天顺风能2020年营收、净利双增拟派发红包，原材料涨价成本承压

　　随着2021年、2022年起陆上风电和海上风电国家补贴相继退出，风电行业在2020年掀起规模空前的“抢装潮”。多家风电上市企业在2020年赚的盆满钵满，风塔设备制造企业天顺风能（002531）(002531.SZ)也亮出史上最好的年报“成绩单”。

　　4月19日，天顺风能发布2020年年报，报告期内实现营收81亿元，同比增长33.7%；归母净利润10.5亿元，同比增长40.6%，净利润首度突破10亿大关。

　　同时，公司给出分红预案，拟以17.97亿为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)，合计拟派发“现金红包”2.69亿元，占当期公司归母净利润的25.62%。

　　天顺风能称，业绩增长主要由于塔筒及叶片交付量及利润同比显著上升；公司风电场并网容量和上网电量同比显著上升；公司全资子公司苏州天利投资有限公司减持科创新源（300731）(300731.SZ)部分股票取得投资收益。

　　公开资料显示，天顺风能成立于2005年，于2010年12登陆深交所，主要业务涉及风塔、叶片及发电三大板块。

　　2020年，受陆上风电补贴最后一年“窗口期”影响，各大风电开发商纷纷下达订单。根据国家能源局数据，2020年全国风电新增并网装机容量7167万千瓦，其中陆上风电6861万千瓦，创过去十年新增装机容量新高，叶片、主轴轴承等核心配套零部件需求旺盛。在此背景下，天顺风能持续跑马圈地，加码产能。

　　去年5月，公司在内蒙古商都县投资设立12万吨塔筒生产基地，2020年11月正式完成建设，今年3月初举办投产点火仪式，预计年产值10亿元；公司常熟叶片二期工程建设完成并投产，同时河南叶片生产基地也完成建设，预计2021年正式投产；同年12月，天顺风能宣布拟以3.03亿元收购苏州天顺20%股权，进一步扩大叶片产能。华创证券曾在研报中指出，随着公司江苏射阳25万吨海工产品基地、德国的10万吨海上风电管桩基地陆续投产，天顺风能整体年产能有望达到122万吨。

　　从天顺风能年报中可以看出，受益于“抢装潮”，2020年，风塔及相关产品贡献主要营收，叶片成为拉动公司业绩增长的主要动力。2020年，公司风塔实现营收72.15亿元，增幅为36.26%，风塔产销量分别为62.07万吨、59.02万吨，分别同比增长22.8%、16.52%；叶片贡献销售收入21.61亿元，增幅为187.5%，叶片产销量分别为3200片、3201片，分别同比增长348.81%、343.97%。

　　值得注意的是，尽管公司叶片销售收入实现跨越式增长，但受到供需紧张的影响，风电叶片环氧树脂等主要原材料价格不断上涨，天顺风能叶片产品的原材料等成本涨幅已明显高于收入增幅，进而压缩了盈利空间。

　　财报显示，叶片收入同比增长187.5%的情况下，公司叶片及相关的原材料成本同比增长237.74%，综合成本整体增幅为230%。

　　去年10月，天顺风能曾在互动易平台回应投资者称“环氧树脂涨价会对毛利率有一定的影响。”报告期内，天顺风能叶片毛利率为21.29%，较2019年的31.43%下降10.14个百分点。同时，天顺风能风塔及相关产品的毛利率也减少了1.86个百分点，公司综合毛利率从去年同期的26.34%降至23.49%。

　　据行业信息显示，近日环氧树脂价格继续上扬，固体环氧树脂一步法产品报价34元/kg，二步法产品报价38元/kg，正在冲击40元/kg的高位，较去年的价格几近翻倍。随着天顺风能叶片产能的释放，在成本上涨、主机价格不断下探的情况下，公司毛利率难免承压。

　　另外，天顺风能短期内面临的财务压力也不容小觑。截至2020年末，公司账面上货币资金为7.1亿元，短期借款及一年内到期的非流动负债合计为27.71亿元，资产负债率为53.28%。

　　在全面平价带来的降本、以及资金压力之下，天顺风能能否借“风”起飞，驶入发展的快车道仍有待观望。对于未来的规划，天顺风能表示，公司将在未来通过轻资产转型，实现快速滚动开发，并通过与国有资本、头部客户和供应商的深度战略合作，实现资源开发、运营服务和零部件制造板块的相互促进。

　　截至4月20日收盘，天顺风能股价报收8.55元/股，较前一交易日下跌0.7%。

天顺风能股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共75家主力机构，持仓量总计10.84亿股，占流通A股61.26%