外国资金无法抗拒债券

央行数据显示，稳定的人民币汇率和更高的收益率吸引了海外机构购买中国债券，将海外持有量推至新高

中国人民银行上海总行周一表示，截至12月底，海外机构持有4万亿元人民币（6280亿美元）的中国银行间债券，同比增长23%

截至12月底，海外投资者持有的中国政府债券或CGB达到创纪录的2.45万亿元，同比增长近31%。截至12月底，中国政策性银行发行的准主权债券持有量同比增长18%，达到创纪录的1.08万亿元

截至去年年底，共有1016家离岸机构在交易中国银行间债券。其中六家是去年12月开始交易的新来者

中国内地债券市场和香港债券市场的债券连接计划，在2017年7月推出，被证明是主要的投资渠道。根据公共领域的数据，去年约有728家海外机构选择了这一渠道

中国和发达经济体债券市场之间的相关性相对较低，这促使海外投资者增加对中国的配置，以便将风险分散到不同的投资组合中

投资公司Invesco的高级投资经理钟海丹表示，稳定的人民币汇率也增加了人民币资产的吸引力

将中国债券纳入主要国际指数增加了全球投资者对中国债券的被动配置。例如，CGB在10月下旬被纳入富时罗素（FTSE Russell）的世界政府债券指数（World Government Bond Index）

2019年4月，中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数，2020年2月，摩根大通GBI-EM指数

瑞银证券（UBS Securities）信贷研究分析师夏银银表示，今年这种势头可能会持续下去，由于将外资纳入主要指数，预计将有多达1250亿美元的外资流入中国债券市场

美国先锋投资策略集团（Vanguard Investment Strategy Group）亚太区首席经济学家王倩表示，中国债券市场在全球固定收益市场中脱颖而出，该市场回报率低迷。她说，未来十年，中国债券市场的平均收益率预计为3.1%，远高于其他市场预计的1.8%

总部设在日内瓦的Pictet资产管理公司（Pictet Asset Management）首席策略师卢卡·保利尼（Luca Paolini）同意，今年在固定收益投资方面，中国以外的价值将微乎其微

随着全球经济从与新冠疫情相关的衰退中复苏，供应瓶颈以及能源和大宗商品价格上涨正在推高通胀，推动主要发达和新兴市场央行收紧货币政策

市场正在考虑美国、欧元区和英国央行可能在今年年底至少加息一次的可能性。因此，政府债券看起来仍然非常脆弱，不太可能带来正回报，Paolini说

但是，作为一种资产类别，随着中国央行放松货币政策，CGB是“为数不多的亮点之一”。他说，例如，中国人民银行在12月中旬下调了存款准备金率，这与全球趋势背道而驰

“通胀仍在控制之中，我们预计不会超过中国人民银行3%的目标，这要归功于比其他地方更为疲软的需求和强劲的人民币。预计CGB收益率今年将徘徊在3%左右，因此与其他地方的报价相比，它们仍然具有吸引力，”Paolini说