阳光城年中“报喜”：半年销售900亿 净负债率再降23%

　　文/景明

　　阳光城（000671）“规模上台阶、品质树标杆”的战略蓝图有了更加立体可见的轮廓，它不再只是一个十字口号，规模、利润和杠杆正在逐步走向平衡。

　　8月19日晚，阳光城集团发布了2020年中期业绩报告。面对疫情常态化的特殊经营情况，阳光城依然取得了不俗成绩，上半年其实现全口径销售金额900.09亿元，权益销售金额579.74亿元。

　　结算方面，阳光城当期实现结算营业收入241.20亿元，同比增长7.15%；合并报表净利润17.71亿元，同比增长14.98%。公司合并报表总资产3392.48亿元，较去年末增长10.31%。

　　在去年迈过2000亿元的门槛之后，阳光城正在实现经营质量的蜕变。

　　净负债率再降23%

　　双斌“会师”阳光城后，这家房企在过去两年实现了规模的稳步上升，并在去年达成2110.31亿元的销售规模。在“后2000亿”时代，阳光城并不急于在规模上追高，尤其在面对今年疫情的不确定时，其在年初将销售目标定在“2000亿+”。

　　而今年上半年，阳光城实现合约销售额900.09亿元，完成年初制定计划的45%，其中权益销售金额 579.74亿元。分区域来看，长三角实现销售317.09亿元，大福建为158.4亿元，内地为349.46亿元，珠三角及京津冀为55.18亿元及19.97亿元。

　　在销售保持稳定的同时，阳光城的利润也在进一步增长。上半年，其实现营业收入241.20亿元，同比增长7.15个百分点，实现归母净利润17.03亿元，同比增长17.53个百分点。

　　在降负债和谋发展之间如何平衡，是阳光城自2017年开始就在做的一门功课。阳光城集团执行董事长兼总裁朱荣斌在年初的业绩会上曾定调全年计划――2020年，阳光城要在全年保证有息负债不增加，财务指标不恶化的前提下，视市场情况新增投资货值，保证2020年销售增长及今后持续增长。而从半年报的数据来看，阳光城实现了降负债与保发展的平衡。

　　2020年，阳光城持续调结构和去杠杆，多项债务指标实现优化。中报显示，2020年上半年，阳光城有息负债规模控制在了1121.61亿元，近三年均保持规模相当，非银融资占比较去年年末的24.94%继续下降至22.19%，负债结构持续优化。

　　在相对值方面，阳光城净负债率下降至115%，较去年末下降了23个百分点，有息资产负债率下降至33.06%，较去年末下降了3.46个百分点，平均融资成本7.5%，较2019年末优化20个基点。

　　在优化负债结构的同时，阳光城持续加强现金流管控。通过坚定执行“三收三支”的现金政策以及疫情期间开展的现金流“百日战疫”。2020年上半年，阳光城实现全口径销售回款683亿元，回款率达到80%，实现经营性净现金流入153.85亿元，较去年同期增长76.9%，持续保持正值。截至2020年6月底，阳光城账面现金存量484亿元，能够全额覆盖376.52亿元的短期有息负债。

　　综合考虑资金使用及经营效率，以小投入锁定大货值是阳光城拿地时重要策略，上半年其合并报表范围内土地现金支出165亿元，合计补充权益土地储备约404.63万平方米(预计权益货值850.24亿元)。

　　截至6月底，阳光城累计土地储备总计4993.77万平方米（预计货值6844.80亿元），其中一二线城市预计未来可售货值占比73.71%，累计成本地价4430.79元/平方米。根据阳光城2020年6月经营公告的销售均价12382.92元/平方米，地售比良好。

　　品质赋新，标杆项目涌现

　　在规模迈上新台阶之后，“品质”成为了阳光城经营战略中的一个核心，在阳光城执行董事长兼总裁朱荣斌看来，在住宅市场增速大幅下降的未来，只有义无反顾的品质革命才是最终出路。

　　2018年9月突破千亿元大关之后，阳光城就开始推动品质革新，并在当年11月提出“绿色智慧家”概念，对项目房屋室内环境量化指标提出了更高标准。2019年9月，其与清华大学签订了合作协议，进行5项课题研究，未来具体会在交楼时对室内空气、水、清新度等指标有具体量化要求。并且，在阳光城内部，品质已经纳入到考核指标。

　　2020年是阳光城成立25周年，“品质”已成为阳光城的核心竞争力。随着品质战略的进一步深入，今年上半年，阳光城掀起了“品质赋新”的热潮，滇池半山、贵阳望乡、绍兴玺园、重庆悦江山等多个品质赋新标杆项目一经亮相就连获好评，其产品品质和销售业绩均成为当地标杆，引发业内持续关注。

　　与此同时，阳光城10万+交付任务也在有条不紊地进行。上半年，阳光城连续交付了包括杭州檀悦、杭州宸运府、南宁丽景湾在内的多个高品质项目，以精工细作和匠心筑就兑现了品质诺言。

　　如果说产品系搭建是骨架，那么阳光城绿色智慧家则是灵魂，传递着绿色健康、智慧生活、家文化的价值观。截至2020年中，全国落地授牌的“绿色智慧家”（项目）58个，同时，阳光城也在内部迭代了绿色智慧家产品体系，以更精细的标准匹配更多项目，打造阳光城的产品IP。

　　在2020年的业绩会上，阳光城提出了今年将坚定不移地围绕“规模上台阶，品质树标杆”战略开展一切经营工作。

　　从上半年的表现来看，阳光城在强烈的目标驱动下，实现了可圈可点的成绩，针对2020年下半年，由于外部环境依然表现出较大的不确定性，阳光城将继续保持战略定力，坚持年初既定的方针，生产经营和资本运作齐头并进。在当下狠抓落实，做好生产经营；通过做好产品+创新营销举措+组织保障，实现营销的量价齐升，不断优化财务指标，全力冲刺今年的经营目标。

　　而对于未来，阳光城管理团队依旧充满信心。阳光城希望“长期做正确的事”，在新的发展阶段里实现“规模、负债、利润”三大指标各自提升的良性循环，在变局中脱颖而出。

阳光城股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共35家主力机构，持仓量总计29.66亿股，占流通A股73.93%