茅台第三季度日均赚1.22亿元！年内数百家经销商“被砍”

　　上市公司密集披露三季报之际，备受关注的A股龙头――贵州茅台（600519）在10月25日晚间发布了业绩报告。

　　数据显示，贵州茅台前三季实现营业收入672.15亿元，同比增长10.31%；归属于上市公司股东的净利润338.27亿元，同比增长11.07%。

　　其中，第三季度实现营业收入232.62亿元，同比增长8.46%；归属于母公司股东的净利润为112.25亿元，同比增长6.86%。按92天计算，贵州茅台第三季度每天净赚1.22亿元。

　　从业务构成来看，茅台酒依旧是贵州茅台的营收主力，前三季实现销售额601.45亿元，系列酒实现销售额70亿元。

　　“2020年贵州茅台的总营收增长目标为10%，目前三季度已基本上如期完成。”腾讯证券研究院专栏作家郭施亮对此评价道。

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　　狂砍国内经销商

　　直销渠道营收同比增长近两倍

　　作为一家主营茅台酒和系列酒的上市公司，贵州茅台曾大刀阔斧改革，取消数百家经销商，进一步发展商超、电商等直销渠道。

　　业绩报告显示，报告期末贵州茅台的国内经销商数量为2049个，报告期内增加14个，减少342个；国外经销商为104个，报告期内减少1个。

　　图片截自贵州茅台三季报

　　贵州茅台表示，为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，茅台对部分酱香系列酒经销商进行了调整，报告期内增加酱香系列酒经销商14家，减少酱香系列酒经销商301家。

　　除了砍掉部分经销商，贵州茅台目前已和不少直销渠道商达成合作，以进一步加强其在渠道上的布局。

　　“从目前来看，茅台的渠道改革还是有一定效果的。” 盘古智库高级研究员江瀚坦言。

　　数据显示，前三季度直销渠道实现营收84.33亿元，同比增长171.77%，今年前9个月，直销渠道对整体营收贡献占比达12.55%，而在上一年这一比例仅为5%左右。

　　图片截自贵州茅台三季报

　　在郭施亮看来，贵州茅台进行渠道改革，使得出厂价与经销商价差进一步缩小，为之后几年的业绩带来了释放预期。

　　值得一提的是，在做好茅台酒“控价稳市”工作上，茅台在今年的全国秋季糖酒会上也透露了不少信号。

　　其进一步表示，要严厉打击加价销售、囤货居奇、哄抬价格，甚至与“黄牛党”合作炒作、虚构销售记录规避监管等行为，不让价格偏离产品的价值属性。

　　“正是由于市场上的供需矛盾，供给其实相对有限，但需求非常多，导致茅台面临较大的市场压力。”江瀚在接受《证券日报》记者采访时表示，“未来，整个茅台酒的价格会逐步呈现市场化稳定的趋势，但关键在于当前市场上投机氛围较为浓郁，茅台想要稳定市场价格的话，仍存在不小难度。”

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　　拟捐资不超过5.46亿元用于修路

　　物流运输成本有望减少

　　在渠道变革、控价稳市工作不断推进外，近些年贵州茅台在基础设施建设方面的投资力度明显加大。

　　三季报出炉的同时，贵州茅台还发布了另外一则消息，公司拟向习水县人民政府捐资不超过5.46亿元专项建设习水县习新大道建设工程。

　　图片截自贵州茅台公告

　　此项工程建成后，公司酱香系列酒生产基地可直通高速，大大降低物流运输成本，打破生产物流运输瓶颈，全面提升通行能力和物流运输能力。

　　中泰证券（600918）发布研报表示，2020年贵州茅台将重心放在基础建设和渠道梳理等方面，为后千亿时代发展打好了基础。

　　“茅台此举在带动自身发展的同时，更多体现的是其对地方经济发展的一种企业责任担当，修路能够给当地居民的出行及日常生活带来很多便利。” 中南财经政法大学兼职教授谭浩俊表示。

　　郭施亮进一步补充道，物流运输成本的减少预期，叠加渠道改革的不断推进，均有利于上市公司业绩释放。

　　眼下，白酒市场渐入消费旺季，不少券商分析师密集发布报告，看好白酒企业接下来的市场表现。

　　“每年下半年快年底的时候，我们看到的白酒消费盛行，是很正常的一个现象，也可以说是白酒市场的一个周期性规律，所以在这样的情况下，三、四季度看好白酒也是很正常的事情。”江瀚告诉《证券日报》记者，“整个白酒行业我还是保持一个谨慎乐观看好的态势，对于后续市场来说，其他的白酒产品应该会有一个较好的发展前景，茅台的话则是具有稳定市场，避免过度炒作的特点。”

　　谭浩俊认为，随着春节的临近，贵州茅台第四季度的业绩有望进一步提升，且不止茅台一家，整个白酒板块均值得期待。

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贵州茅台股票行情：

（诊股日期：2020-10-26）

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：已发现中线卖出信号。

● 长期趋势：迄今为止，共10家主力机构，持仓量总计9.26亿股，占流通A股73.71%

综合诊断：近期的平均成本为1639.30元，股价在成本上方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。已发现中线卖出信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。