荣盛石化炼化项目投产净利翻两倍 毛利率净利率双倍升竞争优势显现

　　长江商报消息●长江商报记者魏度

　　重金打造的炼化一体化项目投产，荣盛石化（002493）(002493.SZ)盈利能力大幅提升。

　　三季报显示，今年前三季度，荣盛石化实现营业收入776.15亿元，同比增长三成，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)56.52亿元，同比增长逾两倍。

　　如此超高速增长的净利润，源于荣盛石化控股公司持续推进的4000万吨炼化一体化项目投入运行。公司披露，该项目一期工程投产以来，效益释放明显。

　　荣盛石化的前身为荣盛化纤集团有限公司，创建于1989年。2010年11月，荣盛石化在深交所挂牌上市。公司主营业务包括各类石化及化纤产品的研发、生产和销售。

　　近年来，国内PTA落后产能逐渐出清，行业供需格局逐步改善，作为行业龙头企业之一的荣盛石化，拥有较强的上下游定价话语权，经营也在不断改善。

　　今年前三季度，荣盛石化销售费用大幅减少，综合毛利率、净利率均大幅上升。其综合毛利率、净利率分别为22.89%、12.64%，同比上升16.43个百分点、8.82个百分点。

　　荣盛石化的资产负债率略有下降。截至今年9月底，其资产负债率为72.27%，较年初的77.23%下降4.96个百分点。

　　前三季盈利56亿创纪录

　　盈利能力大幅提升，荣盛石化的经营业绩创了纪录。

　　10月28日晚，荣盛石化披露三季报。今年前三季度，公司实现营业收入776.15亿元，去年同期为596.58亿元，同比增长179.57亿元，增幅达30.10%。去年前三季度及全年，营业收入分别下降5.36%、9.76%。相对而言，今年营业收入由降转增，且大幅增长。

　　与营业收入相比，净利润的增速要快很多。其实现净利润56.52亿元，去年同期为18.46亿元，同比增长38.06亿元，增长幅度为206.17%。去年全年，公司实现净利润22.07亿元，今年前三季度的净利润已经是去年全年的2.56倍。

　　荣盛石化的净利润大幅增长基本上是其主营业务贡献所致。前三季度，公司扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为54.69亿元，同比增长264.40%，增速还略高于净利润。

　　2010年，荣盛石化登陆A股市场。上市10年以来，尤其是初期，经营业绩有过波动。上市首年，其实现营业收入157.96亿元，同比增长55.29%，净利润15.37亿元，同比增长96.34%。2011年，净利润增长至16.20亿元。2012年至2014年，连续三年下滑，到2014年，陷入亏损，亏损金额为3.47亿元。2015年至2017年，连续三年增长，2017年增长至20.01亿元。2018年，净利润下调至16.08亿元，下降幅度幅度为20.29%。

　　2010年至2018年，公司营业收入有三次小幅调整，但增长趋势未改，营业收入从2010年的157.96亿元增长至2018年的914.25亿元，向千亿关口进发，较2010年增长约4.79倍。

　　2019年，营业收入再度小幅调整，为825亿元，但净利润一改前期弱于营业收入风格，转为大幅增长。当年实现净利润22.07亿元，同比增长37.28%。

　　纵览上市以来的经营业绩，今年前三季度实现的净利润，不仅远超过去年度同期净利润，也远远超出过去任一年度净利润，且接近2017年至2019年三年净利润之和，创了上市以来的业绩纪录。

　　从今年前三个季度看，荣盛石化实现的营业收入分别为210.53亿元、292.30亿元、273.33亿元，同比增长27.89%、26.92%、35.54%。对应的净利润为12.26亿元、19.82亿元、24.44亿元，同比增长102.64%、348.92%、205.68%。扣非净利润为11.35亿元、20.29亿元、23.05亿元，同比增长145.28%、299.15%、335.18%。数据表明，无论是营业收入还是净利润、扣非净利润，同比均大幅增长，环比亦为持续增长。

　　地处化工领域，经营亦会受到疫情影响，荣盛石化为何能实现经营业绩大幅增长？4000万吨炼化一体化项目一期工程建成投产！

　　公告显示，去年底，荣盛石化重金推进的4000万吨炼化一体化项目一期工程建成投产。公司称，投产以来，各装置生产进展顺利，开工负荷稳步提升，效益释放明显。今年以来，虽然受到了疫情影响，但效益仍十分可观。

　　4000万吨炼化一体化项目由荣盛石化控股子公司浙石化实施。半年报披露，今年上半年，浙石化实现营业收入275.41亿元，净利润44.88亿元。

　　负债率下降近五个百分点

　　荣盛石化盈利能力大幅提升，相应的多个财务数据也一并向好。

　　截至今年9月底，荣盛石化资产负债率为72.27%，年初为77.23%，下降了4.96个百分点。

　　具体来看，截至三季度末，公司短期借款545.78亿元、一年内到期的非流动负债101.07亿元、长期借款642.60亿元、应付债券30.59亿元，长短期债务合计为1319.98亿元，其中短期债务646.85亿元，占债务总额的49%。去年底，长短期债务合计为965.28亿元，其中，短期债务为371.25亿元，占比为38.46%。

　　相较去年底，荣盛石化的债务、短期债务均有较大幅度的增长，短期债务占比债务总额的比例也有较大幅度上升。

　　在资产端，三季度末，公司货币资金208.40亿元、存货279.42亿元、其他流动资产106.22亿元，去年底为128.78亿元、265.85亿元、91.39亿元，分别增长79.62亿元、13.57亿元、14.83亿元，合计增长108.02亿元。

　　此外，经营性负债方面，三季度，其应付票据及应付账款为290.72亿元，较上年底的403.46亿元减少112.74亿元。

　　综合上述数据，荣盛石化的偿债压力跟上年底基本持平。随着盈利能力持续提升，偿债能力将进一步增强。

　　值得一提的是，荣盛石化债务增长，主要是推进4000万吨炼化一体化项目建设，以及一期项目建成投产后，为了全力筹备生产，进行备料等。

　　公开资料显示，荣盛石化的前身为荣盛化纤集团有限公司，创建于1989年。2010年11月，荣盛石化在深交所挂牌上市。公司主营业务包括各类石化及化纤产品的研发、生产和销售，主要产品包括烯烃及其下游、芳烃及其下游、汽油、柴油、涤纶预取向丝(POY)等三十多类产品，是国内拥有“原油—芳烃(PX)、烯烃—PTA、MEG—聚酯—纺丝、薄膜、瓶片”完整一体化产业链的上市公司。

　　未来或将是荣盛石化利润重要增长点的浙石化“4000万吨炼化一体化项目”，是公司坚持贯彻“纵横十字双向发展”战略的关键一环，项目竞争优势明显。未来，随着二期项目建成投产后，公司大额资金投入将大幅减少，公司财务状况将进一步好转。

　　目前，浙石化“4000万吨炼化一体化项目”二期工程已经进入现场实施阶段，长周期设备采购已完成，大宗材料的采购框架协议已基本完成，设备、材料开始陆续到货，建设安装进入高峰时期，计划2020年四季度开始试运行。

　　长江商报记者发现，炼化一体化项目投产后，荣盛石化的综合毛利率大幅上升。今年前三季度，公司综合毛利率、净利率分别为22.89%、12.64%，去年同期为6.46%、3.82%，同比上升16.43个百分点、8.82个百分点，双双实现了两倍以上的增长。

　　二级市场上，年初以来，荣盛石化的股价也持续上涨。年初，其股价为12.39元/股，10月28日，其股价为19.47元/股，年内上涨了57.14%。

荣盛石化股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：迄今为止，共56家主力机构，持仓量总计43.99亿股，占流通A股75.63%