天药股份（600488）8月26日晚间发布半年报，受疫情影响上半年公司实现营业收入超16亿元，同比下滑12.67%，归属于上市公司股东的净利润超8000万元，同比下滑18.85%。作为以皮质激素类和氨基酸类药物为核心的“原料药+制剂”全产业链龙头企业，天药股份制剂板块受疫情影响，部分制剂产品收入下滑。
原料药稳增长
半年报显示，天药股份原料药产品上半年实现收入超6.6亿元，其中，皮质激素类原料药创收5.44亿元，同比增长超12%，氨基酸原料药创收1.17亿元，同比增长超10%。
一直以来，天药股份在原料药领域优势显著，尤其皮质激素原料药方面，产品结构较为完整，覆盖地塞米松系列、倍他米松系列、泼尼松系列、甲泼尼龙系列等40余个品种，部分品种的工艺技术和产品质量达到国际先进水平，产品远销至南北美及亚欧等全球70余个国家和地区，是目前亚洲皮质激素类药物科研、生产、出口基地。
今年上半年，疫情期间激素原料药需求增加，天药股份积极推进扩产增产，同时，积极沟通和市场开发，多个重点产品出口占有率均有提升，原料药出口成为公司利润的重要来源。半年报显示，上半年，天药股份皮质激素原料药出口约103吨，实现出口创汇约6100万美元。
制剂收入短期下滑
天药股份自2017年收购金耀药业以来，制剂业务成为公司重要业务板块之一，近两年来制剂板块收入始终保持增长。2017年，天药股份制剂产品实现营业收入仅7.52亿元，2018年增至12.42亿元，同比增长65.2%，2019年继续保持增势，制剂产品实现营业收入14.87亿元，同比增长接近20%，两年实现收入翻番。
上半年，天药股份部分制剂产品销量减少，收入下滑。半年报显示，天药股份制剂产品上半年实现收入超8.8亿元，同比下滑12.78%。
市场分析人士认为，疫情对天药股份的影响有限，长期来看，制剂板块仍是天药股份主要的业绩增长点。目前，天药股份口服固体制剂醋酸地塞米松片、醋酸泼尼松片、甲泼尼龙片是国家基本药物，已经进入医保目录，其中泼尼松片、甲泼尼龙片已在美国上市,国际市场发展空间较大。今年以来，天药股份制剂板块利好频传，年初，注射用甲泼尼龙琥珀酸钠通过美国FDA新药简略申请（ANDA）批准前的现场检查；2月，塞来昔布胶囊获得ANDA批准，对拓展美国制剂市场带来积极的影响；3月，甲泼尼龙片通过一致性评价，属国内首家；不久前，天药股份的泼尼松片获得药监局签发的《药品注册证书》，填补了国内空白。下半年制剂药品市场需求将逐步回暖，天药股份制剂板块的优势也将进一步显现，在原料药与制剂产品双轮联动的发展模式驱动下，天药股份未来有较大成长空间。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：有加速下跌的趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计5.02亿股，占流通A股51.45%
综合诊断：近期的平均成本为5.03元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
来源：聪明投资者超长期投资者、百年历史的资管机构Baillie Gifford（柏基投资）最近在研究报告和内部对话中重点谈到中国。全球Alpha团队投资经理Helen Xiong在9月份时撰写了一篇报告——《寻找中国的新增长点》，写到，“我们...
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