经营能力下降 巨额投资“踩雷” 哈药股份2020年巨亏逾10亿元

　　2020年，哈药股份（600664）研发费用为9252.7万元，同比下降26.06%；研发总投入1.24亿元，占公司营业收入的比重为1.15%。而2020年同行业公司长春高新（000661）、丽珠集团（000513）的研发投入占营业收入的比例分别达到了7.95%和9.41%。

　　哈药股份2020年出现自1993年上市以来的首次亏损，且亏损额巨大。年报显示，哈药股份2020年实现营业收入107.88亿元，同比下降8.76%；归属于上市公司股东的净利润亏损10.78亿元，同比转亏，上年盈利5581.21万元。

　　GNC超20亿元投资血本无归

　　2020年，国际保健品、营养品等膳食营养补充剂品牌GNC宣告破产，直接殃及哈药股份，使哈药股份超20亿元投资“打水漂”。

　　2018年2月14日，哈药股份公告称，公司控股股东哈药集团与GNC签署购买协议，哈药集团以约3亿美元认购GNC发行的299950股可转换优先股。哈药股份又与哈药集团签订附条件生效的《关于相关证券购买交易之实施主体安排协议》，由公司承接哈药集团在协议中的全部权利和义务。转股完成后，哈药股份成为GNC单一最大股东。

　　截至2019年2月13日，哈药股份已分三次累计支付约3亿美元，用于认购GNC发行的299950股可转换优先股，投资成本总计20.63亿元人民币。

　　面对激烈的市场竞争，哈药股份近些年来的发展已显疲态。公司将投资GNC作为摆脱困境的一线希望。但因GNC经营不善，哈药股份此次投资亏损的“窟窿”越来越大。哈药股份公告显示，截至2020年3月31日，公司投资账面价值为8.98亿元，因公允价值变动累计产生的其他综合收益损失11.65亿元。

　　最终，GNC因业绩大幅下滑、债务再次延期，进入美国破产法第11章重整程序。

　　哈药股份2020年10月16日晚公告称，美东时间2020年10月15日，美国高等法院举行听证会以确认GNC债权人权利的分配事宜。公司作为GNC优先股股东，偿还次序位列普通债权人之后，在分配判决中未获得清偿。

　　2020年年报显示，报告期内，哈药股份因GNC可转换优先股公允价值变动累计产生的其他综合收益损失20.49亿元已冲减公司净资产；哈药股份已对GNC可转换优先股的应收股利全额计提减值准备，冲减本期损益1.71亿元。

　　主营业务收入持续下滑

　　哈药股份是全国医药行业首家上市公司，也是黑龙江省首家上市公司。“哈药”曾经是国内最有价值的医药品牌之一，曾连续多年蝉联中国医药品牌冠军，并入选亚洲品牌100强，旗下“盖中盖”“护彤”等一众产品家喻户晓。2020年年报显示，目前哈药股份拥有1806个药品批文和83个保健品批文。

　　哈药股份2013年营业收入曾达180.92亿元，2020年营业收入已较2013年下降逾40%。

　　年报显示，2020年，受新冠肺炎疫情及医药市场环境波动等因素影响，体现公司核心竞争力的工业板块2020年仅实现收入27.68亿元，同比下降19.9%；工业板块部分核心品种的销售出现下滑，其中化学制剂、生物制剂、保健品同比均有20%以上的降幅。

　　此外，受疫情影响，报告期内，公司商业板块各类终端门店营业时间减少，部分治疗领域药品限售或禁售，医疗终端出现部分停诊、限诊，公司OTC、处方药等业务的营业收入受到影响。公司亏损额列同期医药上市公司前列。

　　研发投入递减致后劲不足

　　哈药股份营业收入、盈利水平的下降及公司研发投入不断萎缩，导致产品结构老化。2020年，哈药股份研发费用为9252.7万元，同比下降26.06%；研发总投入1.24亿元，占公司营业收入的比重为1.15%。而2020年同行业公司长春高新、丽珠集团的研发投入占营业收入的比例分别达到了7.95%和9.41%。

　　业内人士指出，研发投入是公司业务和产品创新的重要标志。国家出台一系列政策鼓励创新，创新能力已成为医药企业竞争力的重要参考。哈药股份研发投入不断萎缩，将使其在未来的竞争中面临更大挑战。

　　随着哈药股份在市场竞争中的节节败退，公司股价近些年来持续走低。截至4月2日，哈药股份报收2.68元/股，目前总市值为67.2亿元。

哈药股份股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共54家主力机构，持仓量总计1859.92万股，占流通A股0.74%