顺丰控股上半年净利7.6亿元 二季度业绩环比显著改善

　　8月22日晚间，“快递一哥”顺丰控股（002352）披露半年报。2021年上半年，公司实现营收883.44亿元，同比增长24.2%；归母净利润为7.6亿元，同比下滑约八成。基本每股收益为0.17元/股。虽然半年报业绩较去年同期下滑，但环比一季度净利水平，顺丰二季度业绩环比获得大幅改善。

　　二季度业绩环比好转

　　今年一季度，顺丰控股业绩亏损9.89亿元，出乎市场预料。作为国内快递行业龙头，公司盈利能力何时修复备受市场瞩目。从最新半年报来看，公司二季度业绩逐渐修复。

　　收入方面，顺丰在高基数情况下继续增长。上半年，公司实现总营业收入883.44亿元，同比增长24.20%，两年平均增长32.82%，高于行业的两年平均19.40%的增速。

　　值得一提的是，顺丰新一期经营数据显示，公司7月份实现营业收入148.37亿元，同比增长23.98%。这也意味着，公司前7个月营收已突破1000亿元。

　　快递业务方面，今年4月起，顺丰对时效产品进行优化升级，时效快递业务营业收入达461.61亿元，同比增长6.50%，增速放缓主要因去年疫情期间防疫紧急寄递需求旺盛带来时效业务增量较大，同比基数较高。

　　新口径的经济快递业务主要服务于主体电商市场，产品注重性价比并提供优质电商件服务，业务增长迅猛，实现营业收入148.90亿元，同比增长69.16%。

　　除快递业务外，在公司积极拓展新业务市场的策略下，其他新业务板块持续保持高速增长，合计收入同比增长43.77%，贡献了超过48%的收入增量，占总收入的比重由去年同期的26.69%提高到今年上半年的30.89%。

　　成本方面，二季度，公司持续加强成本精细化管控，伴随业务量的增长带动固定资产成本摊薄，规模效应有所体现。此外，受益于公司持续在数字化、智能化、可视化科技技术上的投入，助力组织精简及管理高效，管销费用率持续下降。

　　此前顺丰一季报亏损时，多位业内人士向记者表示，顺丰收入端是正常的。单季亏损主要是前置性的投入导致，是资本开支投入节奏的问题。

　　顺丰控股在半年报中也表示，公司自去年四季度起并延续至今年，加速多元业务板块的网络开拓，并在中转场地及自动化设备、干支线运力等方面追加资源投入，以夯实运营底盘、提升处理产能和效率，解决前期投入过慢导致的产能瓶颈问题，并从长远支撑各项业务未来的快速发展。该等资源投入带来的成本费用的集中体现导致公司今年上半年利润承压。同时，因今年第一季度春节期间响应原地过年倡导，公司给予留岗员工充分的关怀和激励，收派员、仓管员、中转运作员等春节期间在岗人员数量与薪酬成本明显增加，也对公司盈利能力带来临时一次性影响。此外，公司主要服务于主体电商市场的经济快递产品增长较快，因该部分产品定价偏低，一定程度影响整体毛利率水平。

　　利润方面，2021年上半年，公司实现归母净利润7.60亿元，同比下滑79.80%，其中一季度归母净利润为-9.89亿元，二季度归母净利润为17.49亿元；实现扣非后归母净利润-4.77亿元，同比下滑113.85%，其中一季度扣非后归母净利润为-11.34亿元，二季度扣非后归母净利润为6.57亿元。2021年上半年非经常性损益项目主要为公司将位于中国佛山、中国芜湖、中国香港的三项物业资产的权益转让至顺丰房地产投资信托基金的处置收益，以及政府补助等。

　　供应链业务营收增速最快

　　近年来我国快递行业飞速增长，头部快递企业凭借规模效应筑牢成本优势，进一步扩大市场份额，部分中小型快递企业逐步退出市场，市场集中度提升。国家邮政局数据显示，2021上半年快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为80.8。

　　与此同时，头部快递企业凭借人才、科技、资本的优势，不断优化服务，探索业务多元化，拓展快运、冷运及供应链等新业务，扩大海内外网络覆盖，打造端到端综合物流服务能力；同时通过科技手段持续提升运营效率，推动整体物流行业逐步从“散、乱、差”走向规模化、标准化、高效化。随着物流行业不断发展，信息技术升级带动行业新技术、新业态不断涌现，以及供应链升级改造的不断深化，我国物流行业集中度将逐渐提高，形成数家大规模专业化物流企业龙头的市场格局。

　　目前，顺丰已经基本完成对各多元物流赛道的前瞻布局。半年报中，顺丰多个新业务板块表现亮眼，其中，公司供应链业务上半年营收增速最快。2021年上半年，公司整体供应链业务实现营业收入52.94亿元，同比增长79.02%，营收增速领先行业。顺丰同城急送业务增速次之，上半年增速达到77.1%。

　　供应链业务方面，半年报显示，顺丰的服务已渗入到众多行业的采购、生产、流通、销售、售后等完整供应链环节，为客户提供具备行业特性的端到端一站式供应链解决方案。

　　公司还透露，目前科技服务解决方案已广泛运用于快消零售、服装鞋帽、3C、家居家电、汽配、酒水、医药和金融等行业头部客户，提供覆盖从营销与销售、商品管理、预测与补货、履约到智慧门店等全环节的行业D2C经营链解决方案，仅今年上半年科技服务相关合同金额已破亿；未来基于行业标杆客户方案沉淀，搭建并不断迭代“D2CSaaS+VAS”（标准化应用+增值服务）的产品、能力与服务体系，助力成长型中小企业一同获得持续的业务新增长点。

　　快递业有望从价格战走向有序发展

　　据国家邮政局数据，2010年至2020年，全国快递服务企业业务量由23.4亿件增至833.6亿件，年均复合增长率约42.9%，预计2021年快递业务量将完成955亿件。

　　但近年快递业高增长的同时，各大快递公司也陷入价格战的泥潭，单票收入显著下滑，行业快递平均单价从2010年的24.60元/件快速下滑至2020年的10.55元/件。“价格战”成为了影响行业竞争格局的关键变量。

　　今年来，监管频频出手整治快递业价格战乱象。针对快递发货量较大且价格竞争激烈的浙江义乌，监管部门对部分快递企业下发警示函，要求不得以远低于成本价格的方式进行倾销，并要求相关网点停业整顿。4月浙江省通过了《浙江省快递业促进条例（草案）》，规定快递经营者不得以低于成本的价格提供快递服务；电子商务平台经营者不得利用技术等手段阻断快递经营者正常服务。6月23日，交通运输部、国家邮政局等七部门联合印发了《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》，针对不正当市场竞争、区域差异化派费等问题提出了相应措施，要求保障快递员合理劳动报酬、落实快递企业主体责任。

　　基于此，顺丰控股在半年报中认为，政策引导下，快递业有望从价格战走向有序发展，从单一同质化竞争向综合物流服务转型。

　　从快递公司最新经营数据看，行业单票价格呈现分化走势，但整体单票价格降幅较上半年趋缓。其中，顺丰7月单票收入达到15.96元，同比下滑10.7%，但环比已连续两个月出现回升。通达系中，韵达7月单价同比增速实现2020年以来首次转正，同比增长1.49%，也是7月单票价格唯一同比增长的公司。圆通、申通单价同比降幅则较6月略有扩大。

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顺丰控股股票行情：

（诊股日期：2021-08-22）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共114家主力机构，持仓量总计1.83亿股，占流通A股4.07%

综合诊断：顺丰控股近期的平均成本为57.74元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。