孚能科技：现在的下蹲是为了将来更好地起跳

　　本报记者 曹琦

　　1月28日晚间，孚能科技披露2021年年度业绩预告，报告期内，虽然营业收入大幅度提升，但预计将出现净利润亏损。

　　从公告看，由于产品售价下降、原材料价格上涨和成本支出增加等因素影响，孚能科技面临一定的业绩压力，然而不难发现，无论是从新品研发到客户交付，还是从原料供应到品质管控，孚能科技在刚刚过去的一年都有着质的提升。

　　在外界看来，公司2021年的续亏是一个短期阵痛的过程，未来随着产能的持续释放，注重研发创新、厚积薄发的孚能科技即将迈入良性循环的快速成长阶段。现在的下蹲是为了将来更好地起跳。

　　产能上量带来短期阵痛

　　公告显示，孚能科技预计2021年年度实现净利润约为-8亿元到-11亿元，相较上年同期亏损有所扩大。究其原因，孚能科技表示，一方面由于行业平均价格整体趋势下降，以及维护客户关系等因素，产品价格较低；另一方面，原材料价格、计提资产坚持损失、大额折旧、股权激励费用摊销和研发投入增加了公司相关成本费用。

　　对于如何改善业绩，孚能科技相关负责人称，在提高产品售价方面，公司已与主要客户充分沟通，并与多数客户达成一致；原材料端，公司除与外部主要供应商签订长期供货协议外，还计划通过体系创新、材料国产化、参股上游原材料供应商等多种途径降低原材料成本；管理上，公司将继续加强各模块、业务单元的精益管理，严格管控期间费用以提高公司盈利能力。在备受市场关注的镇江工厂产能爬坡方面，孚能科技预计镇江二期、三期等项目产能爬坡时间将大为缩短，不良品率将减少，而规模效应的逐渐显现也将有助于单位成本的下降。

　　据了解，在与戴姆勒集团签订长期供货协议后，孚能科技便在镇江为其规划三期各8GWh产能，合计产能达24GWh，远超公司在赣州已建成的5GWh产能。与此同时，不管是戴姆勒、广汽集团等为代表的新客户群体，或是蓬勃发展的新能源汽车市场，亦或是日趋激烈的动力电池行业竞争，都对孚能科技的研发、制造、品控等能力提出更高要求。

　　在此背景下，镇江一期项目势必会成为孚能科技再造体系能力的“试金石”，而产能爬坡释放和订单量产交付的2021年则被公司董事长王瑀视为孚能科技创新发展的关键时期，“这一年，我们在市场拓展、订单交付、产品研发、人才吸引、公司治理等方面都进行了改进。”

　　值得一提的是，虽然业绩承压，但孚能科技的研发投入仍有显著增加。2021年前三季度研发费用同比增长近75%达5.08亿元，占同期营收的近26%。目前，孚能科技已开发并验证了能量密度达330Wh/kg的下一代电动汽车电池，在零下20°C温度下仍能提供90%的容量，可在全球范围内应用。此外，公司的“高比容量正极材料技术”“动力锂离子电池隔膜及其制备技术”“先进粘结剂制备及应用技术”等先进技术结合公司动力电池产品也进入产业化阶段。

　　在手订单充裕未来盈利可期

　　客户结构换挡升级并带动营业收入成倍增长，是孚能科技2021年发展的一大亮点。

　　公告显示，孚能科技2021年前三季度实现营业收入19.65亿元，同比增长252.14%；其中，第三季度10.88亿元的营收超越上半年的总和，同比增长近3倍。而据孚能科技近期披露数据，2021年第四季度主营业务销售量在第三季度的1.16GWh的基础上更进一步，达到1.31GWh（初步核算），占全年总量3.47GWh的近4成。

　　2021年下半年营收的放量增长，主要是孚能科技主要客户广汽集团、戴姆勒与北京奔驰进入批量供货阶段。其中，广汽集团AionS车型于当年7月实现量产，于第三季度进入批量供货阶段；2020年下半年量产的AionV-400/500车型在2021年放量明显。此外，戴姆勒及北京奔驰的EQS/EQE（EVA2平台）和新款EQA/EQB（MFA2平台）分别与2021年4月和9月进入量产阶段。

　　客户产品批量销售、公司产能持续释放，两者的“同频共振”持续增厚着孚能科技的在手订单量。

　　据公告，孚能科技已收到主要客户2022年的订单合计达14.81GWh，且部分主要客户尚未完整下达全年订单，具体到各季度订单数量分别为2.47GWh、4.3GWh、4.52GWh和3.52GWh。由此可见，孚能科技2022年在手订单量已是2021年销售量的4倍有余。孚能科技预计2022年与戴姆勒关联交易金额41.02亿元，双方还进一步签订《补充协议》，后者将预付10.5亿元用于购买满足其生产和交付要求的原材料、半成品、产成品。此举不仅充实了孚能科技的现金储备，也保障戴姆勒产品的供应链稳定并降低原材料成本，从而提升公司业绩。

　　随着研发端性能指标的精进，销售端产品价格的上调，成本端体系能力的提升以及制造端规模效应的显现，孚能科技今后的竞争实力和盈利水平将会大幅度改善。

　　（编辑 崔漫）

孚能科技股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共3家主力机构，持仓量总计119.40万股，占流通A股0.15%