深度绑定华为 市值一个月内翻倍 小康股份股价飙升难掩业绩亏损

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　　金融投资报实习记者 刘敏

　　小康股份（601127）自从宣布与华为合作造车以来，备受市场关注。新能源汽车作为当下的热门赛道，小米、滴滴出行、OPPO、货拉拉、360、创维等企业相继宣布跨界入局，而市场一直对华为进入汽车领域颇有期待。

　　作为华为造车的“试金石”，小康股份在华为入局后股价突飞猛进，新能源汽车订单量也实现突破，但金融投资报记者注意到， 其业绩连续下滑，去年亏损17.29亿元 。

　　市值飙升至827亿元

　　今年4月19日，华为在上海车展上携手推出了一款新能源汽车――赛力斯华为智选SF5（以下简称： 赛力斯SF5）。 赛力斯SF5是华为进军汽车行业后的首次亮相，其制造商就是小康股份。

　　作为华为官宣“卖车”后最快问世的产品，这款新能源汽车采用HUAWEI DriveONE三合一电驱动系统，集成了电机控制器、电机和减速器；搭载HUAWEI HiCar和HUAWEI SOUND音频技术，0-100Km加速时间只需4.68秒。

　　华为光环加持，小康股份股价加速飙升。4月19日，小康股份股价涨停，报收31.90元。虽然公司当日晚间发布《关于媒体报道情况说明及风险提示公告》，称新车型上市后的销量由市场情况决定，存在一定不确定性，对公司业绩影响存在不确定性。但此后连续4个交易日，小康股份再次收获3个涨停板。数据显示，4月19日至5月19日收盘，小康股份股价收报64.03元，涨幅达120%。

　　拉长时间来看，小康股份今年以来股价涨幅已超了300%。与此同时，其市值也从4月18日的374亿元，飙升至827亿元，翻了一倍多。值得一提的是，小康股份市值比其第二大股东，中国汽车“三大”之一的东风集团还高出了两百多亿元。

　　（小康股份日K线）

　　华为入局订单猛增

　　股价飙升的同时，赛力斯SF5的订单量也因华为的加持而大增。

　　金融投资报记者注意到，在与华为合作之前，小康股份新能源汽车的销售一直不温不火。塞力斯SF5是重庆小康股份旗下新能源汽车品牌，小康股份2016年在美国硅谷成立SF Motors，该项目随后遭遇困境，小康股份便把业务重心转回国内。2019年4月，赛力斯SF5正式发布，并于当年2月与华为达成全面合作协议。2020年7月赛力斯SF5才开始交付，而2020年赛力斯SF5仅销售1051辆。

　　4月19日，赛力斯SF5发布后，其已进驻华为商城和线下零售店，开售两天的订单就已突破3000辆，目前预定订单已超过6500台，是2020年其自主渠道销量的6倍。小康股份产销月报显示，今年前三个月，公司新能源车销量分别为1275辆、529辆和2815辆。由此可见，赛力斯SF5的订单量已高于小康股份今年一季度的销量，而且，已超越蔚来、理想和小鹏每月5000辆左右的销量。

　　5月18日，华为在上海举办 “HarmonyOS connect伙伴峰会”，该峰会成为近日华为汽车概念股再次起飞的导火索。当日，作为华为造车“试金石”的小康股份再收涨停板。

　　“华为加速汽车智能化发展步伐，更是汽车供应链的鲶鱼，目前主流车企已充分认识到未来发展趋势并进行了积极转型。接下来，比拼的是转型速度和研发实力。我们认为，具有较强研发实力和灵活的组织架构能力的车企，将具有更强的竞争力。”平安证券分析师王德安表示。

　　不过，有市场人士表示，汽车产业具有投入大、周期长的属性，短期内很多参与的企业并不一定能在经营上获得较大收益。二级市场上，部分个股持续上涨后估值高企，投资者仍需谨慎对待。

　　何时盈利尚不可知

　　金融投资报记者注意到，小康股份目前的业绩无法支撑暴涨的股价。

　　小康股份在风险提示公告里除了说明赛力斯SF5与华为的合作情况，也提示公司2020年业绩亏损。事实上，不仅是2020年业绩亏损，小康股份近年业绩均处于下滑状态。

　　公开数据显示，2018-2020年，小康股份分别实现营业收入202.4亿元、181.32亿元、143.02亿元，增长率分别为-7.72%、0.41%、-21.12%；归属于母公司股东的净利润分别为1.06亿元、6672.15万元、-17.29亿元，增长率分别为-85.33%、30.06%、 -2690.76%。

　　对于2020年业绩的大幅下降，小康股份表示，营业收入下降主要原因是受新冠肺炎疫情影响。净利润方面，传统汽车业务板块受疫情影响，销量和毛利下降，2020年归属于上市公司股东的净利润为-5.28亿元，同比减少15.34亿元。

　　2020年，智能电动汽车板块影响归属于上市公司股东的净利润为-12亿元，与同比增亏2.6亿元。值得注意的是， 2020年小康股份新能源补贴为1.93亿元，在新能源汽车收入中的占比仅10.33%，去年同期占比达21.59%，这也是其业绩下滑的原因之一 。

　　今年一季度，小康股份持续亏损。一季度，公司实现营收32.89亿元，同比增长37.88%；归属上市公司股东净利润亏损5.33亿元，亏损同比扩大7.75%。与此同时，资产负债率以及现金流量分别为79.4%和-2.61亿元，这将给公司运营带来压力。

　　小康股份在公告中透露，公司新能源汽车销量较上年同期有所增长，但新能源汽车销售总量偏低，销量尚处于爬坡期，并且研发费用及产品营销渠道建设费用大幅增加，对业绩影响较为明显。

　　虽然与华为的合作给小康股份带来了增量，但公司何时盈利还是个未知数。

　　编辑|龙笑 审核|廖小涛

小康股份股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计18.35万股，占流通A股0.02%