任泽平履新东吴证券后首秀：回归证券业是因为看好中国资本市场

　　4月6日，从恒大集团离职，重回证券行业的任泽平举行了履新东吴证券（601555）首席经济学家后的首场宏观策略报告会，主题为“中国经济展望”。

　　会上，任泽平首先对中长期的中国经济发展趋势，当前的经济形势进行了分析。

　　他表示，未来中国的经济尽管不是高速增长，但将通过改革和创新实现高质量的发展，这几年来的政策和措施都是到位的。中国的这一轮改革分为三个阶段：第一个阶段，改革的预期形成的过程；第二阶段，落地攻坚阵痛期；第三阶段，红利释放期。而现阶段我们正站在新周期的起点，未来最好的投资机会就在中国。

　　结合全球环境来看，随着美国、欧洲、日本疫苗的大规模接种，拜登3万亿美元基建刺激计划的推进，2021年中国将面临全球经济复苏的共振。而随着通胀预期的上升，中国进行货币政策正常化操作，对地方债、房地产进行结构性信用政策的收紧，但欧美经济由于刚走出低谷，仍然处于低利率、放水、刺激的阶段，这就带来全球通胀预期，随之而来的还有美元流动性的泛滥。

　　任泽平认为，拜登的3万亿美元基建刺激计划不太可能通过短期的征税来实现，绝大部分将通过超发货币。自去年疫情以来，美国推出QE、QQE、无上限的QE，通过印钞票买美国的国债甚至商票，美国的广义货币增速达到20年来的最高值，与此同时美国股市连创新高，两大海岸线的房价连创新高，事实上需求的恢复程度远远支撑不了如此高的通胀。

　　他强调，由于全球63%的外汇储备是美元，美国增发美元稀释了包括中国、日本、中东包括德国的外汇储备，把它的成本向全世界进行了分担；但是我们不行，如果非储备货币国家的货币超发，稀释的将会是居民的现金类资产。这就是去年以来股市、房市、大宗商品、以及黄金和比特币价格上涨的原因

　　此外，任泽平提到了中国现在面临的四大矛盾以及相应对策。

　　中美贸易摩擦

　　以目前的增长趋势来看，大约在2030年前后，中国经济规模将会超过美国，成为世界第一大经济体，过程中两国可能面临各种形式上的对抗。其本质是在位霸权国家遏制新兴大国的崛起，具有长期性和严峻性，中国最好的应对是以更大的勇气推动新一轮改革开放，保持清醒冷静和战略的定力。

　　创新发展

　　过去中国依靠靠人口红利、要素红利等等实现了高增长，未来如果要实现高质量发展，更要依赖创新驱动。未来应在各个领域进一步推进新基建，包括5G、大数据中心、新能源汽车为代表的科技领域，教育医疗等代表的民生领域以及营商环境、服务业开放、多层次资本市场建设的制度领域。

　　人口老龄化

　　中国未来十年内还将会加速面临人口老龄化问题，规模和速度都前所未有。受此影响，中国经济潜在增长率将会下降，劳动力成本上升，社会抚养比和养老负担加重，政府的债务和社会保障压力都会上升，社会的活力也将下降。因此任泽平认为应当尽快放开生育，让生育权回归家庭，加快构筑生育支撑体系，并建设老年友好型社会。

　　房地产泡沫

　　任泽平指出，住房制度决定房地产市场。中国房地产若要长期健康平稳发展，需要人地挂钩和金融稳定，而目前的问题则是人地错配和货币超发，导致一二线城市高房价，三四线城市高库存，我们对房地产的认识离真正解决问题的根本还有相当大的差距，但是在经济上技术上仍然有解。在最后十年的时间窗口，要先解决认识问题。

　　最后任泽平提出“百年未有之大变局，也是百年未有之大机遇”，以七大改革为突破口，开启新周期、新发展格局。

　　一是大力推进“新基建”，打造中国经济新引擎。二是加快推进以城市群都市圈为主导的新型城市化，人地挂钩，要素流动。三是尽快全面放开生育，中国少子化老龄化问题已日趋严峻，建议放开三胎。四是打通资本市场与科技创新的“双循环”，加强科技自立自强，发展多层次资本市场的直接融资功能。五是大规模减税降费，从碎片化、特惠式减税转向一揽子、普惠式减税，全面降低企业所得税、制造业增值税、个人所得税税率，提高企业和居民的获得感。六是以中美贸易摩擦为契机，大力推进对内对外开放。七是确立新的长期立国战略。

　　会后任泽平还向媒体表示，中国资本市场正迎来注册制等一系列改革，之所以选择加入东吴证券、回归证券行业，正是因为看好未来中国资本市场的发展。

东吴证券股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：已发现中线卖出信号。

● 长期趋势：迄今为止，共198家主力机构，持仓量总计2.34亿股，占流通A股6.03%