山煤国际去年净利润同比下降29.52% 连续5年调低营收目标

　　曾因异质结项目受追捧的山煤国际（600546），在4月9日晚间披露年报。

　　2020年，公司实现营业收入354.22亿元，同比下滑-5.94%；实现净利润8.27亿元，同比下滑29.52%。面对这份走低的业绩，公司在年报中称，“生产经营基本完成年度目标任务。”不过证券时报·e公司记者注意到，算上2021年，山煤国际已经连续5年调低营收目标。

　　营收目标已连续5年下调

　　截至报告期末，公司总资产401.11亿元，同比下降7.24%；归属于公司股东的净资产90.65亿元，同比上涨7.45%；报告期内，公司实现销售收入354.22亿元，同比下降5.94%；实现归属于上市公司股东的净利润8.27亿元，同比下降29.52%；原煤产量3790.50万吨，同比下降1.32%。

　　证券时报·e公司梳理过往年报发现，从2017年开始，山煤国际逐年调低营收目标，但完成情况仍不乐观。

　　2016年，公司实现销售收入491.60亿元，未能完成500亿元的营收目标，但公司年报中表示“较好完成了公司营收目标”；2017年，公司实现销售收入409.37亿元，未完成500亿的营收目标；2018年，公司实现销售收入381.43亿元，未完成450亿元的营收目标；2019年，公司实现营业收入376.57亿元，未完成400亿元的经营目标——在每年经营目标下调50亿元的情况下，公司终于在2020年“实现营业收入354.22亿元，顺利完成了年初制定的350亿元经营目标。”

　　如今，山煤国际又制定了2021年的目标：营业收入330亿元以上，这次下调了20亿元。

　　现金分红比例为15.83%

　　截至2020年12月31日，公司母公司可供分配利润为8.51亿元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.66元（含税），合计拟派发现金红利1.31亿元。本年度公司现金分红占合并报表归属于上市公司股东净利润的比例为15.83%。

　　对于年度现金分红比例低于30%的原因，山煤国际解释称，近年来，由于新能源产业蓬勃发展，新能源行业对于煤炭消费的替代效应加速显现，煤炭市场弱势下行压力加大，煤炭行业形势更加复杂严峻。伴随着公司精益化管理和成本领先战略的持续推进，公司管理和成本优势逐渐体现，盈利水平稳步回升，但盈利基础仍然较弱，资产负债率仍居高不下。

　　也正是在此背景下，结合公司所处行业特征及目前所处发展阶段，为维持公司成本领先战略优势，以技术进步推动公司降本增效，不断加大基建矿井建设投入，全面开展生产矿井智能化升级改造；进一步优化公司债务结构，降低公司资产负债率，增强公司综合竞争实力，为公司高质量发展和差异化转型奠定坚实基础，更好回馈股东。综合考虑上述资金需求，导致本次拟分配的现金红利与归属于上市公司股东的净利润之比低于30%。

　　高效异质结项目公司已成立

　　就在去年8月，山煤国际披露关于对外投资设立合资公司开展高效异质结（HJT）太阳能电池产业化一期3GW项目的公告，称拟与湖州珺华思越股权投资合伙企业（有限合伙）、宁波齐贤企业管理咨询有限公司共同出资设立合资公司山煤国际光电科技有限公司，作为实施主体开展10GW高效异质结（HJT）太阳能电池产业化一期3GW项目。合资公司注册资本10亿元，其中山煤国际出资8.85亿元，出资比例88.5%；珺华思越出资8000万元，出资比例8%；宁波齐贤出资3500万元，出资比例3.5%。

　　当时的公告显示，预计一期项目投资金额约31.89亿元，项目建设资金优先通过合资公司自有或自筹资金解决。

　　该公告发布后，此前持续走高的山煤国际，股价开始掉头直下。从去年16.71元的最高价，到今年2月最低跌至5.72元，目前最新收盘价为6.49元。

　　山煤国际在年报中表示，2020年9月24日，合资公司已注册成立，公司名称为山煤国际光电科技（山西）有限公司(以下简称“山煤光电”)，注册资本10亿元。截止2020年12月31日，山煤光电一期项目建设用地已成功摘牌，并完成了项目单位建设环评工作，以及一号车间及动力、仓储等配套设施的桩基处理等阶段性工作。截止目前，山煤国际实际出资了认缴额的60%（即5.31亿元），珺华思越实际出资了认缴额的20%（即0.16亿元），宁波齐贤实际出资了认缴额的20%（即0.07亿元）——山煤国际合作伙伴的出资进度比上市公司慢了不少。

　　财务数据显示，山煤光电净资产为5.54亿元，净利润为-14.36万元。

山煤国际股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共69家主力机构，持仓量总计5735.65万股，占流通A股2.89%