雅创电子获6家机构调研：公司仍以布局汽车电源管理IC市场为业务中心（附调研问答）

　　雅创电子（301099）12月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年12月28日接受6家机构单位调研，机构类型为基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：公司IC设计工程师的背景？计划人员扩充的安排？

　　答：电源管理芯片属于模拟电路，技术积累通常需通过实践经验获得，公司IC设计团队在韩国有30名员工，在台湾有4名员工。韩国团队的负责人具有30年的从业经验，拥有在三星半导体、仙童半导体等公司任职的经历，整体经验丰富。其中，具有10年以上且具有丰富经验的工程师有15名。公司2022年的扩招计划，其中，韩国计划将研发人员扩充至50人，台湾研发人员计划扩充到10人，国内拟扩充AE、FAE人员为主。

　　问：

　　韩国和台湾的设计团队在产品设计的分工是怎么安排的？

　　答：韩国团队侧重于LED驱动IC、马达驱动IC的产品研发、台湾主要为LDO、DC-DC产品的研发。

　　问：市场预计明年的晶圆供应会收紧，公司明年的产能对否会受影响？交期是否会延长？

　　答：公司目前合作的晶圆供应商有两家，分别是高塔半导体和韩国东部电子，韩国东部于11月份进行晶圆的供给，两家晶圆厂可以满足今年IC预计的销售额。明年的产能情况公司已与供应商积极沟通，以保障公司IC明年预计2亿人民币的业务发展。从开始投片到供给客户基本用时在3个月左右，其中，晶圆的制成在45-60天，封装、测试大概30天，基本3个月左右可以满足交期的供应。

　　问：为什么IC业务增长迅速？

　　答：2019年收购该团队时，仅有汽车大灯调光电机和暖通空调驱动IC且国内市场并未量产，公司基于自身的资源优势，加之受国内政策影响，国内IC产业正在逐步推行进口替代，有一个好的窗口期可以加快推进产品的测试、认证导入速度，将产品推进国内市场并实现量产。

　　问：公司预计2023、2024年芯片品类的拓展情况如何？

　　答：截止目前，批量出货的芯片有30颗左右。公司目前对研发员工的考核标准是研发芯片的速度，每名工程师每年成功研发一款IC即达标，拓展IC情况与研发员工数量成正比。

　　问：2022年IC产品的预计销售额及产品分布情况？

　　答：明年IC产品销售额预计为2亿人民币左右，其中LED驱动IC占比一半，大灯调光电机驱动IC、暖通空调驱动IC预计各2000多万人民币，后视镜折叠驱动IC1000多万人民币，LDO以及DC-DC预计在2000-3000万人民币左右。

　　问：公司IC的业务及产品规划是什么？是否会考虑转做消费、工业等领域？

　　答：公司仍以布局汽车电源管理IC市场为业务中心，不断加大研发投入，不断开发出技术含量高、质量可靠、符合市场需求的汽车电源管理芯片。围绕LED驱动IC、DC-DC、LDO等芯片为主线，拓展产品型号。

　　问：公司IC业务已经盈利了么？研发费用明年会持续增加么？

　　答：从2019年开始，IC的销售额逐年提升，但IC设计业务主要的支出为研发人员支出，公司近几年也在不断地进行人员的扩招，目前尚未盈利。公司预计明年仍会加大研发投入,主要为员工工资及流片费用。

　　问：公司汽车电源管理IC的同行业公司目前有哪些？

　　答：公司专注于做车规级的电源管理IC产品，目前市场上完全重合的同行业公司比较少。

　　问：公司如何管理IC团队人员？

　　答：为了更好地激发IC设计团队的工作积极性，巩固IC设计团队的人员稳定性，通过公司的持股平台上海硕卿企业管理中心（有限合伙）对韩国IC设计团队给予一定的股权激励。

　　问：分销业务销售额及利润的增长情况如何？

　　答：公司的分销业务较2020年增长20%左右，明年预计较今年也有20%-30%的增长，如果考虑到引入新产品的增速会比较快。今年毛利率平均16%-17%，净利润6%-7%，具体数字仍需以年报数字为准。

　　问：今年市场整体缺货涨价对分销业务会有什么影响？

　　答：公司是以客户为导向的，并没有因为市场缺货来借机涨价以增加销售额。

　　问：分销业务中被动元器件的毛利率在多少？

　　答：基本20%左右，与同行业上市公司（华强北、商络电子（300975）、武汉力源等）的被动元器件毛利水平基本一致。

　　问：

　　与竞争对手相比，状况如何？

　　答：目前推广进度较好。

　　问：公司存储的毛利及发展情况如何？

　　答：随着汽车智能化、网联化的发展趋势，单车应用存储的量是逐年增加的，随着产品更新完成，订单量会逐渐释放。

　　问：分销业务2022年增长的点主要在于？

　　答：被动元器件、LED颗粒及存储器。

　　问：

　　以终端车厂分拆自研产品收入是怎样的占比情况？

　　答：公司没有按照终端车厂来进行IC收入的拆分，从销售区域来看，国外收入占比50-55%，国内占比45-50%左右。

　　问：公司主要优势是在车灯和客户关系管理，从汽车行业导入其他的市场的优势在哪里？

　　答：公司从事汽车电子分销领域。优势：选择较好的代理商作为合作伙伴来配合，如中控和照明领域，公司可以直接销售；对于不擅长的领域，会选择合适的代理商进行合作。

　　问：LED驱动IC明年增长的主要客户有哪些？

　　答：如吉利、长城、比亚迪（002594）、长安、广汽、上汽等。

　　问：为什么净利润10%左右？

　　答：明年预计IC净利润率达到10%以上，由于人员的增加，增加了研发费用，后续稳定IC的净利润率会保持在20%左右。

　　问：在汽车行业中存在“年降”的说法，公司的年降是如何体现的？

　　答：在分销业务中，会存在年降的情况，具体根据供需关系协商确定;

　　上海雅创电子集团股份有限公司主营业务是电子元器件分销业务。主要产品是包括LED颗粒、液晶屏、光电耦合器、NAND Flash闪存芯片、DRAM芯片、电阻、电容、电感、IGBT、MCU、电池等。主要客户包括延锋伟世通、亿咖通、金来奥、法雷奥、现代摩比斯等国内外汽车电子零部件制造商。发行人自主研发设计的多款电源管理IC产品已经通过AEC-Q100等车规级认证，并在现代汽车、克莱斯勒等全球知名车企的相关车型上得到批量使用。

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名兴证基金基金公司涂围诺德基金基金公司孙小明、王优草东方证券证券公司虞圳劬方正证券证券公司陈杭、陈瑜熙南土资产阳光私募机构王卓尔细水投资阳光私募机构刘伟

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雅创电子股票行情：

（诊股日期：2021-12-30）

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：

综合诊断：雅创电子近期的平均成本为96.90元，股价在成本下方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌趋势有所减缓。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。