康恩贝“生死劫”：重磅中药注射液产品市场下滑91.4%，主动放弃能否断臂重生

　　华夏时报记者于娜北京报道

　　在去年高调易主国资后，老牌药企康恩贝（600572）主动放弃一款曾经年销量近20亿产品的举动，再次激起千层浪。

　　3月1日，国家药监局发布公告，注销226个药品的注册证书。其中，康恩贝旗下的贵州拜特制药主动注销了丹参川芎嗪注射液的生产批号，引发业内关注。

　　商品名为“恤彤”的丹参川芎嗪注射液曾是康恩贝的明星产品和“利润奶牛”，但自从2019年，该品种被列入第一批国家重点监控目录后，市场就开始断崖式下跌，尽管康恩贝预见到未来丹参川芎嗪注射液产品销售仍存在继续下降趋势，并且市场也存在较大的不确定性，但对于其销售颓势也回天无力。

　　对于康恩贝此番放弃恤彤后的业绩如何填补，以及会否带来产品结构的调整等问题，康恩贝证券事务代表在收到《华夏时报》记者的采访邮件后表示，有关注销恤彤批文事项以公司在上证易互动中对投资者的答复为准。

　　据康恩贝的答复，丹参川芎嗪注射液2020年销售收入同比2019年下降约91.4%，占公司2020年营业收入的比重约2%，不再是公司的主要品种。公司因收购贵州拜特制药公司股权所形成的商誉和无形资产账面价值均为0万元，基本已消化该品种对公司带来的影响。

　　康恩贝称，公司自2020年以来积极布局的自我保健产品业务的快速增长，已有效弥补了丹参川芎嗪注射液受政策冲击销售大幅下降及疫情影响所带来的医疗终端业务的下降。

　　据康恩贝发布的2020年业绩预告，预计2020年将实现盈利，归属于上市公司股东的净利润为4亿至4.8亿元。不过另据公告，康恩贝在2020年还有一笔政府补助为9151万元，扣除非经常性损益后，净利润直接缩水至预计1500万元至2000万元。

　　亏损引发多米诺效应

　　一度被康恩贝打造成年销售额超10亿元的恤彤，为何最终却以主动注销批文离场？

　　在被康恩贝收购之前，贵州拜特制药在业内籍籍无名，虽然也有26个药品批文，但只有“恤彤”称得上是核心产品，这也是其被康恩贝掌门人胡季强相中的主要原因。

　　2014年，康恩贝出资9.945亿元受让贵州拜特制药51%股权，并在次年再以9.555亿元收购了剩余的股份，对贵州拜特制药实现100%控股。

　　花巨资收购来的“恤彤”确实也给康恩贝带来了高回报，其销量连年增加，巅峰时期年销售额接近20亿元。康恩贝财报显示，2018年“恤彤”实现销量9201万支，同比增长14%，实现销售收入17.60亿元。

　　但进入2019年下半年后，丹参川芎嗪注射液市场遭遇了一连串变故打击，先是被国家卫生健康委员会列入了第一批重点监控品种清单，随后又被踢出2019年版的国家医保目录，之后国家药监局要求丹参川芎嗪注射液修改说明书增加可致严重不良反应警示语等事项。

　　由此“恤彤”的市场销量应声而降。康恩贝的年报显示，2019年上半年时，“恤彤”的营收还有4.9%增长，当年7月1日重点监控名单公布后，该产品当年营收下降21.21%，导致贵州拜特公司2019年度净利润较2018年度同比减少8886.8万元。

　　重磅产品的断崖式下跌，也让康恩贝遭遇了自2004年上市以来首个亏损年度。2019年年报显示，康恩贝营收和净利润双双下滑，归属于上市公司股东的净利润同比减少142.4%，主要原因在于全资子公司贵州拜特公司相关的商誉及无形资产计提减值准备等影响上市公司股东的净利润同比减少8.78亿元。

　　亏损引发的多米诺效应难以预料。2020年5月29日，康恩贝公告与浙江省中医药健康产业集团双方已正式签订《股份转让协议》，交易结束后康恩贝实控人变更为浙江省国资委。这意味着，胡季强放弃了对康恩贝的绝对掌控。

　　作为康恩贝的创始人，康恩贝的15年可以说是胡季强的时代，有投资者甚至称之为“胡恩贝”。

　　对于实控权的转让，胡季强此前曾在凌晨发布的公开信中坦言：“对于我本人以及康恩贝集团董事会来说，这并不是一个容易的决定。”

　　转型中医药大健康？

　　丹参川芎嗪注射液市场遭遇“滑铁卢”是康恩贝整体业绩下滑的诱因，严控辅助用药以及集中带量采购等市场政策背景下，相关上市药企都感受到了来自市场的冲击，纷纷谋求产品战略的转型。

　　康恩贝自2017年启动大品牌大品种工程，包括“康恩贝”肠炎宁系列、“金奥康”奥美拉唑系列、“金笛”复方鱼腥草合剂、“珍视明”眼健康产品系列以及刚刚注销的“恤彤”丹参川芎嗪注射液等重点产品都在其中。

　　据康恩贝2019年年报显示，公司年销售收入过亿元的产品有15个，其中康恩贝牌肠炎宁系列、金奥康牌奥美拉唑系列等产品年销售收入均在5亿元以上，金笛牌复方鱼腥草合剂、珍视明眼健康系列产品等年销售收入超过3亿元，这当中年销售额最高的为“康恩贝”肠炎宁系列的6.9亿元。

　　显然，据此销售数据，康恩贝主要大品牌大品种产品中，目前还没有能与丹参川芎嗪注射液曾经销量抗衡的单一产品。

　　在2019年的业绩缩水中，康恩贝大健康产品业务表现却成为亮点，销售收入同比增长21.34%，其中保健食品和功能性食品等增长11.08%；珍视明品牌健康产品增长30.74%。

　　由此，在2020年，康恩贝将非处方药和健康消费品在内的自我保健产品继续作为业务拓展重点，同时加快发展线上新零售。另外，控股80%的子公司江西珍视明药业有限公司又于日前获得了《化妆品生产许可证》，进军护肤品新业务领域。

　　对此，有业内人士表示保健品并非康恩贝主业，或许能够给其带来新的业务增长点，但并不能解决其代表品牌价值的核心产品建设问题。

　　另外，相比营销费用而言，康恩贝研发投入的弱势地位也引来质疑。综合年报数据，在2019年，康恩贝销售费用高达33亿多元，而研发费用是1.8亿多元，且比上年同期还有所下降。2016年至2018年，康恩贝销售费用占营业收入比例大幅增长，分别为25.53%、43.14%、50.42%。

　　“康恩贝将研发的重心放在大品种二次开发上，虽然研发风险降低，但是创新力度也会打折扣，并不能从根本上解决产品老化问题。”医药战略顾问周树向《华夏时报》记者表示，康恩贝在保健品领域并没有建立代表品牌价值的优势产品，在中国医药变革大潮中，企业没有抓住政策利好，壮大主业，将会错失发展机遇。在浙江国资入主后，康恩贝要想摆脱业绩下滑困境，成为中医药健康产业的龙头，该企业还需积极谋求创新发展。

　　责任编辑：方凤娇主编：陈岩鹏

康恩贝股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计9.13亿股，占流通A股34.32%