大东方“甩包袱”欲售汽车经销主业 “追风口”9倍溢价拿“伪”医疗公司36%股权

　　出品 | 搜狐财经

　　作者 | 张莹

　　5月21日，大东方（600327）发布公告称，拟筹划将持有的东方汽车和新纪元汽车各51%的股权转让给公司控股股东。

　　根据大东方2020年年报，汽车销售及服务业务板块营收68.79亿元，占该公司全年总营收的86.68%，其中东方汽车营收62.43亿元。

　　年报显示，大东方将着手剥离行业前景不明确、成长性预期低的业务，为公司导入兼具发展空间和产业前景的业务。

　　此前，大东方发布公告披露其控股子公司均瑶医疗合计出资2.27亿元，获得“健高医疗”36%的股权。目前，“健高医疗”的核心业务为生长激素药物销售。

　　大东方A股股票于5月19日、5月20日连续二个交易日收盘价涨幅偏离值累计达到20%，出现股票交易异常波动。

　　出售汽车经销板块核心公司51%股权 贡献营收超八成

　　21日，大东方披露《关于筹划出售资产涉及重大资产重组的提示性公告》，公告称，公司拟以现金方式向大厦集团出售持有的东方汽车和新纪元汽车各51%股权。

　　根据大东方2020年年报，该公司2020年营业收入达79.36亿元。其中，汽车销售及服务业务板块营收68.79亿元，占该公司全年总营收的86.68%。

　　在汽车销售及服务方面，大东方旗下“东方汽车”定位于区域型规模化的汽车销售及服务，与25个汽车品牌厂家建立合作关系，在无锡和周边城市共拥有43家4S门店，拥有注册会员数十万人。

　　据了解，东方汽车的主营业务为汽车销售、汽车维修及培训。2019年及2020年东方汽车营业收入为66.07亿元和62.43亿元。截至公告日，大东方持有东方汽车100%的股权。

　　新纪元汽车的主营业务为汽车销售、汽车维修及培训业务。2019年及2020年新纪元汽车营业收入为10.40亿元和8.77亿元。截至公告日，大东方持有新纪元汽车94.59%的股权。

　　而2019年及2020年，大东方总营收分别为93.62亿元和79.36亿元。

　　汽车销售与服务连锁（东方汽车板块）是大东方的三大消费服务领域业务板块之一，其余两大板块分别为现代百货零售（大东方百货板块）、中华老字号“三凤桥”品牌经营（三凤桥板块）。

　　汽车销售及服务业务毛利率为6.63% 远低于其他两大板块

　　根据大东方2020年年报，公司汽车销售及服务业务板块营收为68.79亿元，成本64.23亿元，毛利率仅为6.63%。2019年，该板块毛利率为7.00%。

　　2020年，大东方百货零售板块营收6.03亿元，营业成本3.49亿元，毛利率42.04%；2019年，该板块毛利率为15.84%。2020年，三凤桥品牌经营板块营收为1.66亿元，营业成本1.02亿元，毛利率38.90%；2019年，该板块毛利率为40.87%。

　　显而易见，虽然汽车销售及服务业务营收占比较高，但毛利率远低于百货零售及三凤桥品牌经营板块。

　　对于汽车销售及服务行业环境，大东方2020年年报分析，宏观经济下行压力增大叠加购置税优惠政策的施行，透支汽车经销市场部分需求。

　　据了解，2018年起我国狭义乘用车销量三连降，2020年1-10月全国乘用车销量1549.4万辆，同比下降9.9%，2016-2019年CAGR为-4%，汽车经销业务由增量市场竞争转向存量市场竞争。

　　同时，在大东方现有业务中，特别是汽车经销存在高库存、高资金占用等风险压力。

　　年报指出，汽车销售及服务行业将不断在市场周期性及结构性调整中磨合，在政策不断导向及“双积分制”的影响下，新能源车发展趋势愈加清晰，未来也会带来汽车消费新场景的变化，对传统的燃油动力车的生产、销售、服务等经营，产生深远影响。

　　搜狐财经发现，2013年，大东方营收88.99亿元，净利润1.869亿元。经过近10年的发展，2020年，大东方营收79.36亿元，净利润3.151亿元。在此九年间，大东方的营收一直在79亿元至95亿元中徘徊不前，净利润始终处于1.4亿元至3.2亿元的区间内。

　　“公司将继续以零售主业为核心，逐步培育医疗健康业务作为新的核心，突出上市公司现代消费和医疗健康‘双核心主业’定位，辅以高科技、新材料等领域的投资业务作为多点支撑，同步着手剥离行业前景不明确、成长性预期低的业务，为公司导入兼具发展空间和产业前景的业务。“年报显示。

　　出资2.27亿元获“健高医疗”36%股权 核心业务为生长激素药物销售

　　根据大东方2020年年报，报告期末，大东方开启了全新的业务布局，成立医疗健康业务经营平台，未来将拓展医疗健康领域的业务机会。

　　2021年5月15日、5月17日，大东方分别披露了《关于受让“健高医疗”部分股权暨增资的公告》及《关于受让健高医疗部分股权暨增资事项的补充公告》。

　　公告显示，新东方控股子公司均瑶医疗合计出资2.27亿元，获得“健高医疗”36%的股权。目前，“健高医疗”的核心业务为生长激素药物销售。

　　值得关注的是，2020 年度，“健高医疗”营业收入达12.23亿元，营业成本11.97亿元，净利润2249.45万元。

　　根据评估报告，健高医疗纳入评估范围内的所有者权益（单体）账面值为5,825.24万元，在保持现有用途持续经营前提下股东全部权益的评估价值为6.04亿元，增值额为5.56亿元，增值率为936.87%。

　　2020年9月7日，健高医疗与沐金（上海）企业管理合伙企业（有限合伙）订立了《投资协议》，健高医疗投后估值为6.12亿元。大东方在公告中解释称，“健高医疗”按6.12亿元投后估值实施，系“健高医疗”在历史发展过程中，引入的外部财务性投资人。

　　公告介绍，“健高医疗”在一二线城市的大型公立医院周边开始儿科门诊，各门诊部主要业务围绕“长高”展开，为前来就诊的患者提供优质的医疗服务，对患者进行必要的检查后，结合患者的自身状况，制定个性化的治疗用药方案，“目前生长激素药物销售为其核心业务”。

　　搜狐财经发现，长春高新（000661）2019年曾披露的报告书显示，2018年度，上海健高医疗科技有限公司为金赛药业的前五大客户之一。根据报告书，2018年度金赛药业对健高医疗的销售收入达1.12亿元。

　　据悉，金赛药业的另一大客户重庆金童佳曾于2019年被媒体报道，存在“患者在公立医院看病就诊，却被医生引导至金赛药业关联的民营医院拿药以及进行后续的复诊”现象。

　　企查查显示，健高医疗所属行业为科技推广和应用服务业，经营范围包括从事医疗技术、食品技术、计算机技术领域内的技术咨询、技术开发、技术转让、技术服务等。

　　在“健高儿科”的官网上，健高医疗服务项目中包括诊疗项目，但公告披露的健高医疗经营范围里，明确标明其不得从事诊疗活动。

　　据了解，生长激素是一种处方药，需经过专业医生诊断才能使用，且只适用于某部分患儿。

大东方股票行情：

● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共11家主力机构，持仓量总计4.92亿股，占流通A股55.63%