上实发展子公司26亿应收账款诸多疑问待解

　　一则监管函踢爆上实发展（600748）巨大的现金流漏洞。

　　1月12日，上实发展（600748 .SH）发布公告，称公司收到上交所监管函，截至2021年12月31日，公司下属控股子公司上海上实龙创智慧能源科技股份有限公司（以下称“上实龙创”）未经审计的应收类款项合计约人民币26.15亿元，其中部分业务可能涉及融资性贸易，该类业务所涉及的应收类账款可能存在不可收回的风险。

　　这颗雷的隐患早有迹可循。2021年被爆出，上实龙创卷入上海电气（601727）融资性贸易事件，同时，在2020年的一起贸易空转局亦有上实龙创的身影。或因如此，上实龙创财务数据也出现了剧烈的变动。

　　值得注意的是， 在此次监管函公开之前，上实龙创应收账款和相关风险披露并未在之前的公告中得到反映。突然的暴雷让市场没有防备，上实发展是否存在失职和信批不及时的情况？同时，上实发展在2017年收购上实龙创的过程中曾因公允价值被监管问询，截至今日暴雷，上实发展对上实龙创的收购，难以是一笔划算的买卖。

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　　上实龙创净利润骤然暴跌32127%

　　2016年，上实发展收购上实龙创，并形成商誉 2.59 亿元。直至2021年6月30日，上实发展收购上实龙创形成的商誉尚有2.20亿元。据2021年上实发展半年报显示，该商誉所在资产组具备独立产生现金流的能力，与该商誉初始确认时认定的资产组相一致。截至去年年中，经减值测试，该商誉不存在减值。

　　高商誉收购似乎并未给上实发展带来太大的价值。

　　2021年半年报披露，去年上半年，上实龙创营收6.21亿元，较2020年同期下降6.52%；净利润-1.52亿元，较2020年同期同比下跌32127%。经营活动现金流为-5.85亿元，负债合计28.29亿元，期末总资产35.2亿元，超26亿元的应收账款占2021年上半年总资产比例达七成。若涉险应收款全部无法回收，公司恐陷入资不抵债困境。

　　上实龙创应收账款风险或早有预兆。

　　2021年半年报显示，2020年，上实龙创与江苏振益华网络科技有限公司（以下简称“江苏振益华”）之间约 1.42亿元交易额由古信技术 （上海）有限公司按合同额50%提供担保，该款项被列至其他应收款。

　　同年，上实龙创与南京酷亨网络科技有限公司（以下简称“南京酷亨”）签署合同，向该公司预付款项合计 8837万元，该款项列至其他应收款。

　　值得注意的是，一则裁判文书确定了2020年上实龙创和江苏振益华和南京酷亨曾卷入一起空转贸易的受贿案。公告中未“挑明”的融资性贸易或牵涉上海电气系列专网通信事件。

　　2020年至2021年上半年，上实发展财务数据出现大起大落。

　　2020年年报显示，上实龙创经营活动现金流量为3.29亿元，较2019年同比上涨292.12%。关于经营活动现金流量激增的原因，上实发展并没有在年报中给出解释。

　　由于贸易性融资能够从金融机构套取廉价资金并增厚现金流，有业内人士怀疑，上实龙创经营活动现金流于2020年年末激增与融资性贸易有关。

　　和讯就此问题发送至上实发展官网显示邮箱，截至发稿日，暂未得到回应。

　　IPG中国首席经济学家柏文喜表示，2021年上半年净利润骤跌或许也与融资性贸易相关。

　　上海申伦律师事务所律师夏海龙表示，融资性贸易中普遍存在关于合同性质、货物归属、担保效力等多方面风险，甚至可能涉嫌合同诈骗。

　　融资性贸易因显现出极大风险，多地国资部门曾明确提出禁止国有企业从事以融资为目的、无真实货物交易的虚开发票等虚假贸易业务。2021年1月，国务院国资委发言人曾表示，坚决禁止融资性贸易。

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　　信息披露或存违规

　　上实龙创应收账款和相关风险虽早有预警，在此次监管函公开之前，上实龙创应收账款和相关风险披露并未在上实发展之前的公告中得到反映。截至2021年第三季度，上实发展应收账款9.89亿元，较2020年末上涨约60.43%，公司解释称为应收工程款项增加所致。仅一个季度，已披露的应收账款已达26亿元，背后的原因还需上实发展作出进一步披露。

　　据证券时报 e公司报道，在2021年12月，即接到监管函之前，上实发展已开启整体自查工作。关于此前的自查结果，暂未对外披露。

　　关于上实龙创经营业绩的大幅变动，上实发展同样未在公告中予以披露。关于上实发展是否有对附属子公司业绩变动事先警惕、审查原因、并及时披露，和讯房产的上述疑问并未获得上实发展的回复。

　　夏海龙表示，凡是投资者尚未得知的可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，上市公司均应当立即披露，说明事件的起因、状态和可能产生的影响，否则即违规。

　　令人费解的是，在2021年半年报所披露的董事会秘书和证券事务代表电子信箱，在向其发送邮件后，邮件遭退回，并显示收件人邮件地址不存在，邮件无法发送。

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上实发展股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共10家主力机构，持仓量总计12.34亿股，占流通A股66.89%