山西汾酒2020净利增56%背后：产品结构优化 省外市场延伸

　　新京报讯（记者 赵方园）4月26日，山西杏花村汾酒厂股份有限公司（以下简称：山西汾酒（600809））同时披露了2020年年报和2021年一季报。年报显示，2020年公司实现营业收入约139.89亿元，同比增长17.63%；净利润30.79亿元，同比增长56.39%。2021年一季报显示，山西汾酒实现营业收入73亿元，同比增长77%；实现净利润21.82亿元，同比增长77.72%

　　此前，汾酒经销商大会上透露了汾酒集团在“十四五”晋身行业第一阵营，实现“三分天下有其一”的战略目标。据其规划，山西汾酒2021年以良性增长为目标，2021年定调为营销深入调整期，2022-2023年是汾酒改革的转型发展期，2024-2025年是汾酒营销加速发展期。

　　高端化带动增长，市场布局进一步完善

　　2020年山西汾酒财报显示，2020年公司实现营业收入约139.89亿元，同比增长17.63%；净利润30.79亿元，同比增长56.39%；基本每股收益3.55元。

　　这也是山西汾酒连续四年营收、净利润实现双增长。2017-2019年，山西汾酒分别实现营收63.61亿元、94.44亿元、118.80亿元，同比增长44.42%、48.46%、25.79%；净利润9.52亿元、15.07亿元、19.39亿元，同比增长57.39%、58.24%、28.63%。

　　从渠道来看，由于汾酒撤销子公司部分专卖店直销渠道，并划入批发代理渠道进行统一管理。2020年，山西汾酒直销（含团购）收入7.56亿元，同比下降45%。批发代理收入123.32亿元，同比上升22%。此外，电商渠道收入7.59亿元，2019年同期为2.91亿元，同比增长160.93%。

　　从季度来看，2020年山西汾酒四个季度分别实现单季营业收入41.42亿元、27.58亿元、34.75亿元、36.15亿元，实现净利润12.28亿元、3.79亿元、8.57亿元、6.18亿元。其中，第四季度的营收同比增长33.99%，归属净利润增幅140%。

　　营收、净利润不断增长背后是其产品矩阵的不断完善。

　　从汾酒品牌层面来看，目前企业已经形成了“2+2”品牌矩阵，即汾酒、竹叶青、杏花村和系列酒的4大系列产品。

　　财报显示，2020年汾酒系列（青花汾、老白汾、普通汾）实现营收126.29亿元，同比增长22.64%，毛利率为73.45%；系列酒（杏花村）实现营收5.65亿元，同比下滑36.2%，毛利率为52.69%；配制酒（竹叶青）实现营收6.53亿元，同比增长10.97%，毛利率为67.04%。

　　另据公告披露，报告期内，公司对系列酒公司进行停产整顿、重新定位，产品架构进一步梳理调整，产销量有所减少，营业收入和营业成本同比减少；公司收购发展区股份公司后合并报表发生变化，系列酒产品期初库存量增加，故库存量较上期发生较大变化。

　　值得一提的是，近期，汾酒集团举行杏花村品牌复兴战略发布会，提出复兴杏花村的战略目标任务。根据其规划，目前“杏花村”品牌现有经销商、专卖店767家，共设9个大区，按照2021年重点市场突破、2022年全国市场布局、2023年市场快速发展的部署，2023年营销目标30亿元，“十四五”末营销目标50亿元。

　　省外市场扩展，全国化步伐提速

　　除产品向中高端延伸外，山西汾酒在省外的市场也不断拓展。2019年汾酒省外销售额占比超过省内，占比达50.75%，省外实现销售额59.6亿，同比增长47.65%，2020年，山西汾酒省内实现销售额59.95亿元，同比增长41.05%，省外实现营收78.52亿元，同比增长31.74%。

　　与此相对应的是，汾酒省外经销商数量的大幅增加，报告期内汾酒省外经销商2251家，比上一年增加404家。

　　新京报记者了解到，2019年，山西汾酒确认了“1357”市场布局策略，正式布局长江以南市场。2020年，山西汾酒逐步搭建起“31个省区+10个直属管理区”营销组织架构，全国化布局换挡提速。目前，山西汾酒在长江以南核心市场增速均超50%，江、浙、沪、皖、粤等市场实现高速增长，省外市场占比持续上升，收入占比达到57%，加速启动竹叶青大健康产业项目后，长江以南市场增幅超过150%。

　　2021年，山西汾酒省外销售额更是进一步扩展。一季度报显示，公司实现营业收入73.32亿元，同比增长77.03%；归属净利润21.82亿元，同比增长77.72%；经营活动产生的现金流量净额2.46亿元，同比增长68.98%。此外，省外市场销售收入占一季度收入近六成。

　　对此，汾酒在财报中指出，报告期内，汾酒持续调整、优化营销组织架构，完成了营销骨干的新老交替，大量90后营销人员充实到基层一线，激发了内生动力。各销售区域提前布局春节旺季，聚焦宴会团购渠道，终端促销活动不断，效果良好。青花汾酒系列市场影响力进一步提升，销售稳步增长，一季度公司营业收入、净利润同比大幅增长，收入近六成由省外市场贡献。

　　新京报记者 赵方园

　　编辑 郑明珠 校对 付春愔

山西汾酒股票行情：

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共280家主力机构，持仓量总计1.12亿股，占流通A股12.96%