7月8日，全球股市淹没在一片看空浪潮之中。早上先是香港股市一路下跌，晚间美股跌，欧股重挫，美债收益率创逾四月新低，短期市场避险情绪明显。
一、行情回顾
7月8日A股指数分化明显，银行等权重下挫拖累上证50指数跌1.49%，再创调整以来新低，双创指数表现优异，创业板指涨0.69%，科创50大涨2.59%创年内新高。指数分化严重其实不难理解，价值白马主要代表上证50指数，高景气板块主要代表双创指数。继保险、地产等权重板块连续阴跌后再放量大跌，今日银行板块也出现了同样情况。
市场情绪方面，上涨1407家，比上一交易日减少39.14%；涨停47家，比上一交易日减少25.40%；炸板13家，比上一交易日减少7家；创业板/科创板涨停9家，比上一交易日减少2家；跌停4家，比上一交易日增加3家。
昨日开的高层会议上，再次提出了“适时运用降准等货币政策工具”，令市场颇感意外。降准一般对银行等金融板块是一个利好，但7月8日股市金融板块权重股反而重挫。“降准”这个信号被市场解读为中国经济下半年将走向疲软。
二、主线逻辑
7月8日早，本栏在《高层会议重提“降准”，如何推导投资机会与风险？》中提到：假如接下来的7月、8月会如期降准，而债券市场中的十年期国债价格突破前面几个月的平台，它反应的是市场利率下降，它是不是反应市场对三季度的工业需求端的担忧？而这个可以理解为什么高层会议会突然释放出降准的信号，因为实体经济，特别是中小微企业的复苏仍存在较大的不确定性，需要降低中小微企业融资成本的金融支持。
关于近期市场调整的风险提示，本栏最近也在不断强调。6月30日早，本栏在《央行二季度例会，如何影响金融市场？》中提到：我国三季度货币政策上可能会偏紧一点，而6月底，本来资金面就比较紧张，而7月初庆典后市场的乐观情绪可能也会有所减退。策略上，获利比较丰厚的仓位可以考虑适当减仓，或者调仓到估值较低的价值股或相关板块。
7月2日早在《银行地产权重走强，市场风格的切换？》中提到：7月1日金融、地产等蠢蠢欲动，那么7月初值得入场吗？7月份很多企业要做上半年的缴税补缴工作，7月份是一个流动性不太充裕的月份，而今天看到央行也在做流动性的回收，7月初和7月中外围市场不确定性也比较高，因此7月底或许会是相对确定的市场环境和价值股配置的时机。
7月7日早在《医药集体跌倒，后疫情时代下的投资主线——食住行玩》中提到：此外，近期可能要警惕美股高位调整的风险。
三、投资方法
假如接下来欧美股市全线跳水，A股能否独善其身？
首先，欧美股市在高位，短期可能会有一波调整。7月8日美国公布的上周初请失业金人数意外上升，表明就业市场从疫情中复苏的势头依然不稳。未来几周初请失业金数据可能仍不稳定，因为有25个州将退出联邦政府资助的失业计划。而美联储决策官员开始质疑量化宽松与低利率是否存在风险超过收益的情况。因此外围市场可能会对A股造成一定压力。
其次，A股能否独善其身？A股调整空间大吗？
这里要分开来看，要看股市权重的结构，中国经济转型过程中，新旧动能切换，对应到股市中就是新经济的权重股占比逐步提高的过程。因此未来我们可以看到中国股市的结构性行情的延续。而在板块估值方面，新经济代表中国先进生产力的方向，新经济新产业板块估值比较高，当风险偏好比较好的时候，这些板块会表现得比较亮眼。而旧产业并没有太多的亮点，除了行业供给侧改革会提供一个比较强的短期行情外，整体上的估值很难有较大的提升，而恰恰是这些旧经济传统产业的估值处在低位，它会成为中国股市“稳定的基石”，即股市整体性的下跌空间往往有限。
四、交易策略
短期而言，权重板块加速调整容易见到沪指的阶段性低点，这类似历史上白马股频繁闪崩是大盘快见底的讯号之一的经验，因为些旧经济传统产业的估值处在低位，它会成为中国股市“稳定的基石”，即股市整体性的下跌空间往往有限。
板块上，三季度宏观经济环境不确定性高，资金会选择避险，所谓避险，一是抱团景气度高的板块，最近的新能源、半导体芯片等板块持续走强的原因，另外这些新的高景气赛道能容纳的资金毕竟有限，因此更多资金可能会选择价值股避险，例如这段时间强调的大金融板块、大消费板块（白酒除外）。
7月7日早在《医药集体跌倒，后疫情时代下的投资主线——食住行玩》中提到：而随着疫苗接种普及，全球逐步进入到后疫情时代，新冠肺炎变得像个大号“流感”，而此前受疫情冲击较大的聚集性行业，如食、住、行、玩这些行业在今年下半年或将迎来整体复苏。其中弹性比较最大的是“玩”，而疫情冲击比较严重的行业是影视业，影视行业板块可以适当关注。
时间节点上，7月2日早在《银行地产权重走强，市场风格的切换？》中提到：7月1日金融、地产等蠢蠢欲动，那么7月初值得入场吗？7月份很多企业要做上半年的缴税补缴工作，7月份是一个流动性不太充裕的月份，而今天看到央行也在做流动性的回收，7月初和7月中外围市场不确定性也比较高，因此7月底或许会是相对确定的市场环境和价值股配置的时机。
