水井坊2020第三季度恢复盈利性增长 预期次高端白酒春节前完全恢复

　　作为川酒“六朵金花”之一，水井坊（600779）产品主要集中在次高端和高端板块，并长期坚持对产品高端化的投入。

　　2019年，水井坊利多项指标创新历史新高，利润额超年初制定目标。但进入2020年，受新冠疫情影响，水井坊业绩也随之出现下滑。今年前三季度，水井坊实现营收19.46亿元，同比下降26.58%；净利5.02亿元，同比下降21.49%。

　　针对最新的三季报情况，水井坊于10月30日召开业绩交流会，该公司代理总经理朱镇豪指出，水井坊旗下井台（常规装）等核心主打产品，销量增长达到20%，第三季度恢复盈利性增长，预期次高端在春节前能够完全恢复。

　　核心主打产品销量增长两成

　　面对近年来消费升级带动白酒复苏浪潮，水井坊长期坚持专注中高端市场。

　　尤其是在2019年，水井坊经营业绩实现高速增长，利润更创新历史新高，营收和利润都超额完成年初目标。当年度，水井坊实现净利润8.26亿元，同比增长42.6%。

　　2020年，受新冠疫情等因素影响，除贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）等头部品牌外，多家白酒上市公司业绩也都出现下滑。

　　根据2020年中报披露，今年1~6月，水井坊完成营业收入8.04亿元，同比下滑52.41%；实现净利润1.03亿元，同比下降69.64%。10月29日晚间，水井坊正式公布2020年三季报，今年前三季度，水井坊完成营业收入19.46亿元，同比下降26.58%；实现净利润5.02亿元，同比下降21.49%。

　　针对这份成绩单，水井坊副董事长、代理总经理朱镇豪在交流会上指出，从今年第三季度单季来看，水井坊销售收入为11.42亿元，同比增长19%；营业利润达到5.31亿元，同比增长33%，实现恢复盈利性增长；毛利率从83%提升至84%，管理费用则从7%降至5%，这主要系疫情原因，营销等费用有所减少。

　　朱镇豪进一步指出，臻酿八号、井台（常规装）这是水井坊的核心主打产品，销量增长达到20%；去年新推出的井台12和井台珍藏系列，销量也出现了显著增长；超高端产品典藏大师和菁翠也有所提升。

　　在朱镇豪看来，2020年第三季度水井坊有5大成长驱动力，即：社会库存和价值链，核心门店5.0、宴席、多渠道发展、产品结构改善。

　　证券时报·e公司记者了解到，在宴席领域，水井坊超额完成第三季度场次目标，动销贡献占比较去年同期有明显提升。借助主题宴席扩大水井坊全品类在宴席场景的认知度，井台即以上产品的占比由个位数升至两位数。目前，水井坊建立了专职团购团队，优化名酒进名企等团购机制，借助宴席平台持续探索异企合作。此外，井台系列在区域化和细分主题场景下的增长潜力进一步释放。

　　聚焦次高端且继续投入高端

　　面对过去三个季度的白酒行业动态变化，朱镇豪认为，疫情加速行业洗牌，经销商、终端进一步投向市场份额大的全国品牌和区域龙头。

　　目前，烟酒店仍是次高端最倚重的销售渠道，但渠道的结构性变化可能会加快。各地区存在疫情局部反复的情况，低线级城市恢复进程快于一、二线城市。疫情对供应链、客户服务、资源投放的应变能力和效率要求进一步提高。深受消费者信赖和具有传承底蕴的头部品牌，其影响力更加凸显。

　　从宏观及行业格局展望来看，经济比预期走的更强一些，但经济恢复的基础仍存在不确定性。

　　朱镇豪表示，从国庆双节表现来看，聚会和宴席等白酒消费场景的恢复有了明显加速迹象；从黄金周消费数据来看，婚宴在后续还会持续反弹。高端和大众酒价格带恢复最快，次高端的恢复仍在路上。如未发生第二波大规模疫情，预期次高端在春节前能够完全恢复。

　　9月21日晚间，水井坊曾发布公告，鉴于危永标因个人原因辞去总经理职务，为保证上市公司经营工作的正常进行，在公司聘任新的总经理之前，公司九届董事会2020年第六次会议决议由公司董事、副董事长朱镇豪自9月22日起代为行使总经理职责。

　　对此，朱镇豪表示，高管离职都是个人的选择，危总希望有更多的时间在香港陪伴家人，尊重危总的选择。未来，水井坊的目标仍然是“成为中国最可信赖、表现最好的高档白酒品牌”，业务增长超过行业平均水平，品牌结构优化、销售毛利提升，股东利益最大化。

　　水井坊董事长范祥福则指出，三季度业绩超出了我们的预期。范祥福表示，朱镇豪是一位专业素养极高的职业经理人，过去曾担任喜力啤酒中国区总经理，让喜力啤酒在中国区实现扭亏为盈，对于白酒行业有着非常深刻的认识，对于中国市场也有非常深刻的洞察。对水井坊有深入了解和认识，相信在他带领下水井坊平稳过渡，水井坊也会稳定快速向前迈进。

　　对于未来，朱镇豪这样总结，白酒将继续引领中国酒类行业增长，消费升级、高端化的长期基本面仍然存在。对水井坊而已，公司处于行业中最具持续成长潜力的板块；水井坊会聚焦次高端板块，并继续投入高端板块，提升品牌影响力。

水井坊股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：已发现中线卖出信号。

● 长期趋势：迄今为止，共37家主力机构，持仓量总计3.91亿股，占流通A股80.11%