物，国内替代空间非常明显，吉利德(美国跨国制药公司)占据了行业90%的市场空间。此外，DAAS药物已成为丙型肝炎治疗的主流治疗方案，凯利唯仍是“第四代治疗”，从而保持了领先的产品实力。
3、一方面，研发将推动未来的增长。这意味着公司的第二种创新药物与18亿特宝生物的大型单一产品“派格宾”相似，凯因科技有望成为第二家国内企业，即乙肝治疗的长期干扰素“派益生”。目前，派益生已进入三期临床数据分类阶段，安全性和有效性已得到验证，预计今年将进入上市阶段，面临更高的预期。公司加入后，其市场竞争格局有望呈现双足鼎立的局面，特宝生物的生长是有目共睹的。长期干扰素是乙肝用药中不可缺少的药物之一，甚至与核苷类药物结合，表现出最佳疗效(临床治愈)，有很大的应用空间。
另一方面，肝病行业提供增长空间。肝病市场无疑是凯因科技最专注的领域，无论是两种创新药，公司上市的其他产品，还是目前正在研发的产品。根据2019年中国疾病预防控制中心的数据，病毒性肝炎在传染病中的发病率排名第一，其中乙型肝炎和丙型肝炎是最常见的病毒类型，丙型肝炎新发病率每年维持在20万，乙型肝炎新发病率约为90-100万。但肝病的诊断率和治疗率并不高，特别是从WHO提出到2030年消除病毒性肝炎的目标。在此背景下，我国只有乙肝病毒（HBV）预计到2030年，市场规模将达到105亿美元，2020-2030年复合增长率将达到22.3%。
综上所述，凯因科技是肝病用药领域的龙头企业，其专注度堪比中药行业的片仔癀，其创新性日益突出。重磅产品虽然略落后于特宝生物，但公司产品布局并未落后，特宝没有的丙肝治疗产品有望给公司带来良好的增长动力。以上仅供上市公司分析使用，不作为具体投资建议。飞鲸投资研究
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