从“黑马”到“白马”：中南建设增速换挡与“利润之战”

　　“中南建设（000961）的‘青春期’，即高速增长的阶段已经过去”，在4月27日召开的业绩会上，中南建设董事、总经理陈昱含表示，“未来，中南建设将从黑马过渡到白马。”

　　4月26日晚间，中南建设发布2020年度报告。报告显示，中南建设2020年实现营收利润双增长，全年营业收入786.0亿元，同比增长9.4%；实现归属于上市公司股东的净利润70.8亿元，同比增长70.0%。

　　“归母净利润增长七成”成为2020年中南建设业绩的亮点。陈昱含表示，“未来，中南建设将更注重对增速和经营质量的平衡，将规模和利润并重，公司制度和布局安排围绕回款和结转利润做部署。”

　　继4月26日晚间发布业绩报告后，4月27日，中南建设召开了2020年度业绩发布会。

　　今年归母净利润目标增至90亿

　　年报显示，2020年中南建设实现营业收入786.0亿元，同比增长9.4%；归属于上市公司股东的净利润70.8亿元，同比增长70.0%；此外，中南建设2020年加权平均净资产收益率为28.18%，同比增长6.60个百分点。

　　对于归母净利润的显著增加，陈昱含表示，“2020年，中南建设注重提升盈利能力，完成了70亿元的归母净利润的目标，主要源于精准投资、降低费效、引进人才等措施的实施，而2021年，争取实现90亿元的归母净利润目标”。

　　从销售及土储方面来看，2020年，中南建设房地产业务实现合同销售金额2238.3亿元，合同销售面积1685.3万平方米，分别同比增长14.2%和9.4%；同期，中南建设新增项目107个，规划建筑面积合计约1523万平方米。

　　截至2020年末，中南建设已进入国内112个城市，总土储建筑面积4472万平方米，聚焦长三角区域、珠三角区域及内地人口密集核心城市的布局进一步完善。

　　“2021年，中南建设新增货值供应预计2700亿元，销售去化率达到70%，销售规模即可在2500亿元左右，兼顾发展与质量，保持每年增速10%的底线，未来销售规模或早或晚将达到5000亿元。” 陈昱含表示。

　　尽快实现“三道红线”全部转绿

　　根据年报，2020年中南建设公司总负债率86.54%，比2019年末下降4.23个百分点；净负债率降至97.27%，同比下降71.12个百分点至达标；扣除受限资金之后的现金短债比1.04，“三道红线”降至“黄档”。

　　截至2020年末，中南建设有息负债799.0亿元，与销售金额的比值在行业同规模公司里持续保持最低水平。有息负债中短期借款和一年内到期的非流动负债233.7亿元，占全部有息负债的29.25%，同比下降5.06个百分点，长短期结构更加均衡。

　　“中南建设是一家非债务性驱动的公司，我们会继续控制负债，争取最晚明年实现‘三道红线’转绿。” 陈昱含表示。

　　随着经营规模的提升，中南建设2020年经营性现金流入1293.1亿元，是一年内到期的各类有息负债（含期末应付利息）的5.5倍；经营活动产生的现金流量净额84.7亿元，连续3年保持正值；在手现金余额328.6亿元，相比2019年末增加29.3%。

　　报告显示，2020年，中南建设银行贷款和债券等债务融资工具占全年融资额的78%，共获得各类银行授信额度1725亿元，其中未动用授信额度为1312亿元。2020年9月，穆迪将中南建设的主体信用评级从B2提升至B1；10月，标普将中南建设的信用评级从“B”上调至“B+”。

　　持续推进“两主两辅多联动”策略

　　目前，中南建设已经形成了“两主两辅多联动”的发展策略布局。其中，“两主”是中南建设旗下地产和建筑两大核心业务板块；“两辅”一是城乡建设和运营，二是优势城市核心商业资产的持有；“多联动”是指中南控股旗下的相关业务板块的有效联动。

　　除了房地产主业外，中南建设的另一大主业即建筑主业，在新冠疫情的影响下依然保持了增长。根据年报， 2020年，中南建设实现建筑业务全年新增合同额306.8亿元，同比增长10.4%，其中3亿元以上项目33个，在新增合同额中占比62%。

　　“未来，中南建设将继续坚持旗下建筑及地产两大完整上下游产业链建设，联动城乡两大布局，2021年，重点关注美丽乡村建设、都市圈、大基建领域等十四五规划的重点，加强商业及住宅联动项目的获取，提升优质项目的获取能力。” 陈昱含表示。

　　据了解，在全新的发展策略下，中南建设加快了人才引进，并且实施人才激励策略。在组织架构方面，将区域合并为“大战区”，并且充分授权以激发区域活力。

　　“2021年，中南建设会以有竞争力的薪酬、体系化的管理培训让贡献者得到回报，有信心将中南建设打造成人才高地。” 陈昱含表示。

中南建设股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共26家主力机构，持仓量总计2.59亿股，占流通A股6.80%