安迪苏2021年上半年归母净利持续增长+14%

　　安全和健康一直是安迪苏（600299）的重中之重，在此前提下，公司全力保证业务连续性。2021年上半年安全绩效指标TRIR稳定在0.49。

　　可持续性和环保表现：向长期目标又迈进一步

　　温室气体排放量、能耗强度和水耗强度均逐步减少

　　近期并购的工厂（FRAmelco阿尔卡拉工厂）实现可再生能源供电

　　2021年上半年：尽管全球供应链持续承压，安迪苏仍然克服困难，营业收入（人民币59.8亿元）和归属股东净利润（人民币8.16亿元）分别较业绩表现强劲的2020年上半年同比增长+2%和+14%，主要归功于：

　　液体蛋氨酸销量保持强劲增长

　　特种产品销售持续增长

　　15%少数股权收购的积极影响

　　积极的利润管理抵消了原材料成本上涨的不利影响

　　项目进展

　　“中国战略”顺利实施，成效显著

　　关键项目（欧洲蛋氨酸工厂脱瓶颈项目、南京液体蛋氨酸工厂二期项目（BANC2）、以及FeedKind 创新蛋白产品的首个规模化生产单元项目）均按计划开展

　　与FRAmelco的整合进展顺利，业务和生产的协同效益正逐步释放中

　　对PigChamp的少数股权投资是公司在精准畜禽养殖领域发展的重要里程碑

　　股权架构

　　截止至2021年7月20日，蓝星集团发行的可交换债券的约22%已交换为上市公司股票，目前流通股在安迪苏总股本中的占比上升至约14.2%

　　2021年下半年展望

　　在市场仍然充满着不确定性和波动性的大环境下，安迪苏有信心并将竭尽全力确保员工安全和业务连续性，并为实现可持续增长继续投入。

　　安迪苏将在下半年实现销售收入的加速增长且在原材料成本上涨的压力下保持稳健的利润率水平，其主要驱动因素为：

　　液体蛋氨酸销量持续增长，固体蛋氨酸销量增长改善

　　积极主动的产品价格管理

　　特种产品销售取得强劲增长

　　把握维生素业务的市场商机

　　通过运营效率提升计划实现积极的利润管理和成本优化

　　充分利用不断增强的创新能力和把握外部成长机会的能力

　　液体蛋氨酸销量持续增长，固体蛋氨酸销量增长改善

　　积极主动的产品价格管理

　　特种产品销售取得强劲增长

　　把握维生素业务的市场商机

　　通过运营效率提升计划实现积极的利润管理和成本优化

　　充分利用不断增强的创新能力和把握外部成长机会的能力

　　安迪苏首席执行官让﹒马克先生表示：“新冠疫情令市场充满着不确定性。在如此困难的环境下，我们的团队展现出强大的韧性和适应能力，为我们的社区和客户提供支持，帮助公司实现业务的连续性和净利润的持续增长，对此我深感自豪。可持续发展是公司的关键绩效指标之一，在2021年上半年实现了令人欣喜的业绩表现，向我们的长期可持续目标又迈进一步。

　　我也非常欣喜地看到中国区业务充满活力并取得了令人鼓舞的成绩，硕果累累。我们将充分调动各种资源，全力把握本土市场的巨大潜力，努力成为中国蛋氨酸和特种产品领域的领先者。首家商业化FeedKind 创新蛋白产品重庆工厂将于2022年四季度投产，将成为安迪苏在中国和东南亚市场替代蛋白和水产品市场的重要助推器。

　　‘科技至上’的理念深深根植于安迪苏的基因里。中国研发创新中心和两个欧洲研发创新中心的成立意味着我们再次加大了对研发和创新的投资。安迪苏研究基金于2021年上半年启动后，收到的申请报告数量创下新高，证明了我们在业内的科研领先地位。安迪苏近期对PigChamp的少数股权投资是安迪苏投资精准畜禽养殖领域的重要里程碑。PigChamp有20年的发展历史，专注于为猪场管理提供数字化平台服务。

　　展望2021年下半年，安迪苏将在继续确保员工安全和业务连续性的同时应对市场的波动性和不确定性。受惠于包括猪类在内的大部分细分市场的持续强劲需求，我们预计将实现销售收入的加速增长且在原材料成本上涨的压力下保持稳健的利润率水平。尽管宏观环境充满挑战，我们仍将致力于实现有盈利增长。”

　　蓝星安迪苏股份有限公司（以下简称“安迪苏”或“公司”）董事会今天公布了公司2021年上半年业绩报告。

业务回顾：收入和归属股东净利润

单位：人民币（亿）

2021年上半年

2020年上半年

变动（%）

经营收入

59.8

58.9

+2%

功能性产品

41.4

41.9

-1%

特种产品

15.4

14.2

+9%

其他产品

3.0

2.7

+9%

毛利

（在经营收入中的占比）

23.6

39.4%

23.3

39.6%

+1%

-0.2ppt

功能性产品

14.9

15.5

-4%

特种产品

8.2

7.3

+11%

其他产品

0.6

0.4

+31%

归属于公司股东的净利润

8.2

7.2

+14%

　　在新冠疫情全球蔓延的形势下，安全一直是安迪苏管理的重中之重，业务连续性是公司力保的第二要务。安迪苏2021年上半年的安全绩效指标TRIR（每200,000个小时的可记录事故起数）稳定在0.49的良好业绩，零事故是公司的长期安全目标。

　　安迪苏致力于实现长期可持续发展并尽可能降低对环境的影响，2021年上半年取得了令人欣喜的业绩表现，温室气体排放量、能耗强度和水耗强度逐步减少以及近期并购的FRAmelco阿尔卡拉工厂也已实现可再生能源供电。

　　在2020年上半年，新冠疫情爆发，客户为了确保原材料供应不中断而增加了一部分额外库存，从而使得去年上半年的业绩表现强劲。

　　与上年同期相比，安迪苏在2021年上半年业绩表现稳定，营业收入同比增长+2%至人民币59.8亿元，毛利同比增长+1%至人民币23.6亿元，毛利率稳定在39%的水平，主要归功于液体蛋氨酸销量增长+11%、在新冠疫情令全球供应链面临冲击的情况下特种产品销售仍然保持增长、以及积极主动的产品价格管理实现主要功能性产品的价格提升，部分抵消了原材料成本上涨的不利影响。

　　在蛋氨酸业务方面，强劲的市场需求拉动液体蛋氨酸在全球大部分区域取得双位数的销量增长，这些区域包括拉美、印度次大陆、欧洲、中东和非洲地区。灵活管理和快速响应成效显著，帮助公司成功克服主要原材料，例如硫等产品供应短缺的问题，确保了液体蛋氨酸的稳定供应。

　　归功于安迪苏的全球业务网络，美国市场针对蛋氨酸的反倾销裁决对安迪苏的业务影响有限。安迪苏继续为美国客户提供产品和服务，仅停止了固体蛋氨酸在美国的供应，而将其转销往全球的其他地区。对于其他相关产品，则通过优化供应链来降低影响。与此同时，蛋氨酸产品价格的反弹也为公司稳定利润率提供了支撑。

　　蛋氨酸目前的价格处于过去12个月的最高水平，部分抵消了主要原材料成本上涨的不利影响。

　　年产能18万吨的南京液体蛋氨酸工厂二期项目（BANC2）进展顺利。目前项目建造工程已经完成过半，主要土建工程已经完成，所有重要设备于2021年7月底之前运抵施工现场。主要变电站的启动标志着项目正式进入新阶段。

　　欧洲蛋氨酸工厂脱瓶颈项目（新增3万吨产能）按计划推进中。位于法国理诺士工厂的上游部分已于6月初成功试运行。位于西班牙布尔戈斯工厂的下游部分将于2021年8月投入试运营。

　　关于维生素业务，由于其他同业公司的生产供应遇到困难，维生素A和维生素E的销售价格仍然处于相对高位。而贸易维生素品类的销售价格仍处于历史较低水平，但对公司的盈利水平影响非常有限。

　　特种产品业务受到以下不利因素影响：

　　由于饲料行业主要原材料成本急剧上升，导致利润受到挤压，家禽业务利润下滑导致市场需求低于预期；

　　生猪市场仍然受到非洲猪瘟的不利影响；

　　新冠疫情影响下，客户拜访活动受限，新业务拓展难度加大。

　　尽管有上述不利因素影响和全球供应链方面的冲击，2021年上半年公司特种产品业务收入（+9%）和毛利（+11%）仍然保持增长，受益于FRAmelco收购推动以及一些业务领域继续保持了良好的业绩增长：

　　依托于美国奶业市场的稳定增长，反刍动物产品业务保持强劲增长；

　　水产品业务继续取得+24%的强劲销售增长；

　　受惠于喜利硒和安泰来的优异表现（销量大幅增长+29%），营养促健康业务实现可持续增长；

　　尽管仍然受到非洲猪瘟的影响，全球适口性产品业务重回增长轨道。

　　伴随着未来市场的逐步恢复正常，安迪苏有信心满足增加的市场需求并再次踏上特种业务加速增长的轨道。

　　归功于安迪苏与FRAmelco持续的业务和组织整合，FRAmelco收购带来的协同效益正逐渐显现。

　　安迪苏与恺勒司合作成立的合资公司恺迪苏继于2021年一季度获得FeedKind 创新蛋白产品的首个规模化生产单元的环评许可后，目前建造工程已经完成过半。该项目正在按照计划的预算和时间表顺利推进，并确认将于2022年四季度投入试运营。该创新产品的试验效果已收获客户的高度认可。

　　安迪苏已于近期完成PigChamp少数股权的投资。PigChamp是一家有着20年历史的西班牙公司，专注于为猪场管理提供数字化平台服务，致力于提供包括健康、生产、繁殖和生物安全等各方面的应对方案。该项投资也是安迪苏在精准畜禽养殖领域发展的重要里程碑。安迪苏致力于投资并为市场带来各类创新解决方案，以支持动物生产行业可持续发展的同时提升生产效率、动物福利、生物安全和可追溯性。

　　安迪苏于2020年提出的“中国战略”目前进入实施阶段，成效显著。2021年上半年中国市场的特种产品业务的收入增长+63%，主要归功于各主要产品类别均取得强劲增长。通过为客户提供本土定制解决方案，营养促健康业务和适口性产品业务均实现大幅增长；取得强劲增长的水产业务为FeedKind 创新蛋白产品在中国市场的推出做好准备。猪类业务出现的积极反弹信号将推动中国市场的进一步快速增长。

　　安迪苏新建的位于南京的中国研发创新中心已进入最后的建造阶段，预计将于2021年三季度投入使用。这将成为安迪苏的第二个全球研发创新中心，并发展为亚洲市场的“创新引擎”和业务助推器。

　　另外，位于法国的两个新研发创新中心也在积极建造中。一个是在里昂，将整合公司的化学、工程、营养和分析相关的研发能力；另一个是在拉罗谢尔，将整合和开发包括封装、干燥、添加剂包被在内的产品制剂实力，预计将于2021年年底投入运营。

　　2021年上半年安迪苏在全球成功启动了安迪苏研究基金项目（ARG），这是一项旨在应对饲料行业面对的挑战并加强安迪苏业内科研领先地位的合作研究项目。

　　安迪苏持续开发积累其产品和服务的创新储备。公司正在推出一项新的线上工具Adict，以帮助客户更好地使用从安迪苏精准营养分析（PNE）服务收集的数据 ；一个新的酶制剂产品以及数项新服务正处于研发的最后阶段。

　　2021年上半年归属股东净利润增长+14%至人民币8.16亿元，主要归功于蓝星安迪苏营养集团 15% 普通股股权收购交易完成产生的积极影响。

　　运营效率提升计划实现额外的经常性成本缩减，部分抵消了公司为了取得快速、可持续发展而增加的对销售和市场推广以及研发创新的投入。

现金流和净负债

　　截止至2021年6月30日，公司现金余额约为人民币20亿元，较2020年12月31日减少人民币7亿元，较2021年3月31日减少人民币5亿元。

　　2021年上半年经营活动产生的净现金流入大部分被用于各项资本开支及支付股息。

股权架构

　　蓝星集团发行的可交换债券于2020年10月21日起开始实施换股，交换窗口期至2024年。截止至2021年7月20日，约22%的可交换债券已交换为上市公司股票，目前流通股在安迪苏总股本中的占比上升至约14.2%。

2021年下半年展望

　　在市场仍然充满着不确定性和波动性的大环境下，安迪苏有信心并将竭尽全力在确保员工安全的同时力保业务连续性，为实现可持续增长继续投入。

　　在接下来的几个季度里，受惠于包括猪类在内的大部分细分市场持续强劲的市场需求以及有所改善的全球供应链，安迪苏有信心能在下半年实现销售收入的加速增长且保持稳健的利润率水平，其主要驱动因素包括：

　　液体蛋氨酸销量持续增长，固体蛋氨酸销量增长改善

　　积极主动的产品价格管理

　　特种产品销售取得强劲增长

　　把握维生素业务的市场商机

　　通过运营效率提升计划实现积极的利润管理和成本优化

　　充分利用不断增强的创新能力和把握外部成长机会的能力

　　液体蛋氨酸销量持续增长，固体蛋氨酸销量增长改善

　　积极主动的产品价格管理

　　特种产品销售取得强劲增长

　　把握维生素业务的市场商机

　　通过运营效率提升计划实现积极的利润管理和成本优化

　　充分利用不断增强的创新能力和把握外部成长机会的能力

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安迪苏股票行情：

（诊股日期：2021-07-31）

● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共3家主力机构，持仓量总计731.59万股，占流通A股0.27%

综合诊断：安迪苏近期的平均成本为10.71元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。