福瑞股份获37家机构调研：新老药品迭代毛利竟增30% 优化公司结构蓬勃发展 （附调研问答）

　　福瑞股份（300049）8月10日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年8月9日接受37家机构单位调研，机构类型为保险公司、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　主要内容如下：

　　问：请介绍一下复方鳖甲软肝片转向院外销售渠道的情况。

　　答：公司主要药品软肝片1999年上市，经过二十多年的市场验证，已经成为抗肝纤维化第一品牌用药，具有广泛的市场知名度。

　　为了应对公立医院药品集中采购带来的价格下行压力和原材料价格上涨带来的成本增长压力，公司从2019第4季度开始调整软肝片的销售模式，推出了新包装、新规格的金装软肝片，从过去以公立医院销售渠道为主的、受制于药品招标价格的模式向以零售渠道为主的、药品自主定价的模式转变，目前软肝片的销售模式转型初步取得了进展。金装软肝片主要销售渠道为：①医院药房、连锁药房等；②电商平台：京东、阿里、健客等；③借助积累的C端资源，公司直接销售。

　　鉴于软肝片为处方药，医院的处方、专家的认知对患者的认可尤为重要，公司会继续保留软肝片在公立医院的销售渠道。未来，公司会继续保持老软肝片和金装软肝片同步推进的策略，一方面保证市场占有率、提升品牌知名度，另一方面提升软肝片的整体毛利率。在学术上，公司对软肝片以“抗病毒+抗纤维化”共同抑制肝纤维化来发声。

　　问：请介绍一下公司2020年药品业务毛利率较上年提升较高的原因。

　　答：公司2020年药品业务毛利率较上年提升较高主要为金装软肝片的影响，目前金装软肝片的毛利率为70%+，老软肝片的毛利率为40%+，二者相差30%左右。

　　问：请介绍一下公司儿科医疗服务业务在成都地区的现状及规划。

　　答：在儿科业务方面，公司秉持“儿童全生命周期健康管理”这一理念，重点推进两个部分：1、支持分级诊疗保证可及性和普惠的公益性板块，比如赋能基层医疗机构和医生的基本医疗和基本公共卫生服务；2、支持儿童健康消费的盈利性板块，比如儿童健康管理、特殊时期的康复等等。在支持分级诊疗保证普惠和可及的公益部分，我们和重儿、浙儿、华西二院等医疗机构充分合作。

　　在儿童健康消费这一领域，我们在成都和华西第二医院共同探索，试点开展了线下机构。2020年1月，公司与华西二院共同合作成立了福瑞仁济，2020年7月在成都开设了首家直营店成都高新儿童卓越门诊部有限公司。成都高新儿童卓越门诊部有限公司实际营业面积约1000平方米，主要业务为高端儿保，在技术上有别于社区中心的基础儿保，对儿童生长发育过程中的重点问题做全面深入的评估，在此基础上用科学的医学方法进行纠正、科学管理。例如，身高发育：针对儿童年龄进行骨龄的龄测，采取对应干预手段；语言发育：深入分析语言发育迟缓问题原因并采取对应措施；多动症，做全面的评估、测试，分析多动症是否超出正常水平，是否需要采取治疗。

　　2021年，公司陆续在成都注册成立了成都武侯儿童卓越门诊部有限公司、成都高新新川儿童卓越门诊部有限公司，预计今年之内都将开业。成都武侯儿童卓越门诊部有限公司的主要业务方向为儿童康复，面积约2000多平方米；成都高新新川儿童卓越门诊部有限公司将以儿保、儿童康复结合开展业务，面积约2000多平方米。

　　问：请介绍一下公司FibroScan业务的现状及展望，以及未来NASH新药上市对公司的影响。

　　答：公司FibroScan业务2019年实现收入6,980万欧元，2020年，由于受到疫情的冲击，实现了6,017万欧元的收入。随着疫情在全球范围的逐步缓解，从FibroScan的基本需求来看，在欧洲、美国、中国都有很好的趋势，公司也有针对性地开发了适合不同层次需要的产品，扩大FibroScan在医疗领域的应用场景，做扩大适应症的附加功能。

　　NASH新药的研发过程中，FibroScan为全球通用的临床评价标准。

　　过去两年，大型制药厂购买公司FibroScan的目的是为了支持NASH新药临床试验疗效评估。未来NASH新药上市后，会有长期的药效评价的需求，这对于公司FibroScan业务会有较好的推动力。

　　问：请介绍一下公司员工持股计划利润考核目标情况。

　　答：在此次员工持股计划中，公司对2021年、2022年、2023年分别设立了1.0亿元、1.5亿元、2.5亿元的净利润考核目标。2021年，主要的利润来源为软肝片及FibroScan；2022年，公司会继续扩大软肝片的专业认知、市场认知和销售转型从而实现软肝片的更大发展，同时保持FibroScan业务良好的增长率，逐步增强医疗服务业务盈利能力；2023年，公司将继续保持软肝片及FibroScan业务稳定发展，扩大医疗服务业务的利润规模。同时在此过程中，公司将持续挖掘各业务线利润潜力。

　　问：公司目前的儿科业务属于医保支付范围还是自费？

　　答：目前，福瑞仁济的儿科医疗服务业务均为自费。

　　问：请介绍一下公司FibroScan业务的主要壁垒。

　　答：①公司针对FibroScan系列产品拥有十余个专利族，逐步进行技术改进、产品升级，利用专利族群覆盖技术保护范围，长期的进行专利保护工作。

　　　　②FibroScan获得了欧盟CE、美国FDA和中国CFDA等认证，已被世界卫生组织(WHO)、欧洲肝病学会(EASL)、亚太肝病研究学会(APASL)、美国肝病研究学会(AASLD)等多家权威机构列入肝病检测指南或作为官方推荐的肝脏弹性检测设备;

　　内蒙古福瑞医疗科技股份有限公司的主营业务为肝病领域的药品生产与销售、诊断设备研发与销售以及医疗服务相关业务，主要产品为复方鳖甲软肝片。复方鳖甲软肝片是国家专利产品、国家二级中药独家保护品种，1999年荣获国家科技进步三等奖。

　　调研参与机构详情如下：

　　

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名长安基金基金公司戴晨乐中庚基金基金公司郑宁中融基金基金公司刘柏川、杜伟中银基金基金公司刘潇信诚基金基金公司杨强、王岩兴全基金基金公司邱晓旭华商基金基金公司孙蔚、张晓、彭欣杨、陈恒华宝基金基金公司曾豪南方基金基金公司卢玉珊嘉实基金基金公司程佳大成基金基金公司杨挺、邹建天弘基金基金公司张秀磊、郭相博天治基金基金公司王漪昆太平基金基金公司闫庚威工银瑞信基金公司李乾宁、谭冬寒、赵蓓方正富邦基金公司郑森峰易方达基金公司谢允昌融通基金基金公司余思慧、陈顺银华基金基金公司郭思捷长城基金基金公司龙宇飞太平洋证券资管证券公司史海昇五矿证券证券公司梁良信达证券证券公司王凌霄华安证券证券公司谭国超华西证券证券公司吴晟昊、崔文亮、支君、李云龙、杨星宇、王帅、翁波德邦自营证券公司朱明睿西南证券证券公司周章庆、杜向阳东海资管证券公司杨莹康曼德资本阳光私募机构李兆达尊道投资阳光私募机构刘秋香锐图投资阳光私募机构宋健百年人寿保险公司刘金太平资产保险公司薛娜泰康基金保险公司傅洪哲人保资产保险公司蔡春根英大人寿保险公司郭元庆人保养老保险公司王晓琦

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福瑞股份股票行情：

（诊股日期：2021-08-11）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计15.00万股，占流通A股0.07%

综合诊断：福瑞股份近期的平均成本为15.34元，股价在成本下方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该股最近有重大利好消息，但资金方面呈流出状态，形式尚不明朗。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。