天赐材料顺势调结构前三季盈利5亿 现金流增四倍市值年内增长290亿

　　长江商报消息●长江商报记者沈右荣

　　疫情之下，如何突围？

　　中小板公司天赐材料（002709）(002709.SZ)及时调整产品结构、客户结构，降本增效，实现了经营业绩逆市大幅增长。

　　三季报显示，今年前三季度，天赐材料实现营业收入26.96亿元，同比增长37.24%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)5.18亿元，同比增长超过四倍。

　　净利润超过四倍的增速，超出了天赐材料自身的预期，也创了有史以来的纪录。

　　天赐材料主要从事日化材料及特种化学品及锂离子电池材料的研发、生产和销售。今年以来，受疫情影响，整体下游个人护理品行业需求有所放缓，锂电池市场需求增长总体上不及预期，增量不增值现象进一步加剧。在这种情况下，天赐材料调整产品结构，发力消毒杀菌产品，积极降本增效，使得毛利率上升，盈利能力提升。

　　二级市场上，今年以来，天赐材料股价大幅上行。截至11月9日，其股价达73.80元/股，较年初增长两倍多。年初以来，市值增长超约290亿元。

　　净利现金流均增超四倍

　　及时调整经营策略，天赐材料实现了丰收。

　　根据三季报，今年前9个月，天赐材料实现营业收入26.96亿元，较去年同期的19.64亿元增长7.32亿元，增幅为37.24%，增幅略高于去年同期。净利润为5.18亿元，去年同期为0.90亿元，同比增长4.28亿元，增幅高达475.85%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为5.16亿元，较上年同期的0.93亿元增长453.92%。

　　在今年上半年，天赐材料的经营业绩表现突出。当时披露的数据显示，其实现营业收入15.93亿元、净利润3.12亿元，同比增长30.80%、516.88%。

　　从单个季度看，今年一二三季度，公司实现营业收入5.25亿元、10.68亿元、11.03亿元，同比变动-3.48%、58.47%、47.76%。对应的净利润为0.42亿元、2.70亿元、2.07亿元，同比增长45.08%、1132.73%、423.36%。扣非净利润为0.41亿元、2.70亿元、2.05亿元，同比增长60.22%、901.18%、404.69%。二三季度，业绩表现强势，尤其是净利润、扣非净利润，均表现为大幅倍增。

　　在今年半年报中，天赐材料对经营业绩大幅增长情况进行了具体说明。

　　天赐材料称，在国内外风险挑战明显上升以及复杂贸易摩擦的背景下，新型冠状病毒疫情冲击了全球经济，服务业、新能源汽车等行业受宏观经济波动的不利影响需求放缓，汽车销量下滑。面对疫情及外部严峻的经济形势，公司面临较大的经营压力。为此，公司化危为机。

　　在日化材料及特种化学品方面，疫情影响下，整体下游个人护理品行业需求放缓，但公司生产的卡波姆产品由于部分型号能够用于醇类凝胶消毒杀菌产品中，需求较为旺盛。为此，公司迅速调整产品结构，筹措供应，确保产能，取得了领先的市场份额。锂离子电池材料行业方面，公司积极调整运营策略、改善客户结构，锂离子电池电解液销售量同比实现可观增长。由于公司原材料自给率提升，电解液毛利率实现了预期目标。

　　上半年，日化材料及特种化学品、锂离子电池材料分别实现销售收入6.69亿元、8.19亿元，同比增长67.40%、10.31%。

　　除了调整产品及客户结构外，天赐材料还积极推进降本增效措施实施，成效明显。今年前三季度，公司三项费用合计为3.21亿元，较去年同期的2.79亿元增长0.42亿元，增幅为15.05%，远低于营业收入增幅。

　　正因为如此，天赐材料的产品毛利率、净利率明显上升，使得净利润增幅大幅高出营业收入。前三季度，公司综合毛利率、净利率为41.27%、18.42%，同比上升13.66个百分点、14.42个百分点。

　　前三季度，天赐材料的经营现金流净额也为大幅增长。公司实现的经营现金流净额为4.87亿元，基本接近净利润，同比增长545.80%。

　　内生外延齐发力形成领先优势

　　天赐材料能够逆市顺利突围，与其多年布局形成的优势直接相关。

　　上文提及，天赐材料原材料自给率提升，使得电解液毛利率上升。这就是公司多年布局的结果。

　　天赐材料成立于2000年6月，20年来，公司一直致力于精细化工新材料的研发、生产和销售，形成了日化材料及特种化学品、锂离子电池材料两大业务板块。

　　上市以来，天赐材料围绕主营业务及行业，通过内生式构建及外延式投资，不断提升竞争力。内生式构建方面，公司通过自产主要产品的核心关键原材料，持续创新完善生产工艺、设备和技术，构建循环产业链体系，获取持续的成本竞争优势。外延式投资方面，公司通过并购具备核心客户或技术优势的公司，参股上游核心原材料供应商、搭建下游材料循环产业、横向协同产业链其他材料提供商，巩固和扩大公司在行业的地位和影响力。公司称，其已经形成了产业链纵向稳定供应和横向业务协同的两大优势。

　　外延方面，2014年以来，天赐材料相继收购了天赐有机硅、中天鸿锂、九江矿业、江西云锂、容汇锂业、艾德纳米、江西艾德、东莞凯欣、吉慕特化工、中科立新、浙江天硕等近20家公司部分或全部股权。通过投资并购、参股，不断提升公司行业地位。

　　天赐材料还基本上完成了国际化布局。公司称，经过十余年在研发创新体系、质量保障体系、EHS体系等国际标准的建设，公司相关模块能力取得了稳定的提升，形成了有效的国际竞争力。

　　今年上半年，天赐材料来自境外的主营业务收入为2.35亿元，约占其主营业务的比重为14.73%。

　　在精细化工领域，与客户产品配方和体系的复配稳定性和增效能力，是双方合作的前提。天赐材料称，其在技术服务方面形成了自身的核心优势，拥有领先的客户需求调研体系、产品配方数据库、产品开发设计经验，可以充分满足下游客户定制化的产品诉求。此外，公司还在国内及欧洲建有多个供应基地，使得产品交付能力提升。

　　在财报中，天赐材料称，在日化材料及特种化学品领域，公司保持了国内个人护理洗护类材料领域的领先地位，并以持续推出的新产品为契机，初步奠定了新一代温和表面活性剂的领先市场地位，同时以配方的持续开发能力和技术服务引领的销售策略，拓展了护肤、彩妆等新的应用市场。在锂离子电池材料领域，公司已是排名前列的电解液供应商，市场份额持续领先。

　　二级市场上，天赐材料表现不俗。今年初，其股价为20.70元/股，经过10个多月的持续上涨，10月15日最高达65.47元/股，经过短暂调整后再度回升。至11月9日，股价涨至73.80元/股，较年初上涨256.52%。

　　截至目前，天赐材料总股本为5.46亿股，总市值为403.04亿元，较年初的113.50亿元增长289.54亿元。

天赐材料股票行情：

● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共117家主力机构，持仓量总计1.08亿股，占流通A股19.89%