中诚信将华夏幸福评级展望调整为负面 预计业绩承诺完成难度较大 再融资风险加大

　　经济观察网 记者 蔡越坤 受二级市场债券大幅度下跌等影响，1月19日，中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）将华夏幸福（600340）基业股份有限公司（以下简称“华夏幸福”）评级展望调整为负面。

　　据悉，中诚信国际为“20华夏幸福MTN001”和“20华夏幸福MTN002”，进行了相关评级工作。

　　关于调整原因，中诚信国际表示，2020年以来，新冠疫情叠加环京地区房地产调控政策严厉导致华夏幸福销售金额及回款同比下滑，经营业绩承压，财务状况恶化。2020年1-9月公司营业总收入及净利润分别同比下降11.79%和18.59%，同时由于经营性资产周转情况不甚理想，当期公司经营活动净现金流呈持续净流出态势；同时，公司债务规模持续攀升、短期债务占比上升且货币资金对短期债务覆盖能力持续弱化、杠杆水平持续高位。

　　中诚信国际称，考虑到疫情的持续影响及环京市场的恢复情况仍有待观察，中诚信国际预计2020年公司经营业绩及财务状况将呈下降态势，与平安资产管理有限责任公司（以下简称：平安资管）业绩承诺完成难度较大。

　　2018年7月10日，华夏幸福公告称公司控股股东华夏控股向平安资管转让19.70%股份，转让价格为23.655元/股，转让价款共计137.7亿元。双方同时签订了对赌协议：华夏控股承诺，以华夏幸福2017年度归属于上市公司股东的净利润为基数，在2018年度、2019年度、2020年度的净利润增长率分别不低于30%、65%、105%，即净利润分别不低于114.15亿元、144.88亿元、180亿元。否则，华夏控股将对平安资管进行现金补偿。

　　2018年和2019年，华夏幸福归属于上市公司股东净利润分别为117.46亿和146.12亿元，均完成对赌目标。但是，2020年三季度末，华夏幸福归属于上市公司股东的净利润约为72.8亿元，仅相当于其股东华夏控股与平安资管对赌协议年度目标的40.4%。

　　中诚信国际表示，近期华夏幸福部分债券二级市场价格出现较大幅度下跌，公司信用债发行难度上升。在房地产融资监管环境趋紧的背景下，2021年上半年华夏幸福约有35.52亿元境内外债券（含权计算）到期，公司下属子公司九通基业投资有限公司约有33.80亿元境内债券（含权计算）到期，信用债发行阻力的增加以及较大规模的信用债到期对其流动性带来较大考验，再融资压力明显上升。

　　据记者了解，华夏幸福最近一笔兑付债券为16华夏债，发行规模为15亿元，回售兑付日为2021年1月20日，回售规模为14.998以亿元，几乎全额回售。

　　另值得注意的是，此前有海外消息称，河北承诺为华夏幸福提供95亿元的有条件财政支持，首笔提供30亿元中有15亿元用来回售期“16华夏债”，剩余资金用来偿付建筑工人工资及覆盖营业费用。

　　对于这一消息，华夏幸福负责对外部门表示，暂没有收到相关信息。

　　综上所述，中诚信国际决定将华夏幸福基业股份有限公司的评级展望由稳定调整为负面，维持其主体信用等级为AAA；维持“20华夏幸福 MTN001”和“20华夏幸福MTN002”的债项信用等级为AAA。

　　同时，中诚信国际将持续关注华夏幸福经营业绩及财务状况变化情况，重要股东对华夏幸福流动性的支持及华夏幸福到期债务偿债资金安排，对公司信用状况进行跟踪评估并及时披露相关信息。

　　而在此之前，1月13日，国际信用评级机构穆迪将华夏幸福评级从“Ba3”下调至“B2”，并将华夏幸福列入进一步下调观察名单。根据穆迪的评级定义，“Ba”级别指企业债务有一定的投机成分，信用风险较高；“B”级别指企业债务为投机级别，信用风险高。

　　穆迪分析师Danny Chan表示:“评级下调反映出华夏幸福的经营业绩和产生的现金流均低于预期，鉴于华夏幸福流动性状况不佳，且在未来12-18个月内有大量债务到期或成为可推举债务，这加大了其再融资风险。”

　　“与此同时，对进一步下调评级的审查反映了与再融资计划有关的不确定性。”Danny Chan补充说。

华夏幸福股票行情：

● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共28家主力机构，持仓量总计27.28亿股，占流通A股70.15%