一季度净利降超八成 三七互娱一字跌停

3月15日早盘，三七互娱（002555）一字跌停，报26.31元，截止发稿，三七互娱跌停板封单超43万手，封单高达11.5亿。

3月12日，三七互娱发布了2020年度业绩快报及2021年第一季度度业绩预告。

业绩预告显示，三七互娱预计一季度营业收入环比增幅为15%到20%，归属于上市公司股东的净利润为盈利8000万元至1.2亿元之间，而上年同期为盈利7.3亿元，因此净利润比上年同期下降幅度约83.54%至89.02%。

对此，公司表示，业绩变动的原因是公司游戏业务具有先投入后回收的特性。2021年第一季度，公司海外游戏流水增幅较大，且增长主要集中在策略型品类。由于策略型品类产品具有运营生命周期长、前期投入大的特点，因而对公司2021年一季度销售费用率带来阶段性影响。

显然市场对三七互娱的解释不买账，早盘竞价便早早被按跌停。

不过，券商机构对三七互娱前景表示依然看好。

东吴证券研究报告认为，公司公布2020年业绩快报及2020Q1业绩预告，20年营收144.01亿元，同比+8.87%；归母净利润27.76亿元，同比+31.28%；同时预计21Q1归母净利润0.8-1.2亿元(同比减少83.54%-89.02%)，低于此前市场预期，主要系公司践行多品类及全球化战略，新品流量经营回收周期拉长，同时研发投入增加拖累短期业绩，预计Q2-Q4将逐步回收。

财信证券表示，2021年预计将推出“代理+自研”产品约50余款，产品大年助力公司业绩释放。预计公司今年将发行10款MMORPG（国内6款、海外4款），7款SLG（国内3款、海外4款），4款模拟经营（《叫我大掌柜》在中国台湾、日韩市场已上线），4款卡牌（《斗罗3D》已获得版号）。SRPG游戏《荣耀大天使》已于2021年1月6日上线，主打“3D鉴赏级画质”，玩法创新、营销方式等均取得较大进展，当前IOS畅销榜排名29，验证了公司的研运一体化实力。

投资建议与盈利预测：短期看，公司2021年产品储备充足，产品大年有助于全年业绩的释放；中长期看，公司依托运营和资金优势，发力自研，掌握游戏精品化的主动权。预计公司2020-2022年营收为158.73/191.26/229.51亿元，归母净利润为27.73/32.39/35.88亿元，EPS为1.30/1.53/1.70元，对应PE为23.99/20.37/18.39倍。以2021年为基准给予公司22-25倍PE，对应价格区间34.1-38.75元。维持“推荐”评级。

三七互娱股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共59家主力机构，持仓量总计7754.63万股，占流通A股5.24%